蚂蚁减持“印度支付宝”，阿里系也在印度待不下去了？

凯伦

蚂蚁也要跟着阿里的步伐，全面退出印度市场了吗？
据IT之家援引路透社报道，蚂蚁集团旗下一家子公司将以 6.28 亿美元的价格，将旗下 10.3% 的股份出售给Paytm的创始人Vijay Shekhar Sharma。
值得一提的是，此次蚂蚁是通过旗下子公司Antfin以可转换优先股的形式向Sharma旗下全资子公司转让股份，整个交易不涉及现金支付，也不需要Sharma提供任何抵押、担保或其他价值保证。
消息公布后，Paytm 股价一度上涨 11.4%，Sharma也在声明中表示，感谢Antfin（阿里旗下子公司）在过去几年来的支持和合作，毕竟蚂蚁此次的转让是如此的“予人方便”。
但这边印度资本市场闻歌起舞，国内资本市场却似乎有不同的看法，特别是在近期印度频繁针对中资企业进行处罚的背景下，蚂蚁到底是不是做好了“收拾包袱”回家的准备？
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“印度支付宝”成最惨IPO
值得一提的是，就在蚂蚁减持Paytm之前，今年2月，阿里已经清仓了其所持有的Paytm的全部股份，套现近3亿美元。
3亿美元对阿里来说只是小打小闹，但阿里前脚清仓，蚂蚁后脚就减持，阿里系的一整套操作如此行云流水，这就更让人好奇，这个Paytm到底是什么来头呢？
Paytm是印度最大的数字支付和金融服务公司，是继微信、支付宝之后的全球第三大电子钱包，背靠的是14亿印度人民，有着满满的想象空间。
印度总理纳伦德拉·莫迪在今年早些时候也表示，印度在数字支付方面排名第一。据MyGovIndia的数据，印度在2022年占全球实时支付的46%，印度的数字支付交易超过了其他四个主要国家的总和。
而且，除了想象力打满之外，Paytm的厉害之处还在于其背后站了非常多的“金主爸爸”，阿里系只是其中之一，还包括巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司、孙正义软银、全球最大公募基金管理公司贝莱德等。
但是，自从Paytm在2021年11月上市之后，其股价便开始一路下滑，2022年下跌了接近75%，一直到今年其股价才开始回暖，但跟巅峰时期相比，股价仍下跌超过一半。


背靠印度这一超级人口红利大国，还有阿里对Paytm从技术到运营的全面赋能，一度估值千亿的Paytm，为何却得不到印度资本市场的认可？
一方面，虽然印度数字支付市场的规模不断增长，但除了Paytm外，印度还有其他的数字支付平台，如PhonePe、Google Pay、Amazon Pay等，Paytm在印度的市场地位并非如支付宝在中国一样，稳占市场头部。
印度国家支付公司（NPCI）数据显示，截至去年为止，Paytm的支付交易规模居印度第三，市占率约为14%，仅次于销售巨头沃尔玛的PhonePe（47%）和科技巨头谷歌的Google Pay（34%）。显然，Paytm处在了非常激烈的行业竞争中，如果短期内无法突围，自然会降低投资方的信心。
另一方面，则是Paytm似乎还未找到稳定的盈利模式。跟国内大部分的互联网企业一样，Paytm也复制了“先免费，后收费”的发展模式，通过大幅度的优惠活动来获取客户。
但在一轮烧钱过后，Paytm还未能成为电子支付的头部企业，公司的压力可想而知。更糟糕的是，印度当前尚未形成非常丰富的移动支付场景，尽管Paytm为此曾一度开拓过电商、外卖业务，但总归是“巧妇难为无米之炊”，仅有支付工具，没有交易场景，再高折扣的优惠也是白搭。
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阿里支付难以跑遍全球
事实上，Paytm的崛起契机是政策原因。Paytm成立于2010年，但其早期的发展一直非常缓慢，一直到2016年印度总理莫迪为了打击腐败和假钞，下令废除市面上流通的旧版500和1000面值的卢比纸币，才让印度人民一夜之间将现金都转移到电子账户上。
回到当下，当“禁钞令”的影响逐渐远去，而市场上的竞争者又不止一位，即便Paytm背后有来自国际资本市场的加持，但其在印度本土市场仍是举步维艰。
麦格理资本证券分析师Suresh Ganapathy甚至公开指出，Paytm的商业模式缺乏重点，其作为一个第三方平台是无法赚大钱的，除非Paytm愿意开放借贷业务。目前来看，Paytm对多个副业进行探索后，兜兜转转还是回到了金融业务之上，市场也在静待其下一步的发展。
因此，此次蚂蚁减持并退出第一股东位置，外界也有两种声音。其中一种声音认为，蚂蚁的退出能更好帮助Paytm提高对公司的控制力，减少被外界所干预。
对蚂蚁而言，其随时可能再次发起上市冲击，公司也将面临国内相关部门更严格的审查和规范，减持Paytm可能也是为了规避风险。
但另一种声音则表示，这其实也反映出阿里系在印度支付市场上遇到了更多的挑战和障碍。Paytm是阿里诸多投资项目中较为特殊的一个，它采取了“投资+合作”的方式来复制阿里以往的成功经验，而不是选择直接建立控股子公司，因此Paytm也可以看成是蚂蚁撬动国际支付市场的一个新尝试。


