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美国7月CPI数据公布：
· 总体CPI：环比 +0.2%（符合预期），同比 2.7%（略低于预期的 2.8%）。
· 核心CPI（剔除食品和能源）：环比 +0.3%（符合预期），同比 3.1%（略高于预期的 3.0%），是 2 月以来最高。
数据公布后，各个市场都在诉说着自己对CPI数据的理解：
起首，美国股市和美元的解读一致，美国股市全线上涨1%，美元指数跌0.4%（相当于股市1%左右的跌幅，美元的跌幅与美股的涨幅相匹配）——通胀“不够热”，是对9月降息的确认。
黄金没有下结论，上下震荡——细项里有鹰派和鸽派都能挑的理由，该数据不足以解决美联储内部之争。
10年期美国国债反而下跌，直指通胀报告最敏感的部分——剔除食品和能源后，7月核心CPI环比涨0.3%，是1月以来最大单月涨幅，同比3.1%也高于6月的2.9%。这给美联储出了难题：就业数据疲软是放松的理由，但核心通胀抬头又让他们不敢太激进。
市场对美联储9月降息预期一度飙升至98%。与之相对，应当出现“美元下跌，一切皆涨”的情景，但我们并没看到这一幕发生。
这份数据让特朗普占了上风，他将来甚至会号令加大幅度降息，不明真相的“投资者”会追随特朗普的呼声。
特朗普愤怒地发帖称，在关税恐慌的背景下，通货膨胀率却没有上升：
数万亿美元正通过关税流入（美国），这对我们的国家、股市、总体财富以及几乎所有方面都极其有利。已经有证据证明，即便到了现在这个阶段，关税也没有引发通胀，或者给国家带来其他问题，除了大量现金源源不断地涌进财政部的金库。此外，事实也表明，在大多数情况下，消费者根本没有在付出这些关税，主要是企业和各国政府——此中许多是外国的——在埋单。
但大卫·所罗门（高盛董事长兼CEO）和高盛拒绝在应得之处给予肯定。他们很早以前就在市场反应和关税问题上做出了错误预测，而且错得离谱，就像他们在许多事情上都错了一样。我以为，大卫应该去找一个新的经济学家，或者干脆专注于做DJ，而不是操心经营一家大型金融机构。
高盛首席经济学家 Jan Hatzius 的最新测算是这样的：
到 6 月，美国消费者负担了关税成本的 22%，企业负担了 64%，外国出口商 14%。
但到年底，消费者的份额可能升到 67%，企业降到 10% 以下，外国出口商升到 25%。
换句话说，年底消费者会被动接盘更多关税成本，这会让美联储最爱的核心PCE通胀到年底冲到 3.2%（没有关税影响的话是 2.4%）。
从市场情绪看，这份数据强化了“短期降息没悬念”的预期，风险资产会受益，但年底可能就会碰上“通胀反扑”的贫苦。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250813A01OVV00
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