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来源 | 深蓝财经撰文 | 杨波
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]能共苦，却不能同甘？
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]日前，照明行业知名品牌三雄极光董事会内斗一事日趋白热化，令投资者恐慌不已。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]三雄极光的创始人，是4个华南理工大学的高材生。当年一同创业的故事，还一度成为行业流传的佳话。时过境迁，再好的同学情谊，在利益眼前也显得不堪一击。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]6月27日，三雄极光[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]第六届董事会首次[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]会议召开，却因董事长推举中罕见的“2 VS 2”对决，将公司内部分歧暴露于公众视野。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] 董事会内斗白热化，2 VS 2！
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]从公告来看，四个创始人基本形成了2 VS 2的局面。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]此中，张宇涛是现任董事长兼总经理，而张贤庆则是第六届非独立董事。林岩支持张宇涛继任，但是陈松辉支持张贤庆，希望董事长能够“轮值”。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]详细来看，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]提案1的内容是推举张宇涛为第六届董事会董事长[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。本提案得到了最大单一股东林岩的支持。林岩在提案二中表示“本人斟酌提案1比较好”。提案1张贤庆和陈松辉投了反对票。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]张贤庆认为张宇涛在任期间管理混乱，导致公司营收和净利润双降，费用却上升，2025年第一季度还出现亏损，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]人效也处于行业底部。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]提案2的内容是推举张贤庆为董事长，陈松辉投了赞成票。但是张宇涛和林岩都投了反对票。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]即便陈松辉对提案2投了赞成票，陈松辉的意思也是“认为轮值合适”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]此外，上述两个议案中，提案1无人弃权；但是提案2有3名董事弃权。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]总结一下，就是张贤庆想当董事长（想夺权），只得到了陈松辉的赞成票；而且陈松辉的赞成票[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，赞成的是“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]轮值”。董事会其他成员，都是支持张宇涛继续担任董事长，保持目前的权力结构基本稳固[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]同理，下面第六届董事会各专门委员会的提案，和上面的结论基本雷同。张贤庆和陈松辉想要更大董事会权限的愿望，都没能实现。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]至此，这家知名照明制造商董事会日趋白热化的内斗现状，再次曝光。股吧股友也是各抒起见，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]有的支持保持稳固，也有的支持轮值[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。还有投资者提到，“对公司好扫兴”，“一点点分红都延迟那么久”。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] 大学同学，干出一个照明品牌
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]相信70、80后一定对于日光灯不会陌生，谁人时候，教室里面基本用的都是日光灯。有时候日光灯不亮了，就是镇流器出问题了，需要更换。这个镇流器，就是三雄极光的发家产物（如图）。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在三雄极光之前，镇流器一直被外资垄断。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1991年，张宇涛、张贤庆、林岩三人毕业于华南理工大学1987级无线电工程系，他们放弃了稳固的工作机会，选择了创业。1993年，同校校友陈松辉参加，形成“四驾马车”格局。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]很快，几个创始人[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]成功研发出了电子镇[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]流器产物，并在广州番禺的一处农田旁建厂生产。这款产物上市后，大获成功。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1993年，公司注册了“三雄”商标。1996年，启用“极光”品牌。2000年，“三雄”与“极光”品牌合并为“三雄极光”。2001年，公司签约奥运冠军熊倪代言，成为首个约请体育明星代言的照明品牌，大大提升品牌认知度。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2008年，是公司发展史上的里程碑。当时三雄极光成功中标北京奥运“鸟巢”等十多个场馆照明工程，一举奠基工程照明龙头地位。此后，2010年中标上海世博会“一轴四馆”，推动LED技术规模化引用。此后，三雄极光走上了发展快车道。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]经过数年的发展，2017年三雄极光成功在深交所上市！
