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印度尼西亚，或许真是我国光伏产物输美的最后一片乐土了。
本年1-5月份，我国光伏主材出口额同比下降了25%，但是我国对印尼的电池片出口却暴增413%！非但如此，印尼在本年上半年已经超过土耳其、仅次于印度，已经成为我国电池片的第二大进口国。
但是，令人有些费解的是，以横店东磁为代表的中国光伏企业在印尼的3.8GW电池片产能在去年三季度已经投产，宣称本年出货量将达到3.5GW以上。
横店东磁公告，该项目总投资2亿美元，单GW投资4个亿，投资和生产运营成本均较国内要高不少。如今，我国对印尼的电池片出口既然如此畅通无阻，包括横店东磁在内，光伏企业们在印尼的电池产能，还有投资建立、继续生产下去的必要吗？
图为横店东磁印尼电池工厂NUSA；来自公司介绍PPT
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]火爆的印尼电池片生意
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]2025年1-5月我国太阳能电池出口TOP10；单元：人民币元；来自中国海关；赶碳号制表
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]本年1-5月，我国对印尼的电池片出口约17亿元人民币，跃居全球第二。基于此，赶碳号深入看了下我国及各省对印尼的光伏出口的海关数据，结果让人大吃一惊：印尼这个光伏市场，简直好得不得了！
来源：中国海关；单元：美元；赶碳号制表
本年1-5月，我国出口各类光伏主材产物合计118.97亿美元，较去年同期的160.06亿美元，下降了25.67%。
但是，本年1-5月我国向印尼出口各类光伏主材产物3.66亿美元，去年同期仅为7138万美元。本年前5个月，我国对印尼的光伏出口同比暴增了413%！
自2024年以来，印尼光伏市场的增长是显而易见的。
本年前5个月的出口额，就已经超过了2024年全年。而2024年的出口额，已经在2023年这个大牛市的基础上翻了一倍多。2024年，我国的光伏出口情况并不算好，量增价跌不说，出口总额为328.89亿美元，较2023年的445.27亿美元下降了26.14%。
印尼光伏出口火爆起来，主要是靠电池片。
在2023年及以前，我国对印尼出口都是以光伏组件为主，在当年电池片出口还不到2000万美元。然而，2024年我国对印尼的电池片出口增长了整整9倍！而同期我国对印尼的光伏组件出口却不增反降了，降幅为23%，与行业大趋势基本一致！
一个市场假如一下子好起来，应该是电池、组件都增长才对，为什么在一年中电池片出口猛增了9倍、但组件却出现下滑呢？这个问题后面再解释。
我们需要进一步统计，我国毕竟向印尼出口了多少电池片呢？
海关数据显示，去年的出口量是510,451,548个，本年1-5月份是652,298,632个。假如按照每片8.6W来计算，那么去年我国对印尼的电池片出口为4.39GW，而本年1-5月就达到了5.61GW!
