美媒：今夏美国经济面对三大风险

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为了应对不断变化的关税政策，企业纷纷冻结招聘和投资。“就连特朗普也不知道下一步会做什么。”
2025年6月7日晚上9点 ET
美国经济在 2023 年和 2024 年经受住了虚假衰退警报的考验，现在正进入又一个令人不安的夏天。
5月份就业增长保持稳定，新增就业岗位13.9万个。过去一年，失业率一直维持在4%至4.2%的窄幅区间。
但外貌之下却暗藏裂痕。企业警告称，不断变化的贸易政策正在干扰他们规划未来的能力，导致招聘和投资冻结。
在经济就业增长放缓、房地产市场降温的背景下，政策不确定性不断显现。与客岁相比，美联储降息意愿有所削弱，由于官员们担心新的通胀风险。
密苏里州堪萨斯城肉类加工技术进口商和制造商 UltraSource 的老板约翰·斯塔尔 (John Starr)表示，在关税问题明朗之前，他将坚持不招聘，不再进行资源支出。


UltraSource 老板约翰·斯塔尔表示，鉴于关税的不确定性，“我们将非常谨慎地进行任何现金支出”。 图片：凯蒂·库里德为《华尔街日报》拍摄
该公司正在等待欧洲供应商完成 4 月 9 日 10% 关税生效前下达的价值 2000 万美元的订单。这意味着，如果关税保持在该水平，他将面对 200 万美元的征税。
“我该怎么付这笔钱？”公司第三代老板斯塔尔说道。“这大概会抹去我一年的利润。”
经济是否会再次出现转机而非崩溃，取决于美国消费者如何应对最新的变数——这一次，特朗普总统希望重塑美国的贸易关系，并减少对进口商品的依赖。几个月来，总统接连宣布大幅提高关税，偶尔在升级关税和接纳临时解决方案之间摇摆不定。
“事情的走向完全取决于特朗普下一步的决定，坦白说，就连特朗普自己也不知道他下一步会怎么做，”洛杉矶Beacon Economics创始合伙人克里斯托弗·索恩伯格表示。“以是几乎无法预测事情会走向何方。”
经济学家们广泛认为，美国经济陷入衰退，美国消费者就会衰退。
休斯顿开辟商、拥有 58,000 套公寓的卡姆登地产信托公司 (Camden Property Trust) 首席执行官里克坎波 (Ric Campo)表示：“只要消费者过得还好，我们的世界就不会改变。”
大多数经济学家认为，经济衰退的大概性高于年初，但低于 4 月和 5 月初，当时对华关税已上调 145%。
美国上个月同意将关税上调幅度降至30%。其他大多数国家将面对10%的关税上调，数十个国家的关税上调将暂停至7月初。
三大风险凸显。
首先，美国劳动力市场一直处于一种不稳定的平衡状态：企业不再招聘员工，但又不愿解雇三四年前拼命招来的员工。就像一个被压在水下的沙滩球会弹向天空一样，一旦企业认为需求疲软，无法留住这些员工，失业率就会灵敏飙升。
“一开始是一家大公司裁员。然后竞争对手大概会说，‘好吧，听着，我们也必须这么做，’”咨询公司安永的首席经济学家格雷戈里·达科说。
总部位于巴尔的摩的泰坦钢铁公司（Titan Steel）总裁比尔·赫顿（Bill Hutton）表示，在裁员方面，他将“谨慎行事”。泰坦钢铁公司重要经销和加工进口钢材，用于生产油漆罐等产品。赫顿表示，在裁员方面，他已经付出了巨大的努力，因此“非常非常谨慎地避免做出‘哦，我们可以随时增减员工人数’的假设”。


