普普通通的ETF联接基金也能获得超额收益？

凯伦

我们普通投资者在进行指数投资时，无非是希望能得到指数本身的收益，这是指数投资的最基本要求。但我们发现有些指数基金能创造超额收益，也就是普通的指数基金做出了指数增强的效果。有这样的指数基金，投资者们何乐而不为呢？
在进行指数投资时，我们一般会关注费率、规模、流动性等指标，但其实超额收益是非常重要的参考指标，直接与最终的投资收益挂钩。如果一个指数基金的超额收益较高，那么在持有期间更有机会获得更高的收益。对于普通投资者来说，如果没有股票账户，那么ETF联接基金和普通指数基金就是首选，这些在各基金代销的三方平台都可以购买。而且从费率和跟踪误差来看，ETF联接基金优势明显，适合普通投资者长期持有或定投。
哪些ETF联接基金超额收益名列前茅？
我们通过比较同类可比联接基金2023年的超额收益发现，易方达基金旗下的多只ETF联接基金超额收益稳定可持续，其中低费率产品表现更突出。
从宽基指数来看，沪深300、上证50、中证500、MSCIA股国际通等ETF的联接基金的超额收益率在同类可比产品中排名第一，最高超额达到3.5%，也就是说购买该产品一年，可以获得超过指数3.5%的收益，而且这四只基金连续3年都获得了正的超额收益。
从行业主题指数来看，人工智能、内地低碳等ETF的联接基金的超额收益率在同类可比产品中排名第一。策略指数中易方达中证红利ETF联接的超额收益率高达4.1%，也在同类可比产品中排名第一，而且连续3年超额收益均为正。
对于跨境指数和商品指数来说，由于投资标的是海外资产和商品，所以基金资金仓位不像普通投资A股的指数基金那么高，管理难度也相对较大，因此跟上指数的难度较大。而在这样的情况下易方达恒生科技联接基金也做出了同类可比第一的成绩，同样易方达黄金ETF联接基金的超额收益也在同类可比产品中排名第一。这充分体现了易方达基金的精细化管理优势。
表：易方达基金旗下ETF联接基金2023年超额收益情况


数据来源：Wind，统计范围“同类可比”为跟踪同一标的指数的ETF联接基金且剔除规模过小的产品。
表：易方达基金旗下ETF联接基金连续3年超额收益为正


数据来源：Wind，易方达基金整理，截至2023年12月31日列表中基金成立满3年
ETF联接基金的超额收益来自哪里？
由于基金运作过程会产生许多运营和交易费用，所以ETF的投资收益容易落后于标的指数本身收益。那么投资者就会有疑问，上面提到的超额收益都来自于哪里呢？
ETF联接基金的超额收益来源有两大方面，一部分是底层ETF的超额收益，由于ETF联接基金约95%的资金都投资于ETF，因此大部分超额收益都是由ETF带来的。另一部分，是剩余未占用的流动性资金带来的超额收益，比如打新收益等。
底层ETF的超额收益主要是来源于基金管理人使用的一系列精细化管理策略。基金管理人在基金固有运作成本下运用一系列精细化管理策略抹平运作成本，并尽可能的获得一定的超额收益。举例来说，一是精细化管理，例如在指数成份股调整时对交易策略进行优化。二是低费率策略，大家都知道ETF跟踪指数会有跟踪误差，其中费率是造成跟踪误差很大的原因，而低费率策略遵循的就是“省到就是赚到”的思想，虽然只是很小的差别，但长期复利下来，也是一笔不小的超额收益。三是打新收益，ETF由于持有股票，可以参与股票打新，就可以获得打新收益来提高超额收益。
图：指数基金的收益组成


图片来源：易方达基金整理
因此，在基金管理人的精细化管理下，直接投资普通的ETF联接基金也能获得超额收益，这对普通投资者来说非常友好，可以在承担指数既定的风险下，获得更高的收益。投资者们在选择指数基金时除了关注常规的费率、规模、流动性等指标外也需要关注超额收益的多少及超额收益的可持续性，选择能创造超额收益的指数基金，再长期持有或定投持有，不要小看看似微小的超额收益，相信时间复利的力量，静待花开。

来源：https://view.inews.qq.com/k/20240403A080T900
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