茅台股东，也没有茅台喝了“中年大叔”最爱的比音勒芬，也消费不动了
泉源 | 深蓝财经撰文 | 王鑫[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]本年520堪称A股大型“舔狗觉醒”现场 —— 当人类还在纠结送花送包送奶茶时，资本市场的“真舔狗经济”已杀疯了！
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]就在客岁，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]表白节概念股凤凰航运（000520）还在520当天怒拉涨停，上演“爱她就为她承包整片海疆”的霸总剧情。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]没想到[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]本年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]一开盘，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]就[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]直奔跌停了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]反观宠物经济板块，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]今天[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]冲上了涨幅榜第一，路斯股份、天元宠物等多只个股嗨到飞起[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]有段子[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]锐评[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，“520要么在撒狗粮，要么在吃狗粮，于是量化捕捉到了狗粮关键词，爆买宠物概念”，也有网友调侃，“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]真心喂狗不如喂狗”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]......于是，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]硬生生把宠物概念送上今日顶流。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]真这么想的话，就太天真了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]！
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]早在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]好几年前，一位创投圈大佬在公开演讲中甩出一句：“男人的消费能力不如狗[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。” 此言一出，全网炸锅，却也精准戳中了宠物经济的爆发[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]点[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]当90后、00后甘愿节衣缩食给 “毛孩子” 买进口粮、穿小裙子、做SPA时，一个万亿级的宠物经济赛道正在寂静崛起。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在这场[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]消费变迁的狂欢[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中，有一家来自山东烟台的企业——[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中宠股份[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]（002891）[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，凭借一袋袋宠物零食、主粮，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]业绩连续两年爆发，股价一飞冲天，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]成为资本市场的“明星狗粮厂”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]它是如何踩中宠物赛道风口的？
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人类孤独催生的万亿买卖
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中宠股份成立于1998年，早年以宠物零食代工发迹，现在已成为国内宠物食品龙头，产品覆盖主粮、零食、保健品三大类。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中宠股份早就被资本市场看好了，但真正起飞是从客岁开始。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]自客岁7月以来，其股价从17元多飙升至70元上方，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]不到一年时间轻松翻了4倍，市值突破200亿元。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]相比股价，业绩爆发更早一些。2022年到2024年，营收从32.48亿元跃升至44.65亿元，净利润从1.06亿暴增至3.94亿，同样翻了将近4倍。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2024年，公司研发投入超7200万元，相比2023年增长近52%。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2025年第一季度，营收达11.01亿，同比增长25.41%，净利润继续大增62.13%至9115.53万元，验证成长持续性。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]公司年毛利率提升至28.16%，ROE提升至16.8%，已经符合巴菲特最重要的选股指标——ROE大于15%。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]买卖的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]爆火[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，直接[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]验证了“铲屎官”们的钞能力。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]无疑，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]对比国内食品行业的“内卷”——伊利、双汇等龙头净利润负增长，宠物食品企业却享受着行业增长的红利。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]东莞证券研报表现，2024年我国宠物（犬猫）市场规模正式突破3000亿元，相当于2019 年的3倍。这个数字背后，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]有[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]三[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]大[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“时代推手”：
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]经济基础[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]：[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中国人均GDP在2024年已突破1.2万美元，达1.27万亿[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]住民收入水平提高，催生“情感消费”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这跟泡泡玛特爆火的基础逻辑[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]是一样的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]数据表现，2024年，宠主月均收入在10000元以上的占比上升，4000元以下的占比下降。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]生齿结构[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]：[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]老龄化、少子化下，“青年”和“银发族”将宠物视为[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]情感寄托，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]宠物[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]从“看家护院”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]升级为 “家庭成员”。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]《2025年中国宠物行业白皮书（消费报[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]告）》表现，青年、空巢老人是养宠的主要群体。其中，年轻宠主占比持续攀升，“90后”宠主占比为41.2%，“00后”宠主占比为25.6%，年轻人已经成为养宠主力军。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]渗透率差距[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]：[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Euromonitor International 数据表现，到2024年，全球宠物护理市场规模达到2070亿美元。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]艾媒咨询调研数据表现，2023年中国养宠家庭户数渗透率为22%，相较于美国70%和欧洲46%的渗透率还有一定差距，中国宠物市场还有较大发展空间[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中宠股份的业绩完美演绎了上述时代必然性，与此同时，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中宠还吃透了“国产替代”的红利。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]过去高端宠物粮被玛氏、雀巢等外资垄断，但近年来“国货品牌+性价比”策略见效。以公司明星产品“顽皮”系列为例，单价较进口品牌低30%，但原料透明度高，甚至推出“溯源系统”，让铲屎官扫码看鸡肉泉源，精准拿捏消费者心理。
