|
|
记者丨孙汝祥
A股拐点要来了吗？
中信证券近日研报称，1月中旬是市场关键的时间点，地缘扰动落地，资金跨年效应的影响逐步消化，对市场造成的冲击接近尾声，悲观预期也已经触底，市场有望迎来重要拐点，建议积极布局。
“今年A股会迎来拐点，出现白龙马股引领的结构性牛市行情。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对央广资本眼表示，“从中长期来看，当前市场已经处于底部区域，市场的底部特征非常明显，市场拐点可能在春节前后出现。”
与此同时，多家外资机构近期对2024年中国经济发展与股市投资机会作出了积极向好的判断。其中，高盛表示，目前A股估值处于历史低位，因此在未来12个月维持对A股的“高配”立场。
拐点要来了？
2024开年以来，多家内外资机构对近期及年内A股进行解析、前瞻。
中信证券研报称，首先，从宏观层面来看，宏观经济平稳但预期依然偏弱，经济数据集中披露后货币政策有望率先加码，中国台湾地区选举落地，前期市场反应已较为充分，A股在未来2个月有望修复。其次，从市场资金面来看，主动权益基金开年回撤幅度较大，绝对收益资金有止损压力，期指贴水幅度意外加大，引发一部分量化资金集中卖出现货，但同时公募零售端和外资的赎回率大幅降低，被动卖盘压力在衰减。最后，从估值层面来看，主要指数、行业和机构重仓股估值均步入历史极值区域，预计险资和活跃私募是潜在增量资金来源。
截至今年1月12日，除上证50外，主要宽基指数估值均已调整至历史低位水平，上证50、沪深300、中证500和创业板指的动态估值分别为10.9倍、8.7倍、12.7倍和17.5倍，分别处于2010年以来的71.6%、21.2%、9.1%和0%分位。
“考虑到监管积极引导保险资金作为中长期资金入市，且A股市场估值已极具性价比，我们预计今年保险资金因保费净收入增长带来的权益投资增量可期。”中信证券研报估计，2024年全年险资增配A股的潜在空间超3700亿元。此外，一旦预期开始扭转，预计活跃私募的潜在加仓规模较大。
“悲观预期也已经触底，市场有望迎来重要拐点。”中信证券研报明确表示。
杨德龙也表示，今年A股会迎来拐点，出现白龙马股引领的结构性牛市行情。
“从中长期来看，当前市场已经处于底部区域，底部特征非常明显，拐点可能在春节前后出现。”杨德龙指出，近期新基金的发行非常冰冷，投资者入场意愿比较低。而每次新基金发不出去的时候就是市场见底的时机，这一次也不例外。两市成交量现在出现了很明显的萎缩，只有高点的一半左右，这也是市场见底的一个重要信号。当期沪深300的市盈率已经逼近10倍，这和历史上几次大底时候的市盈率是一致的，大盘有望实现否极泰来。在持续调整之后，一些被错杀的优质股票可能会迎来比较好的反弹机会，特别是超跌反弹的特征比较明显。
中金公司研报认为，虽短期市场处于筑底阶段，但极端估值叠加积极因素的逐步积累，对后市仍需保持耐心，不必过于悲观，短期扰动不改长局，2024年市场的配置机会仍有望好于2023年。
条件具备了？
究竟有哪些积极因素可为A股拐点的到来提供支撑？
杨德龙总结了诸多有利条件，包括：美联储将结束加息周期进入到降息周期，会使得非美货币升值，人民币在2024年可能重新回到“6”字头，这会吸引外资流入A股和港股成为增量资金。
在经济方面，稳增长的政策还会继续发力，投资、消费、出口三驾马车齐发力，将会带来经济的稳步复苏。2024年经济复苏的力度会进一步增强，预计全年GDP增长在5%左右。
2024年货币政策依然会保持较为宽松的状态，将以低利率、宽流动性、宽信用支持企业，特别是民营企业的发展。民营企业创造了80%的就业，民营经济活跃之后将会创造更多的就业机会，提高人民的收入水平。而居民收入主要是由两方面组成，一方面是工资性收入，另一方面是财产性收入，2024年这两方面都有望改善。
楼市方面可能会进一步放大招，通过给楼市松绑，取消限购限贷等措施，释放出一大批的增量需求，从而稳住楼市。楼市稳住了，经济就稳住了。金融会加大对于房企的支持力度，从而推动经济复苏，避免房企出现资金链断裂、甚至破产的风险。这样能够控制房地产市场风险不外溢。
