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腾讯汽车《远光灯》 作者 郭亦非
在超越特斯拉，成为全球最大电动汽车制造商后，比亚迪的规模红利正在体现。
3月26日，比亚迪（2594.SZ / 1211.HK）披露的2023年财报显示，营业收入6023.2亿元，同比增42%，归母净利润300.4亿元，同比增80.7%，两项数据均创历史新高。
放眼中国车企，去年销量最大的上汽集团目前仍未披露去年业绩，考虑到其前三季度5233亿元的营收规模，比亚迪仍逊色一筹，但论起利润来，在上汽大众和上汽通用两大合资品牌艰难转型背景下，比亚迪300亿元的净利润已经遥遥领先。算下来，比亚迪平均每日赚得约8230万元。
2023年，凭借着12月单月34万台的冲刺销量，比亚迪一共卖出302.4万辆车。在同行普遍“卖一辆亏一辆”的情况下，粗略计算，比亚迪单车均价为15.98万元，每卖一辆车净赚约8600元。
不过，在行业淘汰赛拉响警报下，比亚迪难以松懈。
2024年前两月，比亚迪销量仅为32万辆，同比下滑6.14%，被长安和吉利超越。就在不久前，吉利雄心勃勃地首次提出“重回中国民族品牌第一”的目标，直指龙头比亚迪。
电动化的上半场，比亚迪无疑是完胜的一方。眼下，下半场智能化开始，比亚迪不仅要面对新能源车渗透率和销量增速放缓的现实困境，同时还要抵御住对手们在各个细分市场上的不断冲击，接下来，他们亟需补齐智能化短板，守住国内市场基本盘，做好品牌高端化，并在海外市场寻求突破口。
在3月27日的业绩会上，比亚迪董事长王传福表示，目前新能源行业已进入淘汰赛，2024～2026年是规模、成本和技术的决战，比亚迪“电比油低”是燃油车倒向电动车的分水岭，未来3～5年，合资品牌份额将从40%降到10%，其中30%是中国品牌未来增长的空间，包括长安、吉利都有机会做大。
2024年销量目标为360万辆，毛利率承压
2024年开年不久，比亚迪即喊出“电比油低”的口号，多款主力车型以“荣耀版”名义降价，今年的第一轮价格战就此开始。
对此，在业绩会上，王传福回应称，荣耀版推出后销量大增，3月份订单需求远远超出产能，该月销量已到达30万台，随着价格战深入单车毛利将会下降，公司将通过提升规模争取保持总的盈利水平，预计2024年销量在2023年基础增长至少20%以上。
这一增幅指引低于市场预期。此前市场传言，比亚迪2024年全年销量目标定在400万-450万辆，同比增加32.5%至49%。银河证券在年初曾预测称，比亚迪新能源乘用车销量有望达到380万辆，其中出口销量为50万辆。
当然，比亚迪有足够的底气主动发起价格战，但这如果单靠类似发动“荣耀版”的价格战，只能换来短期销量的回弹，毛利率也难以兼顾，这从2023年第四季度的部分财务指标已有显现。
财报显示，同比来看2023年四个季度的营收增速，虽在增长，但呈环比下滑态势，第四季度环比增速收窄至11.%。在归母扣非净利润方面，在前三季度环比增长的情况下，第四季度反倒环比下滑近6%。
与之对应，东吴证券一份研报称，比亚迪四季度单车净利润为0.87万元，环比下滑25%，“主要为年底促销降价冲量，11月宋秦汉唐等车型降价约1-1.5万，护卫舰07、海豚、驱逐舰05 等车型降0.5-1.8万，降幅 5-10%不等，且年底销售和管理费用较高”。
上述研报预计，考虑到多款荣耀版车型降价后短期订单恢复显著，高端及出口车型上量带来的车型结构优化以及整车零部件成本下降，可部分抵消价格下滑，“预计2024年单车盈利约 0.7-0.8万元”。
短期来看，比亚迪依然保持着较高的毛利率。财报显示，2023年其汽车业务毛利率为23.02%，同比增长2.63%，这一水平高于理想（21.5%）和特斯拉（17.6%）。