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2
、郝忠礼夫妇的“宠物帝国”发家史
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在中宠股份的发家史上，创始人郝忠礼、肖爱玲是绕不开的关键人物。这对烟台夫妻的创业路，简直就是中国宠物产业的缩影。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]早年间，郝忠礼在烟台做了多年外贸买卖。1998年，他瞅准了日本市场的宠物零食买卖，一头扎进宠物食品这行，先后[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]创办了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中礼工贸、爱思克食品、中幸食品（中宠股份的前身）等企业。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]说起来，郝忠礼照旧从日本引进 “鸡肉干” 宠物零食的第一人，算是中国营养肉干类宠物零食的开山鼻祖。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]创业那会，郝忠礼就给公司[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]规划了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“两架马车” 的发展路子：一边做国际贸易，包括给老外代工和把自主品牌卖到外洋市场；另一边盯着国内市场。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1999年，WANPY品牌正式在国内开卖，那时候江湖上还流传着 “顽皮就是鸡肉干，鸡肉干就是顽皮” 的说法，妥妥的行业神话。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]现在，中宠股份旗下的三大自主品牌[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Wanpy顽皮、Zeal真致、Toptrees领先[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，满足了不同需求、不同消费层次的人群，不管是想给“毛孩子”买实惠口粮照旧高端货，这儿都有。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2017年8月21日，中宠股份在深交所主板 A 股敲钟上市。不久后，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]阿布扎比投资局、着名私募大佬葛卫东，都出现在了中报前十大流通股股东名单里。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]经过几年蛰伏后，中宠股份[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]开始[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]一门心思搞 “聚焦国内市场、聚焦自主品牌、聚焦主粮产品” 的战略，在国内市场没少砸钱。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2024年，中宠股份在国内外市场均实现同比高增。境外市场占据营收近7成，产品远销全球五大洲85个国家。不过，外洋市场[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]相对而言容易受境外市场通货膨胀影响及国际供应链扰动影响。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]尽管代工占比仍过半，但自主品牌收入增长快，特别是直销营收近五年复合增速43.5%，反映公司自主品牌快速发展且消费者认可度持续上升。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]目前，郝忠礼、肖爱玲夫妇分别持有公司36.72%、0.36%的股份。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2020年10月，两口子以36亿元人民币财产登上《2020年胡润百富榜》，在烟台富豪里排第二。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]按照公司最新市值[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]算，郝忠礼夫妇手[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]里的股权财产已经涨到76亿元，身价直接翻了一倍多，妥妥的 “闷声发大财” 典范。
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3
贸易摩擦下的 “生存智慧”
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2018年中美贸易战爆发，宠物食品被加征25%关税，依赖出口的中宠瞬间面临危急。但[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]现在，特朗普关税风暴再度袭来之际，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]郝忠礼的 “全球棋” 早已布好[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]近期，中宠股份回应投资者表示，公司凭借前瞻性的全球化战略布局，已形成完善的关税应对体系，本轮关税调整对公司不会造成重大影响。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]公司是目前中国唯一一家在美国和加拿大设立宠物零食工厂的企业，也是较早在东南亚进行产能布局的企业之一，公司外洋产能分布在中国、美国、加拿大、新西兰、柬埔寨等多个国家， 这种全球化的产能配置大大低落了单一市场贸易政策变化对公司业务的影响。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在本轮关税加征之前，公司销往北美市场的产品主要就是由美国工厂、加拿大工厂和柬埔寨工厂承接，国内产能则专注于服务欧洲、东南亚、国内等市场需求。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]因此，本轮关税调整仅涉及国内出口业务中出口至美国的业务，该部分占公司整体营收比例较低，且此部分订单未来将陆续转移至柬埔寨工厂生产，影响可控。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中宠股份的逆袭，本质是“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]时代红利 + 企业觉醒”双重结果，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]藏着三个关于 “时代企业” 的启示：
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]起首，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]顺势而为比埋头苦干更重要[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]当老龄化撞上孤独经济，当 “它经济” 碾压 “他经济”，只有踩中趋势的企业才气起飞。正如一句话所说，“没有成功的企业，只偶尔代的企业[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]其次，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]全球化不是终点，而是护城河[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在中美存在脱钩风险、供应链重构的今天，单一市场依赖等于 “把鸡蛋放在一个篮子里”。中宠的全球22个生产基地，本质是用 “地理分散” 对冲 “政治风险”，这对所有出口型企业都是教科书级操作。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]最后，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]对投资人而言，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]茅台的时代[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]大概[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]已经过去，但宠物经济、银发经济、[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]潮玩经济、[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]国潮经济的 “群星”正在闪灼。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中宠股份的爆发无疑说明，下一个 Ten-bagger（十倍股）可能就藏在某个未曾留意的 “小众赛道” 里。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250520A07TW200
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