张坤卸任易方达副总经理，近三年跑赢基准了吗？

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明星基金经理卸高管职位，确实出于业绩压力、行政事务对投研工作的精力分散等因素考虑，与此同时，也有基金经理担忧金融业降薪趋势下公募高管的限薪

文|《财经》记者 黄慧玲

编辑|陆玲继萧楠、陈皓之后，易方达基金又一位副总经理级投研高管卸任。5月16日晚间，易方达基金公告称，张坤由于工作调整，离任公司副总经理级高级管理职员。转任说明写道，其将专注于投资管理工作。根据一季报披露数据，张坤目前在管规模为608亿元，为全市场管理规模最大的主动权益基金经理。2020年、2021年期间，包罗张坤、陈皓、冯波、萧楠、张清华、胡剑在内的多位基金经理升任易方达基金副总级高管，晋升多与产品规模增长相干。易方达明星基金经理陆续升职后，行业内掀起“投而优则仕”之风，公募投研副总批量诞生。不过，2024年以来，业内卸任高管职务的基金经理明显增多，甚至出现了担任副总后不到一年就卸任的现象，“投而优则仕”的趋势已经发生逆转。不少副总经理放下高管职位后，继续在原公司担任基金经理，包罗信达澳亚基金冯明远，南方基金史博，安信基金张翼飞，万家基金黄海、乔亮等。张坤是此轮基金经理“投而优则仕”的第一人。随着张坤的卸任，也意味着这股基金经理争先当高管的风潮趋势性逆转。为什么越来越多的基金经理们不肯当高管了？一家公募基金总经理此前接受《财经》采访表示，明星基金经理卸高管职位，确实出于业绩压力、行政事务对投研工作的精力分散等因素考虑，与此同时，也有基金经理担忧金融业降薪趋势下公募高管的限薪。晨星（中国）基金研究中心总监孙珩则认为，基金业正从“明星基金经理”模式向团队化、专业化转型，这将影响公司人事战略，进而促使高管层面有所变动。以易方达基金四位主动权益副总经理级高管为例，从他们的不同选择中也可一窥行业正在发生的变化。其中陈皓、萧楠、张坤三位均卸任高管职位，专注投资。冯波则卸任了部门产品，继续担任高管。据《财经》了解，各家公司的明星基金经理在走上高管岗位之后，在实际工作中的精力分配情况各不相同。一些基金经理仍属于技术序列，专注投资工作，如此次卸任的张坤。一些基金经理则开始更多兼任管理职责。在持续多年的主动权益类基金业绩低迷背景下，基金业不得不正视基金经理与高管分工之间的本质不同。“这着实也是基金经理在行政管理与投研之间重新选择的过程。”晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞此前接受《财经》采访认为，公募基金行业步入高质量发展阶段以及主动权益基金整体跑输指数的背景下，基金经理为了应对市场环境的变化，需要不断打磨和精进本身的投资能力和投资策略，特别是有些基金经理管理的产品业绩压力也比较大，从而希望减少其他职务的干扰，专心做好投资做好业绩。根据近期证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》，对“基金投资收益”的衡量要求提出了新的要求，全面向投资者长处靠拢。具体来看，基金投资收益指标不仅包罗传统的基金产品业绩情况，也涵盖了投资者盈亏情况。前者包罗基金净值增长率、业绩比较基准对比等指标，后者包罗基金利润率、红利投资者占比等指标。对于基金公司来说，未来投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权益类基金占比、投研能力评价情况等衡量“投资者获得感”的重要指标也将纳入基金公司评价指标体系。《方案》对高管和基金经理都提出了更高要求，且各有偏重。对于公司高管来说，基金投资收益指标权重不低于50%；对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。也就是说，未来对于基金公司高管的考核中，“投资者盈亏情况”这一指标的重要性大大提高。而对于基金经理来说，业绩指标仍占主导地位，但更强调在三年以上长周期中与基准的比较。从业内实际运作情况来看，过去几年投资者在主动权益基金上投资体验不佳成为普遍现象，反映出基金委托代理模式长期存在的困境，具体体现在基金投资者、基金经理与基金公司的长处冲突上。“对于高管来说，考核指标的多元化有助于激励其全面关注公司的长期发展和整体长处，避免为了短期的投资收益而采取一些不利于公司长远发展的冒险行为。对基金经理来说，将基金产品业绩作为考核的重点，薪酬机制与业绩挂钩，可以使基金经理的收入与他们为投资者创造的回报精密联系起来，同时也对业绩不佳的基金经理形成有效的约束。”有业内人士分析。从张坤的业绩来看，其在管的四只基金中，除了2020年6月发行的易方达优质企业三年持有期目前仍处于亏损状态（-4.92%）并跑输基准，另外三只基金均不同程度超越基准。具体来看，易方达优质精选由此前的易方达中小盘转型而来，是管理时间最长的产品。自2012年9月28日任职以来，总回报425%，年化约14%；易方达亚洲精选为QDII基金，任职十年有余，年化回报为3.4%，累计超越基准近7%；易方达蓝筹精选管理规模最大，任职年化回报为9.76%，超越基准70%。
不过，从监管层最新要求的三年期业绩数据维度来看，除易方达亚洲精选，另外三只基金2022年至2024年三年期业绩均跑输基准超过20%以上。据《方案》，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。易方达内部人士向《财经》证实，卸任后，他将继续服从在基金经理岗位上，全身心投入到投资管理工作中，积极为持有人创造长期可持续回报。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250517A032LO00
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