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本报记者 梁宝欣 深圳报道
据媒体报道，近期，几内亚政府宣布已经收回了51份矿业许可，包括铝土矿、黄金、钻石、石墨和铁矿。
需要注意的是，几内亚作为环球第二大铝土矿生产国，占环球总储量的25%左右，在环球工业金属生产中占据关键地位。
同时，经Mysteel调研核实，北京时间5月16日星期五傍晚（几内亚时间星期五上午），几内亚矿业局派人到达Axis矿区下达停工指令，勒令在运行矿山的采矿设备暂停，开采被迫全部中断。该矿区包含顺达矿业等矿业公司，涉及产能约4000万吨/年。该行动是几内亚政府宣布撤销部分矿山采矿许可证问题的进一步升级。
其中，Axis矿区是几内亚重要矿区之一，Axis矿区2024年铝土矿产量达2300万吨左右，若其完全停产，将对铝土矿供应格局产生较大影响。
而据期货日报援引几内亚媒体消息，5月20日晚间，几内亚过渡政府宣读了一项法令，决定将多个矿区划归战略储备区。战略储备区包括Axis矿区，该矿区2024年铝土矿产量达2300万吨，由顺达矿业、中水电十一局和高顶国际通过租赁协议开采。目前涉及的三家中资承包方仍在积极协商，但几内亚政府方面态度果断，预计该矿区长期停采概率较大，引发市场对铝土矿供应短缺的忧虑情绪。
期现货价格齐升
铝财产链涵盖铝土矿开采、氧化铝精炼、金属铝冶炼、铝合金生产、铝材加工及终端产品制造六大环节。其中，铝土矿开采、氧化铝精炼和金属铝冶炼属于财产链上游；铝合金生产、铝材加工及深加工则归为财产链卑鄙。
从应用层面来看，铝已广泛应用于我国国民经济各个领域，如汽车制造、建筑基建、交通运输、电网电力、包装容器、机械装备、耐用消费品等。
“铝，不但是制造业的主要基础材料，也是高新技术和国防建设领域关键的新材料，是用途最广的有色金属。”铝业上市公司天山铝业（002532.SZ）在2024年年度报告中指出。
而根据美国地质观察局（USGS）2023年的数据统计，环球铝土矿储量约为300亿吨，主要集中在几内亚、越南、澳大利亚、巴西、牙买加、印度尼西亚等地。其中，几内亚铝矿储量约为74亿吨，占天下总储量的24.7%；同年，几内亚铝土矿产量9700万吨，占比24.3%，仅次于澳大利亚的9800万吨，占比24.5%。
而氧化铝、电解铝生产主要集中在中国、澳大利亚、巴西、俄罗斯和印度等国。从环球的铝消费情况看，中国的铝消费占环球消费总量的一半左右，其他主要集中在西欧、日韩等发达地区。
5月21日，国信期货首席有色分析师顾冯达在接受《华夏时报》记者采访时表示，几内亚铝土矿出口占环球近30%，对中国入口铝土矿份额超60%。此次政策引发市场对供应中断的恐慌，叠加中国氧化铝企业检修减产周期及入口铝土矿价格跌至本钱线，推动氧化铝期货价格大幅反弹。尽管本轮被撤销许可证的多为中小型矿企，但几内亚矿业政策带来的供应紧缺恐慌被国内铝土矿氧化铝减产因素放大，进一步推高了本钱。
国盛证券亦指出，据SMM数据，5月16日几内亚铝土矿CIF价格已降至70美元/吨，此次撤销矿业经营许可证事件将会影响几内亚铝土矿供给，从而造成铝土矿供需情况的改变，铝土矿资源代价凸显。
值得一提的是，在几内亚政府宣布已经收回了51份矿业许可后，5月16日夜盘时段，国内氧化铝期货价格受几内亚矿业政策重大调整影响显著上涨。主力合约在半小时内触及涨停板，涨幅超过6%。
《华夏时报》记者注意到，近几个交易日国内氧化铝期货价格呈现上行态势。5月22日，氧化铝期货主力合约AO2509盘中再度走高，停止收盘，该合约报3246元/吨，涨幅达3.11%。
现货方面，据SMM现货报价显示，5月19日，SMM氧化铝指数涨至2988.65元/吨，较5月8日上涨92.29元/吨，涨幅达3.19%。5月22日，该指数涨至3128.57元/吨。
“由于生产一吨电解铝需要约两吨氧化铝，本轮氧化铝价格上涨预计将压缩电解铝企业吨利润超千元，影响中国4500万吨电解铝产能的综合利润。”顾冯达说道。
环球供应链的重构风险
在顾冯达看来，近期，几内亚矿业政策的变更导致氧化铝价格出现上涨，对中国财产链产生了深远影响。这不但体如今原料本钱的上涨，更关乎中国在海外权益矿的长期布局及环球供应链的重构风险。
探究几内亚矿业政策的变更原因，顾冯达指出，几内亚政局计划于2025年12月举行大选，本地政府在大选前的敏感期通过矿业政策调整来争取更多利益，转移社会矛盾的趋势显著。几内亚政府推动的“本土资源加工绑定”模式，要求外资建设氧化铝厂以换取采矿权，实质上是在倒逼中国企业将投资与产能向几内亚转移。
需要注意的是，比年来不少中国铝企都前往几内亚拿矿。像天山铝业在2024年年报中就提到，在几内亚完成了一家本土矿业公司的股权收购并获得矿产品独家购买权，在几内亚直接锁定铝土矿资源供应和采购本钱，该项目规划年产能500万—600万吨铝土矿，矿产品开采后运回国内满足自身氧化铝生产原料需求。2025年，该项目已进入大规模开采的全链条运营阶段，矿产品陆续发运回国。
不过，天山铝业在2024年年报也提到，未来在经营过程中会受到差别国别本地政策、政局、社区等形势变化的影响，增加本地资源获取及项目建设的不确定性。
针对此次矿业政策变更对天山铝业位于几内亚铝矿项目标影响，《华夏时报》记者5月21日致电该公司，工作人员称后续答复，停止发稿未收到回复。
此外，顾冯达向记者提供了一组数据。2023年至2025年，中国海外权益矿因政权更替、政党斗争及本土资源民族主义冲击而导致的税务纠纷、项目征用、投资审查、生产与出口限制、逼迫股权及控制权转让情况大幅增加。
“若中国相关企业及本地项目应对失当，大概面临追加数千万至数亿美元的项目投资及利益转让损失，重则大概冲击中国在海外投资十余年并建成的远高于国内资源储量的海外战略性资源项目标安全性和供应稳定性。”顾冯达说道。
顾冯达表示，中国铝行业企业需要谨防资源民族主义的冲击，面临上述风险需构建海外优势资源国与本土优势制造业之间的安全保障新范式：一方面需要加大评估海外资源国在矿业政策和收支口领域重大变化对中国经济的影响，通过完善海外资源多元化布局的安全保障以及加强国内资源战略性储备来平抑短期供应扰动，健全财产链供应保障；另一方面需从被动应对转向自动塑造环球矿产秩序，加大对外投资建设与供应链经贸谈判力度，通过把握国际规则主导本地矿业基地建设与利益分享协议保障，完善战略资源保障与政策反制工具箱，以确保本地优势资源项目投资的安全性为前提，进而考虑建设本地矿山深加工产能一体化基地建设。唯有打破“资源型依赖-供应链失控-财产链转移”的负循环，才能更好保障中国财产链供应链的安全与稳定。
责任编辑：张蓓 主编：张豫宁
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250523A0317I00
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