如今的问题是，印尼有这么多组件产能吗？即便忽然就有了，生产出来的光伏组件，印尼本地又能消耗多少呢。
公开数据显示，停止2023年底，印尼的光伏装机总量为573.8MW，到了2024年8月，增长到了717.7MW，大半年只新增了不到150MW。所以，这些电池片，要么是在当地生产成为光伏组件出口了，要么直接以电池片的形式转运出去了。目的地，当然是美国。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]来源：印尼基本服务改革研究所（IESR）
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]替代东南亚四国，能维持多久？
多位光伏圈人士告诉赶碳号，不但是印尼，印度、土耳其等国的情况类似，都是为了实现对于东南亚四国原有产能的替代。
根据美国太阳能财产协会（SEIA）与WoodMackenzie 联合发布的《2024年美国太阳能市场回顾报告》显示，美国2024年度新增装机量达50GW，革新历史纪录。另据美国能源信息署（EIA）数据显示，2024年美国光伏组件进口48.7GW。
在光伏组件进口来源方面，2024年美国进口的光伏组件主要来自东南亚地区。据彭博新能源财经数据，2024年东南亚四国出口到美国的光伏组件，约占该国总进口量的82%。但是，受贸易政策影响，到了204年12月时，美国从东南亚四国进口组件已经从当年4月的高峰期下降了七成。另外，中国企业通过墨西哥、土耳其品级三国转口的规模达8.3GW，占到美国光伏组件进口量的17%。
同时，2024年5月，东南亚双反观察结束后，美国从印度进口的光伏组件显着提升，仅5月和6月，进口量就分别达8.8GW和6.6GW。
但是，印尼光伏的好日子还能维持多久，或许要打一个问号。
首先，特朗普的大美丽法案刚刚通过，短期来说对美国本土光伏制造产能和市场需求都会构成巨大冲击。美国的总需求假如减少，对于印尼这样的光伏产物进口来源，肯定也会产生负面影响。靠天靠地不如靠自己，光伏财产要想走出低谷，真正的基本盘离不开近期热议的全国统一大市场。
另外，特朗普的贸易政策本身具有极强的不确定性和掩护主义倾向。将来，不排除印尼也会步东南亚四国的后尘，成为美国所谓“双反”的观察对象。
如今，又多了一个变数。在美国32%的关税威胁下，印尼最终还是屈服了，不但放宽或取消对十大类商品和原材料的进口限制。更紧张的是，印尼将向美国出让镍矿资源。特朗普之所以用关税恫吓讹诈印尼，一个紧张原因就是要迫使印尼改变中国企业在全球最大镍矿资源——印尼镍矿领域的主导职位。这是美国对印尼的核心诉求：遏制竞争对手，掌控关键矿产资源。
当然，我国在第一时间进行了反击。就在6月30日印尼宣布与美国相助开[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]发镍矿的同一天，国家商务部2025年第33号公告，自 7月1日起对原产于印尼的[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷（主要为镍成品）继续征收反倾销税，税率为20.2%，实施期限为5年。
赶碳号对此事进行了报道，详见《印尼，这块海外光伏最后的乐土如今毕竟怎么了？》。但是，有读者在这篇文章后留言，提到一些敏感问题，并涉及横店东磁。该公司专门找到赶碳号，提供了该公司印尼项目的宣传介绍资料，希望赶碳号可以结合同期的海关数据分析佐证，重点介绍一下印尼光伏市场，同时也还横店东磁以清白。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]横店东磁印尼产能观察
横店东磁业绩出色，是一匹大白马。由于这家公司的年报一向发布得早，最近几年，赶碳号都会第一时间把横店东磁作为行业标杆案例来解读。
特殊是在去年，光伏企业普遍亏损，但横店东磁的光伏业务毛利率竟然高达18.74%，直接助力公司归母净利在2024年创下了历史新高。
横店东磁光伏业务能赚钱，主要有两大法宝：第一是在国内市场，像英发睿能一样薅宜宾的电价补贴羊毛。第二就是通过印尼成功打入了美国市场。
横店东磁在年报中[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]介绍，“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]印尼产能助力公司打开了优质市场，第四季度起为公司带来了新的利润增长点。”
横店东磁的印尼光伏产能始于2023年初。公司在2024年8月的一份《关于为归并范围内下属公司提供包管的公告》中披露：
