香港推出《稳定币条例》，为数字资产铺设安全航道！随着稳定币市场的快速发展，香港从前瞻性监管框架，提升金融创新与风险管理的平衡。这不仅巩固了香港国际金融中心的职位，更为全球稳定币的合规发展树立了新标杆！ 未来，稳定币或将成为数字经济的基石！
比年来，数字资产海潮席卷全球，而稳定币作为连接传统金融与新兴数字经济的桥梁，其重要性日益凸显。我们都目睹了稳定币市场的爆炸式增长，其交易量甚至开始与Visa等传统支付巨头比肩。
然而，伴随创新而来的，是风险。2022年TerraUSD的崩盘事件，让高达400亿美元的市值在短短72小时内化为乌有，深刻警示了无监管稳定币体系的脆弱性，也催化了全球监管机构加速举措的步伐。
正是在这样的背景下，作为国际金融中心的香港，积极拥抱挑战，从前瞻性的视野和务实的举措，推出了专门针对稳定币的监管框架——《稳定币条例》。
这不仅是香港完善数字资产监管体系、平衡金融创新与风险管理的关键一步，更是其巩固和提升国际金融中心职位，力争成为“全球数字资产中心”的战略性部署。
香港希望通过建立清晰、全面的监管框架，吸引全球资本和创新项目，在全球数字资产监管竞争中抢占先机。
#01
立法先行：为数字金融期间筑牢信托基石
这部备受瞩目的《稳定币条例》草案已于2025年5月21日获得立法会通过，并于2025年5月30日正式刊宪成为法律。根据政府最新的公告，该条例预计将于2025年8月1日正式生效。条例的核心在于为在香港发行法币参考稳定币（FRS）的机构设立了强制性的发牌制度。
那么，哪些活动将受到监管呢？
《条例》主要规管两类“指明稳定币”（Specified Stablecoins）相干的“受规管稳定币活动”（Regulated Stablecoin Activity）：
- 一是在香港业务过程中发行指明稳定币；
- 二是在香港以外业务过程中发行声称全部或部分参照港元价值的指明稳定币，特别是向香港公众积极推广这些稳定币的举动，也将被视为受规管活动并受条例规限。
这意味着，即使在香港境外发行但锚定港元或向香港居民营销的稳定币，也必须服从香港的监管要求，这体现了香港维护自身货币主权和金融稳定的决心。
获得稳定币发行牌照并非易事，需要满足一系列严酷的条件，这无疑提高了市场的合规门槛，但也确保了市场的妥当性，引导行业走向成熟。
核心要求包括：
申请者必须是在香港注册成立的公司，或在香港以外注册成立并在香港设有注册办事处的认可机构。
发行人需要具备至少2500万港元（或流通稳定币面值的1%，以较高者为准）的实缴股本，这笔资金将作为运营和风险缓冲。
最关键的是，持牌机构必须确保储备资产能够100%全额支持流通中的稳定币，这些储备资产必须是高质量、高流动性的低风险资产，如短期银行存款和高信用等级政府债券，并且必须与发行人的其他资产明确隔离，以信托方式持有，保障稳定币持有人的权益。
此外，条例对持牌机构提出了全面的要求，涵盖风险管理框架、严酷的反洗钱及反恐怖融资（AML/CFT）合规、良好的公司管理和关键人员的适当性、以及透明的信息披露和定期审计责任。
稳定币持有人必须享有按面值赎回其稳定币的权利，赎回过程应及时且不得附加不公道条件。值得注意的是，条例明确规定，算法稳定币因其机制特点将难以满足发牌条件。
#02
解锁价值蓝海：稳定币与真实世界资产代币化的实际意义
为什么稳定币如此重要，以至于需要如此严酷的立法？
稳定币的出现，为数字世界带来了“更好的货币”——它们交易速度快、成本低廉、易于编程，并且能够实现7x24小时不中断结算。
这对于跨境支付具有革命性意义，可以将传统数天甚至更长的结算时间缩短至分钟级，并大幅降低昂贵的交易费用。
想象一下，远在外洋的劳工汇款回家，不再需要等待数天，支付高昂手续费，稳定币让资金几乎瞬间、廉价地抵达收款人手中。
