起底2.6万亿果链上的“女玩家”：年内千亿身家缩水近4成，iPhone 13能否提

织里资讯

北京时间9月8日凌晨，苹果如期宣布，新品发布会“加州来电”将在9月15日举行！包罗iPhone 13系列在内的多款新品将有大概在此次发布会上表态。或受此影响，苹果公司股价再创新高！
“苹果”树下好乘凉。停止美东7日收盘，市值16.7万亿元的苹果，撑起了A股总市值2.6万亿元的45家果链企业。
《红周刊》记者梳理发现，在45家果链企业中，立讯精密董事长王来春和领益智造董事长曾芳勤2位“女玩家”受到市场关注，前者是“果链三巨头”之一，另外一位相对低调，却是不折不扣的深圳富豪。
她们因为置身果链而财产激增，然后通过不独症购切入更多赛道做大企业规模。然而当某白马股忽然被踢出果链，打碎了投资者对苹果“盛宴”连续性的期待。今年以来，果链企业股价团体低迷，“果链一哥”立讯精密股价缩水近4成，创始人王来春身家也对应缩水。
但背靠苹果并非一本万利的长久之计，怎样从苹果的“棋子”变成“下棋人”，是这些果链“女玩家”，甚至整个A股果链企业都必要思量的问题。
“果链一哥”立讯精密AB面
立讯精密素有“果链一哥”之称。如今，立讯精密围绕苹果供应链实现了零组-模组-整机垂直一体化布局，与苹果的绑定越来越紧密。作为苹果核心供应商，苹果公司的订单贡献了过半的营收。
如今，苹果之于立讯精密，是命门。但立讯精密之于苹果，更像是一颗棋子。从苹果的角度来说，高速发展的立讯精密更像是富士康的备份。
立讯精密可以说发家于富士康。1988年，中国开始全面接入互联网，富士康也第一次在深圳建厂，并招收了首批150多名员工。本来在家里帮忙做农活的创始人王来春，成为富士康生产线的一名女工。
王来春在富士康工作十多年后，从富士康去职自己创业。在王来春创业的过程中，富士康是紧张的助力。立讯精密曾在上市招股书中披露，2007年至2009年，富士康是立讯精密的第一大客户，贡献一半左右的营收。
2010年立讯精密上市后，通过并购整合其它企业的方式，切入了苹果业务的Lightning线、耳机线、电源线、无线充电、苹果的声学供应链以及AirPods订单等业务。
切入苹果供应链的十年间，立讯精密从一家营收10.11亿元，利润1.16亿元的企业，到2020年，激增至营收925.01亿元，净利润72.25亿元。10年营收增加逾90倍，利润增加40倍。
图2 立讯精密切入苹果供应链10年间利润变化
来源：东方财产（立讯精密净利润）
高速的业绩增长，带来股价的上涨。从2017年初到2020年底，立讯精密的股价从6.21元/股上涨至56.01元/股，累计涨幅高达8倍。水涨船高，《2021胡润全球白手发迹女富豪榜》表现，54岁的王来春以900亿元财产位列第六。
图3 立讯精密上市以来股价表现
来源：Wind
对于即将发布的iPhone 13新品，立讯精密是否将打击富士康地位进行代工等热门话题，立讯精密并未正面回应。其表现“基于左券精力，未便对具体客户具体产物进行说明”。
图4 立讯精密回应iPhone 13代工问题
来源：东方财产股吧
然而，硬币总有正反面。如今对于市值2500多亿的立讯精密而言，苹果既是其开拓市场的利刃，也成为业务的风险之一。
在立讯精密的年报中，多次提醒客户会合风险。过于依靠苹果，一旦立讯精密遭遇雷同某光学龙头被苹果踢出供应链，大概订单减少的环境，对其业务的影响将很大。
就在发布2021半年报后，网传立讯精密的产物因不及格被客户要求退货和赔款，同时，立讯精密正大量裁人。对此，立讯精密回应称不属实，是正常工作安排。
但公司的回应并没有打消投资者的疑虑，有投资者在股吧仍对此表现担心，如裁人风波，是否涉及订单量的变化，立讯精密是否会被踢出果链。
图5 投资者对立讯精密大客户依靠问题表现担心
图片来源：东方财产股吧
对此，职业投资人程宇在继承《红周刊》记者采访时表现，苹果对供应链的掌控是全球范例。随着立讯精密不断做大，投资者的确是要防范苹果调整供应商。
面对苹果依靠的问题，立讯精密其实也在探索第二、第三增长点。2020年年报表现，公司的三大主业，消费电子、通信、汽车分别贡献营收88.45％、2.45％和3.07％。相比消费电子，立讯精密着力的通信、汽车这两个板块仍显单薄，短期内难以成为强劲的增长点。
图6 立讯精密主营业务占比环境（单位：元）