PT NUSA Solar Indonesia（以下简称NUSA），成立于2023年2月22日，注册地址为Kawasan Industri Terpadu Kabil，注册资本5,000万美元。横店东磁控股孙公司持有NUSA的60%股权，NUSA Solar PTE.LTD.持有NUSA的40%股权。
来自NUSA宣传资料
根据公司对外宣传资料及投资者交流公告，NUSA总投资2亿美元（含地皮购置费用），于2023年9月动工建立，2024年8月进入大规模生产阶段，2024年出货量为1GW左右（来自投资者交流纪要），2025年预计为3.5GW+，年产能达3.8GW。
然而，NUSA并不在横店东磁2024年对公司净利影响达10%以上的子公司里面。
来自横店东磁2024年年报
关于NUSA项目的盈利情况，横店东磁在本年3月的投资者交流中表示：“2024年Q3开始产能爬坡，Q4开始规模化出货。目前盈利每瓦小几美分。预计2025年出货3.5GW+。客户终端市场以美国市场为主。”
“小几美分”，也不知道毕竟是2美分，还是5美分。取中心值，假如按每瓦3分美计算，就相当于0.21元，2024年出货量在1GW的话，那就是2.1亿元的净利。按60%的股权比例，NUSA在2024年或为横店东磁贡献了1.2亿以上的利润。
实际上，NUSA这座工厂是否真的投产、并且达产，也引起赶碳号的一些怀疑。
另外，赶碳号在地图上找到了NUSA工厂。从地图中建筑物的排列情况，NUSA厂房的布局与横店东磁宣传册中的完全一致。
赶碳号在地图上粗略测量，该工厂占地长约640米，宽约580米左右，算下来占地约550亩左右。但是，这座工厂绝大部分仍然是空地，真正的车间面积并不大，长约250米，宽约80米，占地约2万平方米。这样大小的一个厂房，能装得下3.5GW的N型TOPCon产能吗？
以晶澳科技为例，其东台基地10GW电池车间，占地约11.1 万平方米，这已经是高度自动化的极致了。所以，横店东磁这样一个占地2万平方米的生产车间，即便是自动化产线，产能也不太可能超过2GW。
但是，横店东磁在公告中表示，“印尼产能已于（2024年）7月底建成，为了快速达成爬坡预期，我们从总部抽调了不少人手，通过几周时间的调试，目前其转换效率已基本接近国内，良率较国内略低2-3%，预计（2024年）9月达产率可超过90%。市场销售方面，我们在积极与多家客户沟通中，预计9月会有些出货，下半年团体筹划出货约1GW。”
NUSA有没有这么大产能我们先放在一边，最令人费解的是，横店东磁宣称印尼产能已经接近满产，但我国、特殊是横店东磁所在的浙江省，对印尼的电池片出口同期却在爆发式的增长。
2024年，横店东磁所在的浙江省对印尼电池片出口略低于江苏，位列全国第二。但在本年1-5月份，浙江已经位列全国第一！不知道这其中有没有横店东磁产自国内的电池片？
2025年1-5月我国各省对印尼电池片出口额TOP10；来自中国海关
那么毕竟是在当地生产划算呢，还是从国内进口划算呢？
关于成本问题，横店东磁在投资者交流中解释过：“印尼基地的成本会比国内要高一些，但产物价格也会高一些。”
根据海关数据测算，本年1-5月，我国对印尼的电池片出口约合0.304元/W，而国内市场最新成交均价为0.245元/W(210*182)。
横店东磁的NUSA投资成本单GW约合4亿人民币，同期国内的建立成本为1-1.5亿元/GW。NUSA的生产运营成本肯定也比国内高不少。
既然如此，NUSA的产能真的在开工生产吗？既然国内的电池片如今出口印尼畅通无阻，且迅猛增长，横店东磁对峙在当地生产，还有这个必要吗？
从“溯源”角度，也许真的有必要。最近，头部企业已经一窝蜂去印尼了。
横店东磁在NUSA英文版对外介绍中表示：“NUSA 太阳能已经创建了覆盖从电池片、硅片、硅锭到硅材料全生产过程的追溯体系，实现了全过程的产物和质量追溯，满足了美国等国家的产物追溯要求。”
或许，在横店东磁的眼中，当下我国对印尼火爆的电池片出口生意，以后一旦美国开始全面“溯源”，就没有办法再继续下去吧。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]编审及统稿：侦碳
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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250707A01ZNP00
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