美联储最看重的通胀指标3月延续降温 但“特朗普冲击”已至

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财联社4月30日讯（编辑 史正丞）北京时间周三深夜，美国商务部经济分析局公布3月PCE数据。在通胀降落、消费者支出走高的积极数据背后，却满是“风雨欲来”的阴霾氛围。
数据表现，美国3月PCE价格指数同比增长2.3%，预期2.2%；核心PCE价格指数同比上涨2.6%，与预期一致。经季节性调整后，核心PCE环比还出现了微幅降落（环比降落0.045%，四舍五入后的数据为0%），为2020年后首次出现月度数据下跌。


（核心PCE环比增速，来源：tradingeconomics）

与此同时，美国消费者在3月的支出环比增长0.7%，这也是2023年初以来最高的增速。
在这套看上去像“通胀降落、支出稳健”的数据背后，却是另一副景象：美国消费者赶在特朗普关税生效前展开大肆采购，而随着不同种类关税落地，美国物价迅猛上涨的势头已然显现。
经济分析局的陈诉表现，按年化季率盘算，美国消费者3月在机动车和零部件的花费激增56.6%。周二发布财报的通用汽车曾透露，面对关税可能带来的显著涨价，大量美国人正在提前购车，美国地区的新车交付量激增近两成。


（来源：经济分析局）

随着“特朗普关税”落地，美国消费者的衣食住行也开始面对涨价冲击。包括亚马逊、Temu和Shein都在近期大幅上调一系列入口日用品的美国地区定价，以反应特朗普高额关税的冲击。在当前财报季里，大量汽车制造商、食品杂货公司都明确警告称，关税会导致进一步涨价。
高盛早些时候曾猜测，2025年底美国核心PCE价格指数年率将升至3.5%，这也将是2024年9月以来的新高。
对于美联储来说，关税可能同时刺激通胀和拖累经济增长的特性，也使他们控制通胀、促进就业的双重使命面临挑衅。美联储将不得不明确自己优先要“保”哪一个目的。周三早些时候公布的数据表现，美国一季度GDP年化季率意外跌入负值。
现在市场也不认为美联储会在下周的议息集会上降息。CME“美联储观察”工具表现，下周降息的概率只有5%，但6月政策集会降息的概率则达到70%。


（6月18日政策集会降息概率，来源：CME）

（财联社 史正丞）
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250430A0AE8K00
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