对于企业财务管理，稳定币也提供了更高效的资金调拨和流动性管理工具。而在DeFi等新兴金融范畴，受规管的稳定币更是提供了可靠的交易媒介和抵押品。
更令人兴奋的是稳定币与真实世界资产（RWA）代币化的结合。
RWA代币化是指将房地产、股票、债券、私募股权甚至绿色能源资产等传统链下资产，通过区块链技术转化为链上数字代币。
合规稳定币将成为连接这些代币化RWA与数字经济的关键“引擎”和“基石”。它们为代币化资产提供了稳定可靠的计价和结算媒介，能够明显提高传统非流动性资产的可分割性和流动性，为全球投资者带来亘古未有的投资机会。
例如，供应链金融可以利用稳定币实现智能合约驱动的主动化结算，绿色能源项目可以通过RWA代币化吸引投资，而稳定币提供高效的募资和收益分配途径。
香港的条例正是为这种创新模式的健康发展奠定了坚实的基础。
#03
重塑格局：香港在全球数字金融秩序中的战略远谋
那么，《稳定币条例》将如何影响世界金融格局和秩序呢？
首先，香港以专项立法的方式，在全球数字资产监管范畴显现出先行者的姿态。
相较于美国现在相对分散的监管方式或欧盟MiCA这一涵盖广泛的法规，香港采取了针对特定数字资产活动进行深入、专项监管的策略。这种模式为专注于稳定币发行的企业提供了更为清晰的牌照申请和合规路径。
通过提供法律确定性，香港有望吸引全球稳定币发行商、金融科技企业和相干投资汇聚，进一步巩固其国际金融中心职位。已有包括渣打银行、京东币链科技、圆币科技、香港电信、Animoca Brands等多家机构积极参与了香港金管局的稳定币发行人“沙盒”计划，测试其业务模式和合规能力，显示出市场对香港监管环境的信心。
其次，条例对锚定港元的稳定币甚至在境外发行并向香港推广的港元稳定币进行监管，体现了香港维护自身货币稳定的决心。
更具战略意义的是，条例为离岸人民币（CNH）稳定币的探索预留了空间。香港作为全球最大离岸人民币枢纽，有可能利用合规的离岸人民币稳定币，加速人民币在国际贸易结算等跨境场景中的应用，甚至为探索独立于传统SWIFT系统的支付路径提供新思路。这种“多元锚定”的模式，特别是离岸人民币稳定币的发展，有可能挑战当前美元稳定币的主导职位，并在数字货币期间的国际货币体系重构中发挥重要作用。香港与内地在数字货币范畴的合作，特别是潜在的数字人民币与香港稳定币生态的整合，可能为人民币国际化提供新的渠道和宝贵的试验田经验。
此外，香港的监管实践也可能对其他司法管辖区产生示范效应，推动全球在数字资产监管方面更广泛地采纳国际标准。
条例对储备资产的高标准要求、客户资产隔离和严酷的AML/CFT规定，有助于提升整个稳定币市场的信誉度，促使市场向更成熟、合规的机构集中。这将有助于构建一个更加妥当的全球数字资产市场。
当然，前行的道路上仍然布满挑战，包括如何在无国界数字资产市场中实现有效的跨境监管协调，如何在维护金融主权的同时享受数字创新带来的便利，以及如何平衡严酷合规带来的成本压力与鼓励小型初创企业创新之间的关系。然而，通过持续的监管沟通、业界合作和国际协调, 香港有潜力克服这些挑战，真正成为数字资产范畴的全球领导者。
香港的《稳定币条例》不仅是一项监管创新，更是香港在数字金融新期间重塑自身国际金融中心职位的关键战略落子。它为稳定币这一关键的数字金融基础设施提供了急需的法律确定性和制度保障，为真实世界资产代币化等创新应用打开了大门，并有望在推动人民币国际化、重塑全球支付格局中扮演关键枢纽脚色。我们正站在历史的潮头，见证香港如何以其独特的智慧和勇气，塑造未来世界金融的新秩序。
END
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