耶伦访华背后：美财政债务承压，美联储降息预期生变

凯伦

摘 要：由中国人民银行和美国财政部牵头，在金融工作组框架下就金融稳定、可持续金融、反洗钱等议题持续开展交流
文｜唐郡
编辑｜张威
中美双方在金融领域达成了一项新共识：由中国人民银行（下称“央行”）和美国财政部牵头，在金融工作组框架下就金融稳定、可持续金融、反洗钱等议题持续开展交流。
“中美在金融工作组和G20等多双边渠道下就上述议题深入开展交流合作，有利于释放中美合作应对全球性挑战的积极信号，对于维护全球金融稳定、推动绿色转型发展将产生重要的现实意义。”中国财政部副部长廖岷在接受媒体采访时表示。
为落实中美领导人会晤及通话达成的重要共识，美国财政部长耶伦于4月4日-9日期间访华，她也是今年首位访华的美内阁成员。其间，中美经贸双方牵头人、中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与耶伦财长在广州举行多轮会谈，就两国及全球宏观经济形势、应对全球性挑战及双方经济领域关切事项进行了深入、坦诚，务实、建设性的沟通。
4月8日，廖岷就耶伦访华情况向媒体吹风并答问。廖岷表示，中美双方重申了2023年11月旧金山会谈达成的三项共识，并在经济、金融层面达成两项新的共识成果。
同日，中国央行行长潘功胜会见耶伦，就两国经济金融形势、货币政策、金融稳定、可持续金融、国际金融治理等共同关心的经济金融议题交换意见。
美国财政部发布的新闻稿中特别提及了反洗钱合作。新闻稿称，中国央行和美国财政部将在金融工作组的框架下开启一项交流活动，就各自金融体系中打击洗钱这一共同优先事项开展合作。
1.中美金融新共识
耶伦此番中国之行始于广州。
据廖岷介绍，4月5日至6日，中美经贸双方牵头人、中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与耶伦财长在广州举行多轮会谈，就两国及全球宏观经济形势、应对全球性挑战及双方经济领域关切事项进行了深入、坦诚，务实、建设性的沟通。
在何立峰与耶伦的会谈中，中美双方重申了2023年11月旧金山会谈达成的“加强沟通”“防范脱钩”“应对共同挑战”三点共识，并达成两项新的共识成果：
一是由两国财政部牵头，在中美经济工作组框架下就两国及全球经济平衡增长议题进行交流。二是由中国人民银行和美国财政部牵头，在金融工作组框架下就金融稳定、可持续金融、反洗钱等议题持续开展交流。
中美在金融工作组和G20等多双边渠道下就上述议题深入开展交流合作，有利于释放中美合作应对全球性挑战的积极信号，对于维护全球金融稳定、推动绿色转型发展将产生重要的现实意义。
2023年9月22日，为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，根据何立峰与耶伦达成的共识，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。其中，“金融工作组”由中国央行和美国财政部副部长级官员牵头。两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。
截至目前，中美金融工作组已举行了三次会议。2024年1月18日-19日，中美金融工作组在北京举行第三次会议，双方就两国货币和金融稳定、金融监管、金融市场、跨境支付和数据、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、全球金融治理等议题以及其他双方重点关切的问题进行了沟通。会议还听取了技术专家组关于银行业气候压力测试和各自全球系统重要性银行（G-SIBs）处置机制的汇报。
廖岷表示，4月7日至8日，中国财政部部长蓝佛安、央行行长潘功胜在京与耶伦财长分别举行会谈，就两国宏观经济形势及财政金融领域事务进行交流。
央行信息显示，潘功胜与耶伦就两国经济金融形势、货币政策、金融稳定、可持续金融、国际金融治理等共同关心的经济金融议题交换了意见。此外，主持了中美金融工作组第三次会议的央行副行长宣昌能亦参加了会见。