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]上市后很长一段时间，4个创始人都保持一致行动人的架构。这里面，既有同学情、校友情的天然互信，又有共同的利益关系。最重要的，从2017年至2020年，三雄极光营收收入总体是保持增长的，净利润也能维持在2.3亿 - 2.5亿元左右。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2020年4月四人排除了《一致行动协议》。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]排除一致行动协议后，各种暗流开始涌动。与此同时，与照明行业息息相干的房地产业迎来调整，三雄极光的业绩也开始走下坡路。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] 无实控人，导致暗流涌动
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2022年5月，三雄极光发布公告，张宇涛将其持有的5.56%股权转让给其子张钧锷。转让完成后，张宇涛的持股比例降至16.68%，其子张钧锷则拥有5.56%股权。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]当时，市场普遍认为这是张宇涛为其子“接班”铺路。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]而后，2023年，张钧锷分12次将其持有的三雄极光4%的股份转移到广金美好星宇1号私募证券投资基金中。虽然张宇涛的持股分散了，但是张宇涛、张钧锷加上广金美好星宇1号的持股，依然是比例最多的。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2023年7月，张贤庆也有想法了。他通过大宗交易方式，向其一致行动人广发资管申鑫利39号转让了公司总股本的1.9834%。试图通过这种方式，巩固其影响力。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]陈松辉似乎也有想法，2025年4月份竟不测增持了63.43万股，使得其个人持股比例从8.79%提升到9.01%。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]据天眼查最新数据显示，陈松辉还在增持，其最新的持股比例已增持到9.34%！
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]不过，截至2025年6月30日，张宇涛、张钧锷加上广金美好星宇1号的持股总比例为22.29%，依然是实际上的最大股东。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]但是，三雄极光依然没有实际控制人。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]详细到公司管理上，张宇涛任董事长，负责统筹管理与战略决策；林岩任副总裁，负责技术研发与产物创新；张贤庆负责生产制造与品质控制；陈松辉负责市场营销与渠道建设。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]其实董事会矛盾在2024年末已显性化。2024年12月，陈松辉对组织架构调整议案投下唯一反对票，批评调整“未经充[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]分沟通”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，将导致“双头管理、权责混乱”（如下图）。这其实已经是风暴的序曲了。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]从最终结果来看，这次试图夺权的张贤庆没有成功。一方面他和陈松辉二者持股比例加起来不到21%，不如张宇涛家族的持股；二是董事会其他成员也不支持“夺权”。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]分析人士普遍认为，三雄极光的内部分歧根源或在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]于比年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]来业绩不佳、股价长期低迷。至此，曾经的华南理工大学四个“同学会”创业的佳话也落幕了。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] 市值已跌80%，最高蒸发136亿元
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]财务数据显示，2021年至2024年，三雄极光营收收入从27亿元，降至2022年的22.64亿元，2023年小幅反弹至23.52亿元，2024年再度回落至20.78亿元，创2017年上市以来的最低记录。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]同时，净利润也大幅度回落。2020年还有2.35亿元；2021年则暴跌88%，至2635.63万元。2022年回弹至9522.674万元。2023年再度反弹到2.05亿元。然后2024年再度暴跌76%至4808.69万元。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]经过统计，从2017年至2020年总净利润达9.16亿元。但是2020年4个创始人排除一致行动人以后，2021年至2024年三雄极光的总净利润仅3.75亿元。也就是说，最近这4年相比于前4年，红利综合下降了60%！
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]更糟糕的是，2024年一季度三雄极光营业收入3.34亿元，同比继续下滑15.82%；净利润为-1531.34万元，同比暴跌207.88%。这也是张贤庆在董事会中要求改选，反应非常激烈的一点。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]客观来说，最近几年整个照明市场的确不太景气！
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]根据CSA发布的《2024年中国半导体照明产业发展蓝皮书》研究，2024年我国照明产业下游应用市场产值规模预计约5142亿元，同比下滑7.6%。无论是出口还是国内市场规模，都已经连续三年下降；而由于需求疲弱，国内市场照明行业竞争更加激烈，行业景气度走低。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]外部市场不给力，内部几个股东还心不齐。当董事会的反对票成为常态，公司的决策如何让底下人去贯彻执行呢？
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]而在资本市场，公司股价自2017年3月30日创下65元新高后，一直跌到2019年。此后，股价一直在低位盘整，截止今天收盘，三雄极光股价已低迷了5年多，市值较最高点下跌逾80%，市值蒸发约136亿元。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]你们觉得三雄极光还有救吗？
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250630A082J500
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