上个月，工人们在特朗普总统发表讲话前抵达美国钢铁公司一处工厂。 图片： David Dermer/美联社
其次，消费者最终大概会抵制成本上涨，迫使公司勒紧裤腰带。
消费者债务拖欠率一年来一直在上升，人们担心低收入借款人财务状况的恶化大概导致消费支出更加明显的放缓。
对于房地产市场来说，春季销售季表现不佳。房地产经纪公司Redfin的数据显示，目前美国市场上卖家数量比买家数量多出近50万。这是自2013年开始统计以来的最大差距。Redfin经济学家 Chen Zhao表示，今年房价大概下跌1%。
“过去两年半，市场一直处于低谷，人们原本希望今年能有所好转。但实际上，环境比预期的还要糟糕，”Chen Zhao说道。
第三，金融市场冲击或市场感情突变仍是一个不确定因素。美联储客岁将短期利率下调了1个百分点，为持有信用卡或浮动利率银行贷款的借款人提供了一定程度的纾困。
由于担心关税大概引发新的通胀风险，官员们今年暂停了降息。长期借款利率并非由美联储设定，而是影响抵押贷款等多种借款成本。随着全球投资者更加关注各国政府未来几年将如何为不断上升的赤字融资，长期借款利率已经上升。
任何突然且连续的借贷成本上涨都大概波及股市，损害企业盈利，并降低股票吸引力。高昂的资产价格支持了企业投资和高收入消费者支出。
对于许多公司来说，特朗普突然且看似果断地宣布征收关税所引发的不确定性已经颠覆了今年的销售前景。


Chester Cannon 和 Michael Davis 打包订单，预备发给 UltraSource 的客户。 图片： Katie Currid 为《华尔街日报》拍摄
Starr 在 UltraSource 订购的设备交货周期以月为单位。由于这些产品是根据每个客户的规格定制的，如果客户拒绝承担关税，Starr 就无法转售。
“我必须现在就接纳行动，”斯塔尔说。“我们会非常谨慎地使用任何现金，由于我们需要这笔现金来付出关税。”
白宫官员表示，他们相信总统的做法将带来更好的贸易关系。“为了让另一个国家承担关税负担，我们必须发出可信的威胁，迫使我们将供应链转移到境外……让这种威胁变得可信大概需要一些时间，”总统经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰在接受采访时表示。
米兰表示，他无法预测今年的通胀率，由于“我们仍在等待政策细节的全面落实。”他还表示，企业将受益于国会通过的减税方案。
斯塔尔表示，由于关税，他已经累积了30万美元的意外支出。他表示，如果关税使他的利润归零，那么企业减税的前景就毫无意义。他表示，只要他确定在与客户和供应商协商采购订单后，关税不会突然改变，他不反对对未来订单付出20%的关税。
特朗普上周将钢铁和铝的关税从25%上调至50%，这大概会提振国内金属生产商，但同时也会挤压汽车制造商、罐头制造商以及泰坦钢铁公司（Titan Steel）等公司的利润。这家钢铁公司的总裁赫顿表示，由于竞争对手也不得不涨价，客户对此表示理解。
“感觉我们只是在勉强维持，”他说。“无论是我们，还是我们的客户，还是我们的海外供应商，都没有能力进行任何长远的思索。”
美联储在2022年和2023年大幅加息以应对通胀。但由于许多家庭和企业在疫情期间已经以超低利率进行了再融资，美国经济并未受到影响。后来，人工智能资源支出意外激增，美国经济也因此受益。
任何回调都大概来得突然。私募股权管理公司凯雷集团首席经济学家杰森·托马斯表示：“这种技术冲击很少不导致过度建立。”
一些公司暂时不涨价，直到看到关税最终效果。“他们只是说，‘我们不能冒险，由于一项两个月后甚至大概就不再实施的政策，而损害我们与客户和供应商的关系。’”托马斯说。
然而，他预计企业最终将不得不转嫁部分成本增加，由于它们将耗尽以关税前价格得到的库存。
一个顺风因素——近期能源价格的下跌——大概有助于抵消关税带来的部分通胀冲击。
尽管总统经常因经济上的顺利或失败而得到不应有的赞誉，但这次大概是个例外。
“经济势头强劲，以是如果特朗普真的在关税问题上让步，冷静下来，坦白说，你可以看到这种扩张态势还会连续两三年，”Beacon Economics 的 Thornberg 表示。“但如果他继续制造贫困，到明年年初，经济就大概崩溃了。”

来源：https://view.inews.qq.com/k/20250608A03MUD00
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