4月8日，耶伦在北京的美国驻华大使官邸举行了新闻发布会，在其发言中特别提到中美双方的反洗钱合作。
“我很高兴地宣布，我们正在扩大与中国的合作，共同打击非法金融。”耶伦称，“从现在起，此行期间建立的新的财政部-中国人民银行反洗钱合作交流机制将使我们两国能够分享最佳实践和信息，以遏制各自金融体系中的漏洞。”
廖岷称，下一步，遵照双方牵头人指示，双方工作层将在经济、金融工作组项下持续推进落实上述共识。两个工作组的第四次会议拟于4月中旬在美国华盛顿召开的世界银行/国际货币基金组织春季会议期间分别举行。
2.耶伦访华背后的金融考量
值得注意的是，在4月8日举行的新闻发布会上，耶伦提及中美之间将继续进行一系列金融技术交流。“中美金融监管机构必须能够沟通，以防止金融压力演变成对居民和国际社会产生巨大影响的危机。”耶伦称，中美即将就金融服务行业的运营韧性和保险行业面临气候风险对金融稳定的影响进行交流。
中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英撰文认为，耶伦此行提及金融稳定，背景或指向高利率环境持续给美国银行业带来的潜在风险。
截至目前，美国联邦基准利率维持在5.25%-5.5%的高位，令美国银行业持续承压。
“一年前有美国硅谷银行三家破产倒闭案，今年以来纽约社区银行有爆雷。从目前超过3%的物价水平看，美联储再次推迟今年步入降息周期的时间。而维持在5.25%-5.5%高位上的利率水平，不仅让投资和消费难耐，也让包括中小银行在内的机构面临高利率、高债务、高风险。”刘英表示。
正如刘英所言，美联储降息的不确定性走强。芝商所FedWatch工具显示，截至4月9日，美联储6月降息的概率已降至51.3%，低于一周前的55.1%。不少经济学家甚至预计，美联储年内可能不会降息。
近日，摩根大通首席执行官杰米戴蒙(Jamie Dimon) 警告市场，由于政府支出过高，美国的通胀和利率可能持续高于市场预期。他表示，随着政府开支进一步扩大，通胀可能持续超预期。为此，摩根大通已做好美联储基准利率最高触及8%的准备。
当前，美元指数在104左右的高位运行，10年期美债收益率不降反升，从年初的3.9%左右已升至当前的4.4%左右。也就是说，市场正抛售美债。
在此背景下，本就债台高筑的美国财政部将面临巨大的偿债压力。数据显示，美国联邦政府2023财年的净利息支出接近6600亿美元，政府债务占GDP（国内生产总值）的比重超过120%。
“中国作为美国第二大国债持有方，耶伦访华也是希望中国更多购买美国国债，以解美国燃眉之急。”刘英表示。
美国财政部数据显示，截至2024年1月末，中国持有7977亿美元美国国债，同比减少616亿美元，环比减少186亿美元。同时，国家外汇管理局数据显示，截至2024年2月末，中国黄金储备进一步增至7258万盎司，为连续第16个月增加。
美元指数高位徘徊，人民币亦有所承压。
耶伦访华前两周（3月22日），人民币兑美元汇率跌破7.20，为四个月来首次。
中信证券首席经济学明明表示，“3月18日-22日当周，全球大部分主要发达经济体央行陆续召开货币政策会议，日本央行、瑞士央行和英国央行的货币政策操作使得市场对于其央行货币政策预期松动，或是近期美元反弹的主要原因之一。后续企稳的主要支撑来自国内基本面和央行汇率工具。”
3月29日，中国央行货币政策委员会第一季度例会在北京举行。会议指出，深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
对此，明明表示，“综合施策、校正背离、稳定预期”“坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化”等表述显示央行稳汇率目标依然明确。
“从央行的外汇政策来看，其仍有充足的工具储备以应对人民币汇率异常波动，包括稳定中间价报价、增发离岸央行票据等。”明明强调。

来源：https://view.inews.qq.com/k/20240409A09BMJ00
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