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如果市场对降息的押注错了,怎么办?

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发表于 2023-12-5 20:32:06|来自:中国广东 | 显示全部楼层 |阅读模式




高盛经济学家仅预计美联储2024年降息一次,很可能是在第四季度。应该如何对冲过度押注降息的风险?
根据芝商所FedWatch工具,截至周一,交易员认为最有可能出现的情况是美联储将在2024年底降息五次周一开盘,黄金突然飙升至历史新高 2144 美元/盎司。市场分析普遍认为与美联储的降息预期息息相关。
但是,如果市场对降息的押注过度了,怎么办?高盛顶级策略师向那些认为市场过度押注明年多次降息的交易者提出了建议。
高盛首席利率策略师Praveen Korapaty的一份报告称,寻求对冲错误明年美联储大幅降息可能性的投资者,应考虑做空2024年6月到期、行权价为95.25的SOFR(有担保隔夜融资利率)看涨期权。
该团队在报告中称,市场定价美联储到2024年6月降息近60个基点、到12月将共计降息大约135个基点,我们认为,在没有考虑近期出现经济衰退可能性的情况下,市场正在接近合理定价的极限。
高盛经济学家仅预计美联储2024年降息一次,很可能是在第四季度。目前华尔街主要投行对降息的预期差异很大,其中瑞银预期美联储将多次降息。高盛团队指出,美联储理事沃勒上周发表温和言论后,市场将其解读为未来降息的绿灯——如果通胀继续减弱,降息可能最早在明年春天开始。
美联储主席鲍威尔在上周五的讲话中试图反驳这些预期,但投资者并没有对仍考虑进一步加息的言论作出反应,而是将注意力集中在描述融资状况收紧程度措辞的微妙变化。
即使美联储的降息幅度超出和早于高盛经济学家的预期,Korapaty和他的团队也认为,美联储不太可能实现市场目前预期的五次降息。科拉帕蒂表示:“我们认为目前定价的宽松政策规模和前置的预期可能都过度了。”如果他们的评估是正确的,这可能意味着,过去一个月出现的许多资产波动可能至少会在一定程度上平息。
除了高盛的分析师,华尔街还有其他投行也在向客户提供如何从错误定价的降息预期中获利的建议。比如,野村衍生品市场专家查理·麦克利戈特(Charlie McElligott)周一也在报告中提到类似的交易。
在报告中,他提出了经济活动和通胀可能会重新加速,导致破坏投资者降息希望。他提出,对冲这种风险可以选择卖出利率看涨期权,类似于高盛建议的交易。麦克利戈特还建议看涨美元,以及押注周期性价值票(例如能源),而不是大型科技股等成长股
需要明确的是,这位野村策略师并不主张投资者将其作为策略的核心部分,至少目前还不是。相反,他只是看到了对冲的机会,“很少有人‘持有’”。

来源:https://view.inews.qq.com/k/20231205A041MM00
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