重大进展披露！远洋集团、中国奥园漫长回血路

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摘要：内外交困（欢迎关注杠杆地产）


撰文|杆姐&编辑|雯雯
这两天，地产圈接连发生大事。


1月11日，远洋集团发布公告，因重大事项存在不确定性，自当日起，其全资附属公司远洋控股集团（中国）有限公司发行并于上海证券交易所上市的五只债券停牌。据wind数据，上述五只债券存续金额为85.7亿元。


1月12日，中国奥园披露公告，其境外债务重组计划已获相关法院批准。这是继融创之后，又一家境外债重组获通过的出险房企。
1、远洋集团：内外交困
先说远洋集团。
根据媒体报道，远洋在与投资者沟通时表示，目前房地产市场供需关系发生重大变化，整体销售规模持续下降，去化周期又明显拉长，公司自身流动性仍未改善。
另一边，今年远洋面临多笔信用债到期兑付，为了公平保证所有信用债投资人的权益，因此将于本月内对境内所有信用债进行整体展期。
　　在沟通时，远洋先期提供了部分债券展期方案，以“19远洋01”为例，本金兑付会在原到期日基础上进行展期不超过30个月，从第15个月开始按照5%/10%/15%/15%/20%/35%节奏按季度分期摊还。
　　远洋方面表示，整体展期方案的核心条款将会基本一致。
《小债看市》统计，目前远洋控股存续境内债券12只，存续规模215.76亿元，其中2024年待偿还本金60.2亿元。
截至2023年6月末，远洋集团有现金及现金等价物约31.46亿元。


图表来源|克尔瑞（特此感谢）
在杠杆地产印象里，远洋集团此前不止一次展期其境内相关债券本金或利息，多因销售不利等原因。
据克而瑞统计，2023年其销售总额全口径505.5亿元，权益口径328.6亿元。同比均下滑约50%。此前数据显示，TOP100房企2023年销售总额为62791.0亿元，同比下降17.3%。远洋集团销售额变动大幅偏离平均水平。


境内债展期之前，远洋集团已经暂停支付所有境外债务，进行全面重组。2023年9月，远洋披露了上述公告，目前尚未有重组相关进展披露。
根据此前公告，远洋集团截至2023年6月末的未经审核贷款总额约为919.16亿元，约57%为境内贷款，剩下43%为境外贷款。
2023年12月8日，远洋集团公示了总会计师及财务总监辞任的消息。提到：沈培英因个人工作调整，需专注公司秘书职务，呈请辞任远洋集团财务总监。同时，经远洋集团行政总裁推荐及董事局提名委员会审议通过，委任姜南为其总会计师。
姜南1999年毕业于天津财经大学，2009年2月加入远洋集团，历任财务部总经理助理、会计管理部总经理、财务副总监、副总会计师等职务。
之于远洋集团，无论是销售还是债务，目前都压力山大，能展期固然是好消息，但即便展期成功，后面的路也是荆棘密布。
2、中国奥园：漫长化债路
再看中国奥园。
此次中国奥园债务重组获批，在杠杆地产看来殊为不易。此前的2023年11月19日，中国奥园重组计划被曝受阻。
市场消息显示，中国奥园境外债务重组方案于2023年10月底获香港、开曼和BVI法院的受理，但在香港法院的公开受理听证会上，中国平安保险海外（控股）有限公司（简称“平安海外”）旗帜鲜明地提出反对意见。
平安海外于1996年10月24日在香港成立，为平安集团全资控股的直属子公司。


在此之前，中国奥园已经历漫长的至暗时刻。在2022年4月1日，中国奥园就已经停牌，直到2023年9月25日复牌，历经17个多月。
到了2023年末，中国奥园的化债行动明显加快。
2023年11月29日，奥园披露约占已投票有表决权计划债权总值的79.11%债权人投票赞成中国奥园境外债重组计划，这意味着其61亿美元境外债重组方案获得通过。
2023年12月21日，有市场消息称，中国奥园根据美国《破产法》第15章在纽约法院申请破产保护。
对此奥园公开回应，是因为现有公开债券受纽约法管辖，确认程序是推进境外债务重组的必要步骤，不是破产清算程序，其目的是确认已经获得大多数债权人同意的公司重组计划，防范诉讼风险，以便利境外债务重组计划的成功实施。
再就是此次，奥园境外债重组计划获法院相关批准。


图表来源|企业预警通（特此感谢）
根据获批的境外重组方案，中国奥园将发行新的融资工具对原有约61亿美元的境外债务进行置换，包括4只共计23亿美元的新债务工具，以及14亿股普通股、1.43亿美元无息强制可转换债券、16亿美元永续债。
此前中报里杠杆地产看到，中国奥园截至2023年6月末的流动负债中，银行及其他借款为687亿元，同期银行结余及现金为33.74亿元。
针对这份债务重组方案，如有业内人士评价的：以债转股形式来进行境外债务重组，最大好处就是能够“以时间换空间”，重组后境外债务能稳定下来，暂时不用划拨资金来应对境外清偿压力，而公司管理层也能集中精力保交付，保运营，保稳定，从而度过困境谋得长远发展。


图表来源|克尔瑞（特此感谢）
是的，以时间换空间。债务重组成功，意味着中国奥园有了更多的回血时间，来换取今后的发展空间。不过这一切都要建立在回血的基础上。
克尔瑞最新数据显示，2023年奥园集团全口径销售额为130.4亿元，权益口径销售额92.4亿元。2022年这两个数据分别是202.2亿元、143.8亿元。
可以看到，无论是奥园还是远洋，在回血方面，都有很长的路要走
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