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加密货币，以合法的新身份，重回主流视野。
作者｜苏子华
编辑｜靖宇
稳定币火了。
它或许是整个 6 月份，在 AI 之外最热门的科技概念。互联网大厂们对稳定币的热情，让其重回主流视野。
2025 年 6 月 17 日，京东集团董事局主席刘强东在分享会上表现：「京东将在环球主要货币国家申请稳定币牌照，目的是将跨境付出成本降低 90%，转账时间提拔到 10 秒内。」
这可能是中国互联网大厂的创始人或CEO，首次在公开场所表现布局加密货币。
稳定币，本质上来说也是一种加密货币。
与比特币、以太坊等价格剧烈颠簸的加密货币不同，稳定币通过锚定法定货币（如美元、港元等）或资产，保持价格稳定。
它的主要优点是成本和效率。国际清算银行（BIS）调研显示，稳定币的跨境付出效率可以比传统付出高 100 倍，成本低 10 倍以上。
这个已往一直在「灰色地带」存活、小众边缘的金融科技赛道，正在爆发。根据公开数据，2025 年 5 月，环球稳定币市场总市值已突破 2463 亿美元，较 2019 年增长近 50 倍。
不仅如此，6 月 5 日，稳定币概念第一股 Circle 在纽交所上市，首日股价暴涨 168%，市值突破 183 亿美元，而其员工不到 1000 人。 Circle 的上市，也为其他稳定币公司增长了巨大信心。近期，蚂蚁集团、沃尔玛、亚马逊等科技大厂都在积极推进各自的稳定币项目。
2014 年，京东赴美上市时，刘强东曾坦言，最大的错误是没有早点布局付出，被付出宝、微信付出远远甩在后面。
如今，在跨境电商、出海的浪潮下，随着大厂的蜂拥而至，稳定币俨然成为了付出领域一个不可错过的新风口。
未来，用稳定币购买海外商品、跨境转账的图景，将怎样一步步成为现实？稳定币，会成为巨头的下一个主战场吗？
01
京东的稳定币，到底是什么？
根据京东曝光的信息，京东的稳定币，名叫 JD-HKD，是一种与港元（HKD）1:1 挂钩的加密货币。也就是说，每发行一枚稳定币，都有等值的 1 港元的高流动性资产（现金、国债等）作为支持，由持牌银行托管并定期审计。
京东稳定币由京东旗下的京东币链科技（香港）有限公司在香港发行。
这家公司 2024 年 3 月注册，持有香港证监会颁发的第 1、4、9 号牌照，业务涵盖证券交易、资产管理和区块链技术开发。
京东稳定币官网｜图片来源：网络
目前，京东稳定币已进入香港金融管理局的「稳定币发行人沙盒」测试第二阶段。（「沙盒」是香港金融管理局让有意在香港发行稳定币的机构测试其运作计划，便于双向沟通，来探索实现合规的监管制度）
那么，京东搞的稳定币用途是什么？
京东币链科技 CEO 刘鹏，在 5 月接受 TECHHUB NEWS 采访时，解释了京东稳定币正在测试的应用场景，主要包括跨境付出、投资交易、零售付出等。
结合公开信息，具体展开如下：
- 跨境付出方面，目前，跨境付出主要依赖 SWIFT 体系，其跨境转账需 2-4 天，费用占交易额的 1-3%。而稳定币可将时间降低到秒级，成本降低 90%。
- 投资交易方面，京东正在与合规加密货币交易所合作，支持机构和零售投资者举行数字资产交易，提供稳定的计价和结算工具。
- 在零售付出方面，对接京东港澳站等电商平台，尝试支持消费者直接用 JD-HKD 付出。
不丢脸出，京东在付出方面的野心同时覆盖 B 端和 C 端。
如刘强东在 6 月 17 日的分享中所言，「B 端付出做完之后，我们就会朝 C 端付出渗透，希望有一天大家在全世界消费的时候可以用京东稳定币来付出。」
稳定币对于传统付出体系的冲击，带给电商巨头的机遇，意味着更低的交易成本、更快的资金流转，以及在跨境贸易市场弯道超车的机会。
别的，稳定币自己也是一个利润率较高的业务。
以刚刚上市股票大涨的 Circle 为例，2023 年的净利润为 2.68 亿美元，2024 年净利润为 1.56 亿美元。
Circle 的主要收入来源有两个：
1. 储备金利息收入：用户购买稳定币的法币资金，Circle 可投资于低风险资产（如美国国债），赚取利差。根据财报，2024 年总收入中，此收入占比达团体的 99%。也显示了其商业模式对利率的高度依赖。
2. 交易手续费：跨境付出、货币兑换等场景收取服务费。
由此可以类比京东稳定币的商业模式，此处不再展开。
02
大厂竞逐稳定币，扎堆香港
京东并不是唯一瞄准稳定币的巨头。环球互联网和金融大厂早已闻风而动。
比如，同样在 6 月，蚂蚁国际和蚂蚁数科宣布将在香港和新加坡等地申请稳定币牌照。蚂蚁数科已将香港设为环球总部，并在监管沙箱中测试稳定币应用，聚焦环球财资管理和跨境付出。
而亚马逊和沃尔玛作为零售平台，入局稳定币的逻辑与京东相似。其中，沃尔玛尝试通过稳定币的低手续费，来吸引传统银行覆盖不足的用户，以及拓展新兴市场。
小米则选择轻量入局，旗下天星银行与京东币链合作开发跨境付出方案。
别的，传统付出商（如 Visa、PayPal）也已推出自有稳定币方案，试图通过合作维持市场份额。
对于巨头来说，香港是布局稳定币的绝佳落点。香港的独特上风在于其国际金融中央地位、成熟的监管体系和与内地的连接性。
2025 年 5 月，香港通过的《稳定币条例》规定，为环球首个法币稳定币监管框架，要求发行人持有 2500 万港元实缴股本，并以 1:1 高流动性资产（如现金、国债）储备，保障稳定性和透明度。
而该条例将在 2025 年 8 月生效。
至此，筛选出来的实力雄厚的玩家，在香港稳定币生态已形成三类势力角逐：
- 中资科技巨头：京东、蚂蚁、小米等，依托电商场景与用户基础，抢占跨境付出等场景；
- 传统金融机构：渣打银行与香港电讯、摩根大通等，布局稳定币发行、交易和衍生业务，目的是环球金融市场；
- Web3 企业：发行港元稳定币 HKDR 的圆币科技等；
稳定币当下的火热，很大程度上也源于监管的逐渐美满。随着香港、美国、欧盟等地加快立法，稳定币从「灰色地带」走向合规，让大厂、机构敢于入场。
渣打银行预测，2028 年环球稳定币市场规模将达 2 万亿美元，年复合增长率 58%。
正如微信付出重塑了移动付出生态，稳定币可能成为数字期间的「新 SWIFT」。随着越来越多的重量级玩家入局，争夺下一代环球付出网络主导权的竞争，已经开始。
而监管合规、付出体验等仍是关键变量，其进展或将深刻影响我们日常的付款习惯、甚至未来环球的付特别局。
*头图来源：视觉中国
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250618A07XG600
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