花600亿“买鞋”，传奇富豪也疯狂？

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“股神”巴菲特也对他交口歌颂。

作者：董 硕

全球鞋业迄今为止最大的一笔收购来得毫无预兆。


本地时间5月5日，全球第三大鞋履公司斯凯奇突然公布，同意以94亿美元（1美元约合7.2元人民币）的代价被私募股权投资公司“3G资本”私有化，预计今年第三季度完成交易。


这意味着，这家鞋业巨头在上市20多年后，要退出资本市场，转为非上市企业。

消息一出，震动业界。


3G资本不算太出名，但大家耳熟能详的汉堡王、百威啤酒、卡夫亨氏等品牌，都是它旗下的资产。


这家投资公司背后的老板叫豪尔赫·保罗·雷曼，是一位来自巴西的亿万富翁。他曾以“重组巨头”的称呼著名华尔街，堪称国际收购界的传奇人物。

为何突然退市？

斯凯奇建立于1992年。


那一年，该品牌的创始人罗伯特·格林伯格，刚刚从他创立的另一家鞋业公司LA Gear去职。


当时，格林伯格的发展策略是生产名牌鞋的仿制品。虽然产物卖得很好，但深受法律纠纷的困扰。他意识到，一定要创建和营销完全属于自己的品牌。



·斯凯奇创始人罗伯特·格林伯格。

1996年，斯凯奇推出了一款女士运动鞋。这款鞋子的样式和颜色新颖百搭，同时分身舒适性和性价比，一推出便广受好评，为公司带来了超过1亿美元的销售额。
依附该产物，斯凯奇步入了快速发展阶段，并于1999年乐成上市。之后，该品牌依附舒适的设计以及低于耐克、阿迪达斯的代价，迅速火遍全球，在120多个国家和地区开设了5000多家门店。


·2011年，数千名步行者参加“斯凯奇码头步行”活动。

公开数据显示，2008年时，斯凯奇在中国的销售额只有0.74亿元，而到了2019年，销售额已经达到166亿元。最近5年，尽管其全球销售额略有颠簸，但总体还是向好的。


既然如此，斯凯奇为何突然退市呢？业界广泛认为，该决定在很大程度上与美国当局的关税政策有关。


斯凯奇虽然是个美国品牌，但它有约40%的产物是在中国生产的。今年4月，美国对华关税税率累计升至145%时，斯凯奇的供应链风险不言而喻。



4月底，斯凯奇撤回了今年的业绩预期，理由是“全球商业政策带来的宏观经济不确定性”。到5月初，斯凯奇2025年股价下跌超过20%。几天后，私有化的消息便被公布了。


然而，形势变化之快超乎预期。本地时间5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，美国的对华关税几乎降回了关税战之前的水平。


此后，斯凯奇的股价又回升了一些。



·位于美国曼哈顿的斯凯奇公司总部大楼。

全球数据零售分析机构总经理尼尔·桑德斯在外交媒体上表示，正是因为股价下跌，斯凯奇对于3G资本来说更具吸引力了。


“企业被收购的常见原因有两种：一种是公司价值被低估，另一种是公司创造利润能力强。”资深企业营销分析师L女士向环球人物记者解释道。


“2025年，斯凯奇的股价一直处于低迷状态，其市值低于净资产。收购方认为，当前股价并不能反映该公司的真实潜力，就会倾向于收购、重组优化。别的，斯凯奇2024年营收同比增长12.7%，达到89亿美元，净利润大涨17%，2025年第一季度营收也有24亿美元，盈利能力很强，为企业私有化后的整合提供了资金保障。”L女士说。


在专业人士看来，豪尔赫·保罗·雷曼的这笔收购生意，相当划算。

网球梦

提起雷曼，不少同行歌颂他是“世界上最良好的商人之一”，就连“股神”巴菲特也对他交口歌颂。


其实，雷曼最初的梦想并非经商。


1939年，他出生在巴西里约热内卢一个富裕家庭。他的父亲是瑞士移民，在巴西经营着一家乳制品制造公司，他的母亲是瑞士裔巴西人。


为了让儿子担当优质教育，父亲将雷曼送到了国际学校。然而，相比于读书，雷曼对运动更感兴趣，将大部分时间花在了网球和冲浪上。


十几岁时，他赢得了巴西网球锦标赛青少年组天下冠军，并依附网球特长被美国哈佛大学登科，读经济学专业。



·年轻时的雷曼。

在哈佛的韶光对雷曼来说并不快乐。严苛的学习节奏让他难以顺应，再加上波士顿寒冷的天气，他愈发吊唁巴西明媚的阳光与熟悉的海滩。他甚至一度考虑辍学，但迫于家人的压力，最终还是决定留在哈佛继续学业。