但如今随着阿里与蚂蚁的相继退出，再加上Paytm并无亮点的业绩和持续低迷的股价，“阿里支付”似乎并未能在异国顺利复制。
除了国情不同，市场水土不服等原因之外，近来中国企业与印度监管之间的关系越趋紧张，也可能是影响Paytm在印度发展的原因，并促使阿里系加速退出印度市场。
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印度市场为何不香了？
继小米被冻结48亿元资金后，比亚迪也在近期收到了印度政府的罚单，以“税费缴纳不足”为由要求比亚迪补缴7.3亿卢比的税费，约6360万人民币。
这些年，除了小米、比亚迪之外，oppo、vivo以及其他多家中资企业都曾遭到过警告和处罚，在一轮轮的处罚以及法规调整中，我们其实也不难揣测印度政府的意图：希望外资企业进入印度市场，却不希望外资企业只把印度当成加工工厂。
以特斯拉为例，其实印度媒体已多次曝光特斯拉将到印度建厂，但双方一直没有落实。一开始特斯拉的想法是进入印度市场进行销售，而印度政府则坚持特斯拉必须到印度建厂，并同步引入供应链公司，印度市场只能销售印度制造的特斯拉。
考虑到印度相对薄弱的汽车工业基础，印度政府的态度其实也侧面反映其供应链市场的不完善，所以印度政府才会希望引进带着供应链入驻的整车厂，以此来提振印度当地的汽车产业链能力。


同样，据红星新闻报道，在印度电子和信息技术部的会议上，印度政府也表示希望中国手机厂商指定印度合作制造商，以此来提升本地制造能力和零部件水平。
当然，站在印度政府的角度，既然企业觊觎印度市场的消费潜力，那自然要为取得市场入场券而买单，而带着技术和产业链加入，显然是印度政府最想要的方式。
但问题是，印度市场是否还真具备吸引力？一方面，印度市场的发展潜力虽然尚在，但不少领域已经非常“卷”，来自全球的竞争者都扎堆在印度。
就以阿里在印度的布局为例，实际上其不仅退守电子支付领域，其在2021-2022年也相继出售了在线杂货商BigBasket和印度外卖平台Zomato 的部分股权，默默调整了其在印度电商、外卖领域的发展。
而在汽车领域，即便比亚迪、特斯拉都考虑要到印度建厂，但印度市场的充电配套设施其实尚未完善，这意味着新能源车进入后，还要再次上演汽油车大战新能源车的戏码，日系车、中国车、欧美车将要再打一仗，重新瓜分印度市场。
另一方面，印度市场正在上升的不确定性风险也成为了投资者最为关注的问题，上述中资企业“被罚款”只是冰山一角，不少外资企业都曾在印度市场吃过亏。
整体来看，此次阿里系减持Paytm，相信与印度市场的内卷和不确定性有着一定关系，但蚂蚁仍未全面退出Paytm，这也意味着开拓印度市场仍然是一个巨大的商机。
特别是印度也许会在不远的将来超越中国，成为世界人口第一大国，在当前欧美和中国市场均陷入“消费寒冬”的时刻，无论是在人口红利还是消费潜力方面，印度市场的诱人前景都显得更加炙热。
但只有真正理解和适应印度市场文化和商业环境的企业，才有可能在这个市场上取得成功，企业想要在印度市场分一杯羹，也要看自己做好了准备没有。

来源：https://view.inews.qq.com/k/20230809A06V1E00
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