2023年，比亚迪志在冲击高端市场的两大品牌——仰望和方程豹陆续推出，再加上腾势，比亚迪高端品牌矩阵落定。不过，这三大品牌目前对整体出货量贡献并不大，海洋和王朝网所在的中低端市场依旧是销量主力，价格区间在10万-25万元之间。
国联证券研报统计称，2023年，比亚迪30万以上价格带销量为14.2万辆，同比增长247.3%，占全年销量的4.7%，同比提升2.5个百分点。
国内存量市场日趋逼仄，既有销量又有利润前景的海外市场，成为比亚迪的战略重点，其正在加速推进本地化生产进程。2023年，其海外新能源乘用车销量为24.2万辆，同比增长334%。
此前在1月，比亚迪首艘汽车运输船正式投入运营，最大装载量为7000辆小汽车，该船出海第一站即为欧洲市场。
财报披露，2024年3月，比亚迪首个海外乘用车生产基地泰国工厂将正式奠基，7月及12月，巴西和匈牙利两大生产制造基地也将落地，积极推进本地化生产进程。
对于出海战略，王传福最新表态认为，全球化趋势出海是好的方向，地缘化问题需要车企“出海+本地化”的战略路径，中国新能源汽车是最强的，需要在欧洲、南美洲、中东等地方将技术和本地化战略结合在一起，在海外建厂形成国内与国际两大领域，“今年目标50万辆，明年100万辆，未来三年倍增式增长，公司拥有出海经验将是未来成长的重要机会与空间。”
研发投入近400亿，超过特斯拉
技术出身的王传福，不惜本、研发投入高一直是其显著标签。
2023年，比亚迪研发投入达399.2亿元，同比增长97.4%。这不仅在增速上超过同期的营收和净利，在规模上，也超过了竞争对手特斯拉（283.9亿元）。
此前，其相继发布易四方、云辇、DMO超级混动越野平台等多项核心技术。2024年初，其整车智能战略发布，通过璇玑架构，希望实现电动化与智能化高效融合，引领新能源汽车智能化变革，计划在该领域投资超过1000亿元。
对于第五代DM系统，王传福在26日的业绩会上透露，DM5在DM4基础上，对系统和油耗大幅改善使得综合体验提升，百公里油耗2.9升，满油满电实现2000公里里程。
从研发人员扩充规模来看，比亚迪正加快落地人海战术，补齐智驾化短板。
财报显示，公司研发人员规模，从2022年的69697人增至2023年的102844人，涨幅为47.56%。这其中，硕士由7827人增至23706人，博士则由590增至1587人。
此前在1月中旬，王传福称，公司目前整个智驾团队超过 4000 人，其中算法和硬件工程师超1000人，软件工程师超3000人。
对于外界关心的自研智驾上车进度，在此次业绩会上，王传福透露，今年下半年推出一批20万以内搭载城市NOA车型，拥有很多家供应商方案并且拥有自主方案，比亚迪优势在于规模，能够拿到全球供应商最好的资源和价格，包括TI、华为、英伟达、地平线，在智能化方面会表现出先低后高的趋势，未来两年将推出很多带智驾的产品。
高投入研发离不开充沛的现金流。值得一提的是，比亚迪2023全年经营活动产生的现金流量净额高1697.25亿元，在手现金净增加额为573.29亿元。
粮草充足的王传福决定利用闲置资金进行理财。根据3月26日审议通过的议案，公司此次投资额度高达600亿元，投资品种包括，“银行、证券、基金、保险等金融机构的安全性高、流动性好、中低风险的理财产品或债券产品”。
虽然这并非比亚迪首次投资理财，但过往三年的规模均为200亿元。
截至3月27日收盘，比亚迪A股下跌3.47%，至211.98元/股，港股则下滑6.48%，至201.2港元/股。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20240327A06LRK00
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