为了尽快回到巴西，他给自己定了一个目标——在两年内毕业。


每学期选课之前，雷曼都会找到往届的教授和学生咨询课程重点，并在图书馆里找以往考试的题库。这套方法让他从结果垫底变成名列前茅。在别的同砚每学期只选4门课时，他却选修6到7门。


终于，雷曼在20岁那年顺利提前毕业，还登上了院长的良好学生推荐名单。毕业后，他如愿回到巴西，先是在里约热内卢的《巴西日报》做记者，厥后又去日内瓦的瑞士信贷银行做练习生。


因为放不下网球，他在金融行业没工作多久就辞职了，随后开始参加欧洲网球巡回赛。这段时期，他赢得过瑞士天下锦标赛的冠军，还打进了温布尔登网球公开赛。



·年轻时的雷曼在打网球。

虽然有较高的网球天赋，但雷曼距离世界顶级选手还有一定差距。当意识到自己很难跻身世界前十名时，他决定放弃网球梦，走另一条让他更有时机成为世界顶尖人物的门路——金融。


雷曼的创业生涯正式开始于1971年，他与两位合伙人共同出资创立了巴西投资银行加兰蒂亚。他模仿高盛的管理模式，将该投行逐渐发展成“巴西的高盛”。


1998年，亚洲金融危机爆发，雷曼与合伙人损失惨重。关键时刻，他果断将加兰蒂亚以6.75亿美元的代价卖给昔日东家瑞士信贷，不仅乐成脱身，还得到了一笔可观的资金。


这笔资金成为雷曼日后打造商业帝国的重要保障。

“重组巨头”

2004年，雷曼与合伙人在纽约创立了3G资本。“3”代表被称为“巴西三剑客”的雷曼与两位合伙人，“G”则是为了纪念加兰蒂亚银行。


刚建立，3G资本便以大胆的收购策略和迅猛的扩张步调，在全球舞台上崭露头角。



·雷曼（中）与他的两位合伙人。
与大多数私募股权公司差别，3G资本专注于一次完成一项重大交易，并将大部分资源投入被收购的公司。“亲力亲为，成为真正的运营者，而非只是场外投资者”是3G资本一直奉行的原则。


2010年，快餐巨头汉堡王深陷经营困境。汉堡王长期以来稳居全球第二大汉堡连锁店之位，但在领导层频仍更换、运营效率底的拖累下，整体发展陷入停滞。尽管该品牌实力雄厚，但公司实际运营表现远不如预期。


就在此时，雷曼果断出手收购了汉堡王。之后，3G资本推出第一项改革办法——将汉堡王大部分自营餐厅改成特许经营，也就是采用加盟店模式。此举既提高了收入，又减少了公司的运营成本和资本支出。


短短两年时间，汉堡王的现金流就增长了一倍多，并于2012年重新上市。


在此期间，雷曼结识了巴菲特。两人于2013年联手收购了食品企业亨氏，这笔交易是史上第四大食品饮料收购案。



·雷曼（右）与巴菲特。

巴菲特对这位商业伙伴评价极高，也非常信任。尽管巴菲特拥有亨氏的大部分股权，但3G资本全权负责亨氏的运营。


之后几年，雷曼带领3G资本又陆续收购了几家公司。从总体来说，他的收购数量比一般的私募股权公司要少，而且持有被收购公司的时间更长。这是因为，雷曼更倾向于精挑细选、深度运营，以实现公司的持续优化与价值增长。


如今，斯凯奇也被雷曼纳入囊中。未来，该公司能否借助3G资本的管理之道，实现新一轮腾飞？雷曼显然很有信心。


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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250516A09D0Q00
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