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2025年4月24日，黄金价格从历史新高3424美元微回调到了3350美元。
市场对黄金热情不减，市场上已经有“金价就像变了心的前任，很难转头”的广告。
- 未必吧。现在市场最高的金价预测是3700，距离这个值也只有10.5%的距离了。
- 当然，黄金本无锚点，任何价格都不算“错误定价”，3700也罢，2700也罢，都是合理价格。
- 黄金定价的还是“一个天下，两个体系”的政治格局，最近的暴涨对应的则是特朗普对美元信用体系的粉碎。
- 特朗普继续发疯，金价可能还会挣扎向上，如果认怂，金价会回落。这两天市场有点PRICE IN“认怂”。不过大总统的脸，就像六月的天，说变就变。
- 从1月1日到现在，短短4个月，黄金价格从2657美元涨到3424美元。怎么看，也有转头的意愿和冲动了。
近期黄金颠簸较大，除了关注基本面指标，也需要盯住一些关键的买卖业务面指标。下面我们为大家转载黄金定价的买卖业务面观测指标，资料整理自广发证券宏观郭磊团队。
黄金定价的十个买卖业务面观测指标
- COMEX黄金期货RSI：日线级别的6日RSI以20\80分别为超卖、超买区间，4月中下旬以来，随着金价的上扬，RSI（6日）再度接近80阈值，金价处于市场明显“超买”状态中，短期颠簸可能会加大。
- COT持仓中的投机性多头占比：通过判断不同方向的投资者“放量”与“缩量”可以感知到黄金期货市场的情绪变化，间接观察多空博弈的程度。现在投机性净多头占比的信号为“赔率回升+胜率走低”的组合。
- COMEX黄金库存及其衍生指标：COMEX黄金库存的大幅攀升，往往代表着COMEX市场投资者对实物黄金交割需求上升。在4月黄金被免去关税之后，COMEX库存渐渐回落至4280万盎司，这意味着正在开启新一轮的去库，实物交割正在发生。
- COMEX黄金注册仓单数及衍生指标：黄金实物交割数据的重要先行指标，若市场预期未来交割需求非常旺盛，则将黄金注册为仓单的动力越强，仓单越倾向于上升。
- 纽约金与伦敦金价差：该价差自前期高点54.91美元/盎司（4月1日）后连续回落，表明跨市场套利空间已相对有限。
- 租赁利率（GLR）与远期掉期利率（GOFO）：GOFO是银行使用黄金作为抵押品来获得贷款借入美元的贷款利率，GLR是黄金远期利率和货币基准利率的利差。4月中下旬以来，GOFO已重新回升，GLR已从高位明显回落至0附近，意味着现货市场流动性前期的紧张已有所缓解。
- COMEX期货价格曲线特征：现在，COMEX期货仍保持contango结构（现货价格低于近月价格），阐明看涨情绪仍在，但情绪并没有加速走高。
- 看涨/看跌的分布对比：看涨以及看跌期权行权价格分布均较为分散，这意味着市场对黄金后续走势存在一定分歧。
- 隐含颠簸率：隐含颠簸率上升意味着市场预期未来黄金不确定性增长，价格颠簸或将放大。
- 环球以及国内ETF持仓变动：SPDR（环球最大黄金ETF）持仓量距离其历史高点1351吨仍存在一定空间。国内黄金ETF份额在最近一月增长最为迅速，未来可能将进入情绪博弈期。
资料来自公众号 郭磊宏观茶座
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250425A01QIK00
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