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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]近期，“反内卷”政策密集出台，各行业纷纷发声相应，一度成为股票与商品市场的交易热门。机构“反内卷”相关研报也迅速出炉并刷屏！
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]各大机构广泛关注三个方向：如何看待本轮“反内卷”？“反内卷”对资本市场影响几何？哪些行业有望受益？
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]天风证券[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]表示，“反内卷”行情如果发展顺利，可能分为三阶段：第一阶段政策催化下的预期（幅度可能较小），第二段定价资源品代价上涨，第三段定价资源品高价横住的时间。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中信证券[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]认为，本轮“反内卷”与2015年至2016年的供给侧改革主要存在三重差异：一是行业覆盖面更广；二是上游企业经营情况相对更好，导致企业自发参与减产意愿相对偏弱；三是本轮供需失衡的部分新兴行业民企占比更高、吸纳的就业人数更多。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]华安证券[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]认为，本轮“反内卷”行情是在相关周期品板块前期滞涨背景下（其余方向均有过轮动），同时恰逢中央财经委提及治理低价无序竞争催化下的主题行情。这是个短期的主题机会，空间和持续时间都将有限，对于需要景心胸快速改善而提供行情现实支撑的相关板块而言，难有基本面支撑。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]浙商基金本次“反内卷”聚焦两大财产问题：一是产能结构性矛盾，二是公平竞争秩序受扰。比如，2020年起，我[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]国新能源[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]车、光伏、成熟制程晶圆代工等先进制造业崛起为出口优势财产，吸引大量同质化产能涌入；2023年以来，光伏硅料、组件代价跌幅近90%，企业大面积亏损；碳酸锂代价跌至6万元/吨成本线；[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]新能源[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]车行业以价换量，龙头企业多轮降价，“反内卷”政策对于上述出现无序竞争的新兴财产或将有明显的边际改善作用。本次“反内卷”政策侧重于新兴财产，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]汽车整车[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]、光伏、电商以及中上游传统行业（如钢铁、水泥、玻璃等）有望受益。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]东吴证券[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]首席策略分析师陈刚认为，本次“反内卷”对恶性竞争纠偏，以及对新兴财产的边际作用会更为明显。其中，对于汽车等央国企占比力高的行业而言，政策性推进并购重组、财产整合的阻力更小。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]详细而言，他建议依次关注：一是光伏财产链（优先关注硅料、玻璃龙头企业）及受光伏β影响估值遭受压抑的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]储能[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]相关环节（如逆变器），锂电财产链，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]新能源[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]整车，成熟制程晶圆代工；二是出现产能过剩的中上游传统行业，如钢铁、水泥、玻璃、瓷砖、部分化工品（涤纶长丝、聚酯瓶片）；三是部分新兴非制造业，如电商。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]华创[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]证券[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]策略团队从国企占比、行业集中度、代价弹性、税收、就业5个视角筛选“反内卷”潜在受益行业。 较为受益的行业包括：煤炭开采、焦炭、普钢、[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]能源金属[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]、[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]玻璃玻纤[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]、冶钢质料、[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]贵金属[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]、[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]白酒[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]、酒店餐饮。
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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250710A08JAP00
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