近期军工板块表现强势，航空航天ETF（159227）也是连创新高，上市以来（5月16日）至8月7 日，不到3个月的时间，二级市场涨幅超22%。（二级市场涨跌幅不代表基金净值表现，不构成投资建议）
这两天军工板块面临回调，很多投资者都比较关心，军工板块后边还能不能涨，现在还能上车吗？
从历史数据上看，7-8月是军工整年胜率最高的窗口，近十年相对全A胜率高达70%-80%。这一现象背后，是军品交付结算的季候性规律、中报业绩的确定性验证以及重大事件预期的三重共振。
近十年各一级行业相对全A胜率(2015-2024年)
来源：兴业证券
为什么八月军工板块历史胜率高？01
我国军工行业遵照显著的预算管理制度和计划性特征。上半年往往偏重于计划制定、合同签订与生产预备，而进入下半年，特别是第三、四季度，军工企业会显著加快产品交付、验收与回款节奏，以满意整年任务目标。八月作为三季度的关键月份，通常是军工企业集中确认收入、实现业绩放量的重要窗口期。前期积累的订单和产能在此阶段集中释放，反映在财务报表上，就是三季报（预报）及整年业绩预期的向好。
中报业绩的验证与预期强化。八月是上市公司中报的麋集披露期。市场高度关注军工企业的订单获取情况（合同负债）、生产交付进度（存货周转）、红利能力（毛利率、净利率）以及现金流改善状态（经营性现金流净额）。
重大事件预期的催化。历史经验表明，在重要的国庆周年（如逢五、逢十）或大概举行隆重阅兵的年份（如2015年抗战胜利70周年、2019年建国70周年），市场对军工板块的关注度和风险偏好会提前升温。参考2015年指数走势，7月9日起军工板块行情就开始反映阅兵事件的预期，至8月17日区间收益为78%，相对全A超额收益45%。
地缘局势与政策预期。八月往往也是国际局势相对复杂的时期。地缘政治事件的扰动，会强化市场对国防安全的关注度。同时，下半年通常是重要政策（如军队建设规划、装备采购政策等）进一步细化和落地的时期，政策利好预期同样构成支持。
催化因素进一步加强，8月行情值得期待02
从今年的实际情况看，几大催化因素进一步加强：
业绩预期：军工板块业绩底部的特征也比较明显，经历2023-2024年的订单打击，短期业绩兑现已经不是最核心因素，未来的成长驱动因素和带来的成长高度是未来军工行业的核心关注。从节奏上看，产业链上游基本面显著改善，下半年好于上半年，业绩有望逐季度环比提升，中报和三季度业绩有望好于预期。
阅兵邻近，市场预期升温：今年9月初的怀念日大阅兵，大概对板块感情况成支持。
政策预期更强：当前军工行业正处于 “五年计划” 交接的关键节点，军工作为强计划性行业，五年规划对于行业景气和市场预期有着重要影响。参考历史经验，从五年规划启动编制，到正式落地的第一年，军工行业的超额收益通常较为明显。
现在还能不能上车？03
军工板块在八月凭借季候性和事件预期支持，仍具备布局性机会。但是军工板块近期已经累计了一定涨幅，投资者难免担心后续空间。但，展望后市，军工板块中长期逻辑依然坚固，建军百年奋斗目标、装备现代化刚性需求、军贸、全球军费持续扩张等多重因素催化下，军工行业高景气有望延续。
山西证券表示，2025年是承上启下的一年，过去半年中“十四五”延迟订单逐步释放，需求边际好转，随着“十五五”规划编制工作的启动，以及2027年百年建军目标的迫近，军工板块业绩将在2025年下半年筑底回升，重新步入上行周期。
东北证券表示， “十四五”计划进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，鄙俚需求呈恢复性增长，同时2027年建设目标迫不及待，中长期目标也对行业发展提供明确指引：2035年基本实现国防和军队现代化，2050年把人民军队全面建成世界一流军队。伴随需求恢复，产能布局逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善，安全边际高，具备长期成长确定性。
站在当下时点，8月份军工板块依然具备布局性机会，但短期追高需谨慎，回调或震荡调整会是中长期布局时点，可以选择逢低分批布局，聚焦真正具有核心技术壁垒、业绩增长确定性强、估值处于合理区间的优质军工企业，或者借道ETF一键打包行业龙头。
注：数据来源：wind，军工含量对比为全市场现有军工类ETF跟踪的指数，分别为CN5082.CNI(国防军工含量占比98.2%)、980076.SZ (59.7%)、399967.SZ (81.4%)、399973.SZ(90.5%)、931066.CS1(94.8%)，申万一级分类，时间截至2025.6.30。数据来源：wind，截至2025.8.8，航空航天ETF规模为8.45亿元，为跟踪同一指数的ETF中规模最大的产品。基金规模并不代表业绩程度，规模数据为时点数据，不具备长期参考代价。
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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250811A059SC00
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