在地方债方面，中央会出台更多政策进行化债，同时给予地方政府更多的发债支持，从而能够加大基础设施投资建设。在民间投资不足的时候加大政府投资力度，从而创造更多的就业，同时提振经济增长的水平。
“在居民储蓄大转移方面，2024年也会有更多的机会，可能会重新开启新一轮居民储蓄向资本市场转移。”杨德龙称。
花旗银行近日也表示，预计2024年中国投资发力或将引领经济增长，货币和财政政策有望进一步配合，以稳固当前复苏势头。总体来看，预计2024年中国经济增长动能温和回升，GDP同比增速可能达4.6%。
而高盛则称，有充分理由对中国A股市场进行策略投资，预计2024年MSCI中国指数和沪深300指数成分股将分别实现10%和11%的盈利增长。高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津及团队表示，对中国股市保持谨慎乐观态度，预计经济形势改善有望推动企业盈利回升。目前A股估值处于历史低位，因此在未来12个月维持对A股的“高配”立场。
瑞银证券表示，当前沪深300指数的静态市盈率处于低位，考虑到宏观政策持续加码，预计营收增速回升与下游行业利润率的改善，将带动A股沪深300指数的每股盈利增速从2023年的3%提升至2024年的8%。预计消费的进一步复苏等因素将推动A股市场向好。
当然，谨慎的声音同样存在。
中国社会科学院国家金融与发展实验室高级研究员尹中立对央广资本眼表示，影响当前A股的主要因素是国内的房地产市场，房地产企业的债务风险处置正在进行中，由此引发的风险值得高度关注。
重点关注哪些行业？
在A股具体行业投资机遇上，内外资机构及分析人士也表达了多个行业的乐观预期。
富达国际亚太区股票主管Martin Dropkin预测，2024年中国经济有望持续趋于稳定，随着房地产行业企稳及消费回升，经济复苏步伐将逐渐加快，航运、工业及石油等周期性行业有望受惠于经济增长。
高盛认为，大众市场消费、人工智能、新基建等题材可能会表现出色。从行业来看，预计互联网、消费板块盈利增长有望向好。
“未来中国市场将越来越注重绿色化，居民将更注重健康方面的追求，同时，人工智能等新兴科技的兴起可能带来更多的行业投资机会。”瑞银全球金融市场部中国主管房东明则表示。
摩根大通私人银行称，考虑到鼓励创新发展和支持数字经济的大环境，看好中国的大型互联网企业，企业盈利的复苏也将支持基本面的修复。
汇丰环球私人银行及财富管理环球首席投资总监Willem Sels预计，积极的财政政策和货币政策将促使2024年中国GDP实现稳健增长。“股市方面，投资者有望在消费、互联网、旅游和新能源汽车领域寻找机遇。”
中信证券研报建议，积极布局前期跌幅较大的科技和医药板块，其中科技板块包括AI产业（国产算力，AI芯片设计、应用等），终端消费转暖（消费电子、安卓链复苏、数据要素、运营商），机器人和卫星互联网等；医药板块重点关注创新药出海（药品、器械等）。此外，新能源板块可以积极关注，港股中的消费、互联网等白马品种也可以提前布局逐步参与。
海通证券研报指出，当前A股估值处历史底部，内外部政策环境改善下市场有望回暖。金融或有阶段性机会，中期盈利上行期白马成长望更优，关注电子等硬科技和医药。
杨德龙也表示，今年A股会出现白龙马股引领的结构性牛市行情。“从经济转型的角度来看，消费、新能源和科技是经济转型受益的三大方向，也是未来可能出现牛股的三大领域。”杨德龙认为，这些方向在未来5-10年都属于投资者可以重点挖掘的方向，特别是当前估值处于历史的低位。
杨德龙称，从2021年2月份很多消费白马股见顶，到现在已经跌了快三年时间。从调整的时间和空间来看，应该说调整已经充分到位，具备比较大的反弹空间。而新能源从2021年底见顶至今，也已经跌了两年多的时间，调整的幅度更是高达百分之六七十以上，所以无论是消费还是新能源，现在都已经到了布局的时间窗口。（央广资本眼）
来源：https://view.inews.qq.com/k/20240115A0535W00
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ |
|
/1 
