天弘基金陈瑶：银行为何连创新高，后市展望如何？

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沪指连创年内新高，市场成交量也显着活跃起来。截至6月27日10:20，沪指再度冲高，接近3460点，创业板指则涨超1%。大金融板块在这轮上涨行情中功不可没。据统计，2024年以来国家队资金大幅流入A股，其中绝大部分流入银行板块，金额高达2.84万亿。


近期银行板块上涨逻辑如何解读？
关于近期银行板块持续上涨的逻辑，天弘基金经理陈瑶认为，重要源自以下几点：
1、作为万业之母的银行业绩稳健，板块ROE在中信一级行业排序靠前，现在PB估值0.7倍，低估值的代表；城投和地产风险已在逐步化解中，资产质量稳定。
2、随着利率下行，银行净息差有压力，但压力最大的时刻已经过去。一方面看到监管对银行净息差的呵护态度，如5月存款挂牌利率下调幅度显着超过LPR利率等；另一方面随着前期存款高峰的到期重定价，负债端的压力缓解。
3、低利率环境下，银行板块现在的动态股息率为4%左右，作为高股息的代表，是红利指数的重要成份板块，红利逻辑受到承认的同时，银行也得到来自于红利逻辑的新增资金和市场关注。
4、在经济增长有压力的阶段，博弈稳增长政策以及经济未来的修复，银行与经济的强相干性，带来其在防御阶段进可攻（博弈经济修复）退可守（高股息和谋划稳健的防御）的特点。6月24日，央行、金监总局、证监会等6部分对外发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推出19条举措，聚焦消费重点领域和环节，强化商品消费和服务消费金融供给，更好满足消费领域金融服务需求。受政策面影响，整个A股市场近期表现较为强劲，银行继续上涨。
5、资金面对银行的支持非常显着：险资频频举牌；国家队资金对银行的参与（包括直接买银行和间接救市宽基买银行）；在最新一期身分股调整中，银行在沪深300中的权重增长。
值得一提的是，在公募主动基金基准化趋势下，对银行板块的欠配资金的补设置，也为银行带来了增量的设置资金。
2024年以来涨幅50%，银行后市如何看？
现实上，得益于高股息吸引力、利率下行背景下的设置代价提拔、长期资金持续流入以及政策利好预期等多重因素驱动，银行近一年半始终是A股表现非常亮眼的板块，相对大盘跑出了显着超额。


展望后市，对A股，陈瑶依然维持对股票市场的中长期行情看好的积极观点。“当前股票性价比仍旧处于较好位置，股债性价比指标采用十年期国债收益率/沪深300股息率”。
详细到银行板块，陈瑶认为，中长期来看，在当前低利率环境下，红利投资逻辑仍将支撑银行板块表现，该板块分红也持续增长，设置代价大概会长期突出。


不过她也指出，短期来看，转债转股（南银、杭银）的抛压风险有所缓解，但6月底半年报前由于银行浮盈较好，大概有险资处于报表需求需要兑现浮盈的大概。同时已经连续上涨已经积累了一定涨幅，加上关税扰动反复，市场震荡，大概短期有一定波动。但由于红利逻辑的股息率的支撑逻辑，回调幅度也不会太大，而若有回调，反而是较好的参与机遇。建议投资者保持一定耐性，同时控制好仓位和节奏。
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天弘基金从2015年开始布局指数基金业务，近年来发展敏捷。截至2024年12月31日，天弘权益类指数基金产品合计78只，总规模达到1104亿元，服务用户数超千万，个人投资者占比超99%。天弘指数基金相干产品已覆盖宽基、主题行业、策略、概念等各个方向，致力于满足投资者的多元需求。截至2024年6月30日，天弘权益指数基金累计持有人数超3100万。
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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250627A03UXT00
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