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当消费者选择保险产品时，夺目的投保人每每更关注保费高低或保障范围，却容易忽略一个更为关键的指标——保险公司的偿付能力。这项看似专业的数据，实则是保险公司能否兑现保单承诺的生命线。
2025年一季度寿险公司行业数据公布后，一个令人不安的征象逐渐浮出水面：在看似平稳的行业表象之下，偿付能力的隐忧正在暗流涌动。
一、偿付能力：保险公司的"健康体检陈诉"
偿付能力之于保险公司，犹如血液之于人体。根据国家金融监视管理总局的规定，保险公司偿付能力达标需要同时满足三个硬性标准：核心偿付能力充足率不低于50%，综合偿付能力充足率不低于100%，风险综合评级在B类及以上。这三个指标就像三道保险栓，任何一道出现松动，都可能意味着保险公司存在潜在风险。
然而最新数据显示，寿险行业正呈现冰火两重天的局面。一方面，61家披露陈诉的寿险公司中有60家达标，其中19家更是获得代表最优等级的A类评级；另一方面，却有14家寿险公司迟迟未按规定披露偿付能力陈诉，这种团体沉默在业内投下长长的阴影。
更耐人寻味的是华汇人寿的案例——这家公司的核心和综合偿付能力充足率双双达到2000%左右，远超行业平均水平，却因风险评级持续为C类而被判断不达标。这种非常征象背后，隐藏着行业更深层次的题目。
二、14家"沉默者"的警示信号
翻阅这些未披露陈诉的保险公司名单，一个令人不安的模式逐渐清晰。这些公司中，多数自2021年起就停止了偿付能力信息的公开，合众人寿和国华人寿甚至将这一状态延续到了2024年。按照监管规定，保险公司若无法按时披露，至少应在官网说明原因及预计披露时间，但这些公司连最基本的告知义务都未能履行。
深入分析这些公司的经营轨迹，不难发现它们大多曾采取激进的"资产驱动负债"模式。2015年前后，这些公司在负债端大量销售短期理财型产品，在资产端则大举进军股权投资和不动产领域。
君康人寿就是一个典型案例——这家在19年间三次更名的公司，最新动向是即将更名为"富泽人寿"，其频繁更名背后是股东更迭、经营困境的连锁反应。雷同的剧情也在上海人寿、渤海人寿等公司身上上演，激进投资、营收下滑、资不抵债等题目如影随形。
值得注意的是，监管层早已察觉到这种模式的风险。2017年推出的"偿二代二期"工程，就是针对这类题目开出的一剂猛药。新规明确规定：投资性房地产必须按成本计量，不得将评估增值计入实际资本；对非主业子公司的投资要全额扣除资本。这些措施直指行业乱象，迫使保险公司回归保障本源。
三、1家"非常者"的镜鉴意义
华汇人寿的案例堪称行业教科书式的反面典型。表面看，其1999.59%的核心偿付能力充足率和2013.65%的综合偿付能力充足率令人艳羡；实则这家公司自2013年起就陷入经营困境，连续12年暂缓披露年度陈诉，目前仅存一款几乎无人问津的团体定期寿险产品。
2025年一季度，其保费收入仅24万元，这种业务几近停滞的状态，恰好解释了为何其偿付能力数据会非常高企——没有业务就意味着不需要太多资本金。
更值得警惕的是，偿付能力不足带来的连锁反应。根据监管规定，偿付能力不达标将直接影响公司开展新业务的能力。华汇人寿在陈诉中坦承，由于新产品报批受限，公司经营已陷入停滞。这种恶性循环正在将公司拖向更伤害的境地。
四、行业分化的明暗线
在已披露陈诉的61家公司中，风险评级的变化也折射出行业的分化趋势。三峡人寿和北大方正人寿乐成从C类升至B类，实现"摘帽"；但与此同时，36家公司的偿付能力充足率出现环比下降，占比过半。
这种分化在净资产变动上表现得更为显着——42家公司净资产环比下降，国富人寿、人保寿险和长生人寿位列降幅前三，鼎诚人寿更是成为唯一资不抵债的寿险公司。
这种分化也直接影响到公司的业务布局。目前仅有52家寿险公司满足个人养老金业务的偿付能力要求，而实际获批开展该业务的不足30家。
在权益投资方面，仅有友邦人寿和中美联泰大都会两家公司的综合偿付能力充足率凌驾350%，达到45%的权益资产投资上限。
五、330亿补血背后的行业自救
面对低利率环境的持续压力，寿险公司正在通过多种渠道补充资本。2025年一季度，13家公司通过永续债、资本补充债券等方式筹集资金超330亿元，另有4家公司完成近47亿元的增资。但这些外源性补血方式都面临新的监管束缚——偿二代二期对资本认定更加严格，防止股东通过不合规方式注资。
业内专家指出，当前行业面临的最大挑战在于资产负债的久期错配。在新会计准则下，利率颠簸会通过其他综合收益直接影响净资产。2025年一季度，债市利率颠簸加剧，10年期国债收益率一度跌破1.6%，这种环境对寿险公司的资产负债管理提出了更高要求。
监管数据显示，目前行业整体偿付能力仍然充足，但14家公司的团体沉默和1家公司的非常数据，无疑为行业敲响了警钟。
在这个充满不确定性的时代，投保人更需要擦亮眼睛，因为保险公司偿付能力不仅是一个冰冷的数字，更是保单安全的末了防线。
注：部分图片由AI生成
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250608A06MM000
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