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底部救市,可不能半途而废
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凯伦
凯伦
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发表于 2024-3-28 13:50:08
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来自:中国浙江湖州
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向一个装满炸药的仓库扔进一串点着的烟花,结果会怎样?连锁爆炸。
当一个估值极低的市场出现大跌时,效果也类似。大量杠杆资金临近平仓线,就像仓库里隐而未发的炸药,只要一个大跌,就能引爆全场。
这两天A股大跌,就是类似的现象:越来越多的杠杆资金爆仓,引发资金踩踏出逃,产生连锁反应,一个又一个支撑位被跌破,市场没有抵抗。
当市场失了抵抗,做多力量枯竭。此时,市场核心问题就是流动性问题,流动性问题是救命问题,紧迫性高,需要主动出击。
做多力量为何会枯竭呢?因为投资者往往信奉一句话,当火车开过来时,先要远离铁轨。还有一句相似的表述,不要接飞刀以及留得青山在,不怕没柴烧。
市场是买卖双方交易的场所,当买方躲起来时,卖方只会陷入恐慌。因为卖方要的是流动性,买方消失了,流动性也消失了。此时的市场,陷入极端行情,市场机制失效,流动性成为所有人的救命稻草。
这两天,贵州茅台成交量明显放大,一个重要原因就是茅台流动性好。
茅台是很多机构和个人的心头好,也是所谓压仓底非卖品。作为市值2万亿的股票,茅台最大优点就是流动性非常好,日均成交三五十亿,且发展前景共识度很高,股价稳定,不易出现消息面的大起大落。
作为稳健型品种,茅台在熊市环境中具有很好的抗跌属性。在市场极度恐慌的情况下,茅台也会成为很多投资者的流动性来源:急需用钱时,其他持仓跌幅太大,都到脚脖子了,不忍心贱卖,茅台跌幅不大,没那么心疼;同时,茅台成交量大,机构卖个几百上千万不至于产生砸盘效应,按市价卖得出去。
这两天的市场,踩踏式下跌,很多融资盘被强制平仓,流动性稀缺。不少投资者跟风卖出清仓,对机构来说,需要资金应对赎回压力。基金经理看看重仓的个股,除了茅台跌幅不大,其他重仓股动辄跌了30%或50%,也只好苦一苦茅台了。
2022年初至2024年1月18日,基金重仓指数累计跌幅40.32%,而茅台同期跌幅仅为17.9%,相对不心疼。
未来几天看,如果市场踩踏得不到实质缓解,流动性稀缺背景下,大量机构和个人仍不得不卖出茅台筹集流动性,茅台还会继续跌,与白酒的基本面无关。
回到当前市场,如果流动性问题得不到缓解,市场也很难止跌反转。
我们常说,信心比黄金更重要。其实,手握黄金,才有信心。市场跌到这个份上,不是信心的崩塌,而是流动性的崩塌。没有钱,只讲信心是没用的。
说到救市,美国做法值得学习。无论是08年还是20年,表现都可圈可点。
美联储前主席伯南克曾称,美联储从30年代大萧条学到的最主要教训就是央行要遵循白芝浩原则,即在恐慌时期,中央银行应当大量放款,只要找上门来的人有抵押物,就可以放款给他。换言之,面对流动性危机,要毫不犹豫出手。
2008年金融危机期间,美联储及时向正在遭遇挤兑的金融机构提供流动性支持,以帮助其满足投资者的提现需求,同时向投资者提供担保,以更好地平息挤兑。期间,美联储累计放贷21000余笔,违约率为0;同时,大举买入包括国债在内的金融资产,直接向市场注入流动性。美股很快止跌转涨,受到重创的房地产市场也逐步恢复元气。危机后的3年里,美联储还累计向美国财政部输送2000亿美元的救市利润。
2020年这次,美国财政开始挑大梁。疫情爆发后,当时的特朗普政府就开启了大放水模式,美国当年财政赤字率飙升至14.9%,较疫情前3.6%的中枢水平数倍增长;2021年,赤字率继续维持在12.3%的高位。财政赤字中,一部分用于支撑再工业化,推动固定资产投资增长;还有相当一部分直接给到美国民众,居民有钱了,敢于消费和投资,对GDP和美股均产生支撑。美股上涨反过来促进消费,产生了正反馈循环。
对我们的启示就是,该出手时就出手,且要拳拳到肉,见到实效。
恐慌驱动的价格下跌,就像山上的石头向下滚落,势能会越来越大,阻止的成本也会越来越高。市场底部的救市,胆子要大,力度要够。市场期待1000亿,直接抛出1万亿,才能扭转悲观预期。
相反,市场期待1000亿,我先抛出10个亿,只能听个响而已。既浪费了宝贵资金,也会错失最佳时机。
当前A股市场,信心稀缺,流动性也稀缺。稀缺的流动性,会引发更多的卖盘来储备流动性,产生恶性循环。这个时候,就是要果断出手,拿大资金托底买入。
从1月18日的V型走势看,国家队托底救市就很及时有力。宽基指数方面,沪深300、中证500、中证1000涨幅分别为1.41%、0.11%和-0.29%。沪深300ETF作为救市工具,全天成交额高达153亿元,成为今日大盘上涨的主要拉力。
当前,市场流动性饥渴尚未解除,杠杆投资者依然草木皆兵,接下来的几个交易日,应一鼓作气,尽快形成赚钱效应,扭转市场预期。
救市切忌半途而废。底部市场,除了上涨,就是下跌,横盘也是跌。只有进攻,才是最好的防守。
从资金效率上看,这个位置救市托底,长期看只赚不赔。赚的钱,可以用于地方化债,或补充全国社保基金,一举多得。
期待后续表现!
【注:市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本文所载信息或所表述意见仅为观点交流,并不构成对任何人的投资建议。】
本文由公众号“薛洪言微语”原创,作者为星图金融研究院副院长薛洪言
来源:
https://view.inews.qq.com/k/20240118A0AHKL00
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