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上周，抱负汽车CEO李想连发几条微博，讨论了汽车品牌营销费用的问题。
直言“几万元的费用我都要审批，避免乱花钱”。
李想并不是突发奇想，一直以来，抱负都有着“抠门”的标签。
从最新发布的一季报看，抱负真的抠门吗？
8.8%
纵观一季度的费用数据，抱负不但抠门，而且是越来越抠门。
Q1，抱负的销售、一般及行政开支为16.5亿元，同比增长36.8%，环比增长0.9%。看似是增长了，但抱负的营收增幅更大。一季度同比大幅增长96.5%，环比也增长了增长6.4%。
营收增速快于费用增速，这直接导致了销售及管理费用率的团体减少。
按照测算，抱负的销售及管理费用率为8.8%。
在已往几年间，抱负的这项指标处于波动状态，但始终没有低于10%，而如今，这已经是连续第二个季度低于10%。
思量到抱负将销售和管理费用统计到了一起，现实的销售费用更低，而用在媒体、广告上的费用自然更低。李想在微博中透露，其品牌市场费用率是0.6%，包含了品牌所有的公关、活动、广告、车展、发布会、车主运营等。
抱负的抠门，并不只有这一项费用，研发费用为18.5亿元同比增长34.8%，环比下滑10.5%。
研发费用率降到9.8%，两年来初次跌破10%。由于抱负并未披露研发费用资本化的金额，按照这个比例测算的费用率，已经是近几年来的最低程度。
本年一季度新能源汽车市场普遍遭遇波折的大背景下，抱负的费用开支控制得确实很成功。
特别是跟新势力对比，抱负配得上最抠门的称号。
按照可比口径，2022年全年，抱负的销售及管理费用率为12.5%；研发费用率为15%，低于蔚来、小鹏、零跑。一季报更是比零跑低了31个百分点。
但特别并不代表着特别。抱负只是在新势力中有突出表现，相比传统车企，抱负这两项数据并不算低。
为具备可比性，将传统车企的销售和管理费用加和测算，本年一季度，比亚迪、广汽、上汽、长城、长安的这项费用率都低于9%。而研发费用率普遍低于7%。
如果再对比特斯拉，后者甚至从来不投入费用到品牌公关。2022年的销售费用率低到只有4.8%；一季度只有4.6%。研发费用率同样远低于抱负，2022年和本年一季度分别为3.8%和3.3%。
抱负与特斯拉的抠门程度差距相比，还有很长的路要走。
那么，“抠门”有价值吗？
4.97%
费用的控制，更多是一个缩影。在一项开支上控制，其他方面也会收紧。
如许做最直接的作用就是利润。
一季度，抱负的团体毛利率为20.4%，这项数据超越了比亚迪、也超越了特斯拉。无论是新势力还是传统车企，抱负是为数不多常年能把毛利率控制在20%左右的厂商。
毛利稳固的重要性不必多言，特斯拉正是因为高毛利，才敢于持续降价，卷其他车企。抱负的高毛利，应对降价潮时，有更多的操作空间。
同时，由于费用控制恰当，抱负一季度实现净利润9.34亿元，同比大幅扭亏为盈，环比增长了252%。净利润率创造了新高的4.97%。
这个数字进一步表现出了抱负经营的稳健程度。在新势力普遍亏损，甚至连不少涉足新能源的传统车企都亏损的状态下，抱负连续两个季度实现了盈利。
利润表现好对于现金又是进一步的改善。
一季度末，抱负的现金及等价物等总额为650亿，比期初增加65.5亿。运营现金流为77.8亿元，同比增长324.3%，环比增长58%。自由现金流67亿，同比增长12.35倍，环比增长105.8%。
抱负的活动比率2.16倍，同样是包括比亚迪等车企在内，短期偿债压力最小的。资产负债率50.4%，固然有所上涨，但依然是很平稳的状态。
整个一季报，抱负的业绩状况堪称抱负，这也难怪诸多评级机构给出增持评级，而且财报发布后股价大涨14%。
那么，“抠门”真的作用这么明显吗？
显然，纯靠省钱只能解决利润问题，在新能源行业β增长的阶段，销量才是王道。抱负业绩的提升，销量无疑就是最焦点原因。
一季度，代价更低的L7系列开始交付，固然低代价导致抱负的ASP降至34.9万元，比四季度减少了2.4万元，但推动了销量的增长。抱负的销量达到52584辆，创造历史新高。
4月开始， L7和L8的Air车型交付，抱负销量达到25681，创造历史新高。按照抱负对Q2的7.6-8.1万辆的规划，抱负接下来每个月大概都会创造历史新高，6月大概跨上3万辆的新台阶。
也就是说，抱负之所敢于节省成本开支，很大程度上是产品受到市场接待。
对于处于激烈竞争中的新势力，很多车企并非不想节省开支，但现阶段费用投入高是难以避免的。
31.3天
相比于燃油车已经成型的技能，相对稳固的市场格局，新能源早期不得不大规模投入。
产品需要为大众所熟知，就需要花钱在品牌、广告上。三电、智能座舱、智能驾驶等技能需要积聚，研发投入不可避免。这也解释了，为何抱负如此压缩开支，费用率依然高于传统车企。
如果产品的持续走强，品牌广告相关的开支，或允许以压缩，但当前，技能对于未来的变数依然很大，一季度抱负的研发费用投入金额甚至回到了去年3季度的程度。
抱负纯电车型仍然没有量产，主打的仍然是家用SUV。在蔚小理中，抱负的主动驾驶、座舱都没有其产品这么突出。
李想表示，技能、产品、交付三大综合能力木桶理论，缺一不可。产品力是抱负最长的板，交付是中间板，而技能大概是最短的板。
如何尽快让技能跟上产品的长板？
随着抱负营收的水涨船高，其用于研发的费用绝对值会逐步上升。但相比于投入，李想更在意效率。
一直以来抱负费用率低且销量高，客观反映了抱负管理能力。而从去年组织管理改革后，抱负的效率指标得到进一步提升。
大略测算，抱负的单店销量从去年Q3的98辆增加到本年Q1的174辆。
抱负的存货周转天数也压缩到31天左右，在国产厂商中，仅次于长安汽车。
财报发布前，有博主发截图称，抱负汽车的订单和库存系数（库存数/销售数）都是0.5，精准的管理。订单必须14天之内交付出去；按周做产、供、销的计划，大部门汽车厂商都是按月做。此举意味着，抱负试图以更精细化的管理，将库存压抑极限。
按照现在抱负的业绩和销量表现，可预见的2023年，抱负都会走在康庄大道。L系列的优异表现，使其分身了低费用开支和高销量。
抱负的确是新势力中，思路最清晰、现在发展态势最好的车企，但也没须要过度神化抱负汽车。
当下的竞争态势非常复杂，按照乘联会的数据，4月，抱负的L9系列掉出前十，而L7、L8、L9固然是榜单常客，但现在都未曾跻身过前5名。当初抱负ONE则是前5名的常客。
也就是说，抱负的表现虽好，但竞争的环境变了。随着末位淘汰的压力持续前进，抱负的竞争难度也在持续增加。L系列的产品条理并不丰富，纯电车型将会在接下来肩负起重要使命。
简要报告：
参考资料：
财报、乘联会数据
年终奖“打折”牵出抱负汽车更多问题；文章泉源：界面
抱负最新“效果单”公布 股价“狂飙”！李想：不思量降价；文章泉源：每日经济消息
来源：https://view.inews.qq.com/k/20230512A03YAV00
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