[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]永辉超市日前启动定增计划，拟募资近[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]40[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元。其中，绝大部分将用于对旗下[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]298[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]家门店调改项目，以加速在明年完成旗下所有门店的调改工作。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]不过，受战略转型以及门店调改的影响，公司业绩依然承压。继连续[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]4[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年归母净利润亏损后，今年上半年预计再亏[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2.4[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]可以预见的是，随着门店调改的持续深入，永辉超市在短期内，仍将经受业绩和市场的双重磨练。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]定增[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]40[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]为了早日像胖东来一样做生意，永辉超市（[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]601933.SH[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]）日前祭出大招。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]7[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]31[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]日，公司披露定增预案，拟募资约[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]39.92[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元，用于旗下门店调改、物流仓储升级以及补充活动资金或还贷等[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]3[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]大项目，其中，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]8[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]成募资将用于对旗下[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]298[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]家门店进行“胖改”调改升级。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]自去年开始，永辉借鉴胖东来超市模式，对旗下门店进行调解，到该年度末调改完成[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]31[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]家。据公司介绍，这些被调改门店营业收入、客流均实现大幅提升。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]今年以来，门店调改工作持续进行。据东吴证券研报，今年初到[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]7[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月底，永辉已开业门店[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]517[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]家，其中调改门店达到[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]146[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]家。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]对[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]298[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]家门店的调改，公司将倾注大量资金，项目总投资[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]55.97[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]为了配合门店调改工作，公司还将投入[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]3.09[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元用于物流仓储升级改造项目，引进自动分拣线、[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]AGV[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]机器人等自动化设备，并配置数字化、智能化物流仓储配送系统等，实现对库存动态变革、商品追踪等可视化管控。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]现在，公司正处于业务发展的关键战略阶段，对资金有较高的需求。本次募资中，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]4.70[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元用于补流，可优化债务结构、降低财务风险。停止今年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]3[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月，其负债总额为[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]349.00[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元，资产负债率达[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]88.73%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]业绩承压
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]永辉超市自去年开始战略转型，期望通过门店调改，改善商品结构和服务升级，推动公司重新走上正轨。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]不过，业绩依然经受着较大压力。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2024[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年，是公司归母净利润连续亏损的第[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]4[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年。相比上年度，其经营状况未有明显改观，归母净利润亏损规模扩大至[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]14.65[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]缘故原由在于，国内零售行业的竞争态势严峻、消费市场疲软，加之战略转型的深入，公司在业绩泥潭中越陷越深。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]去年，公司关闭尾部分店超过[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]200[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]家。同时，通过出售资产回笼资金[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]18.15[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元，以缓解活动性。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]今年以来，永辉超市经营状况依然严峻。预计上半年归母净利润亏损[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2.4[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元、扣非净利润亏损[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]8.3[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]公司表明，自去年下半年开始战略转型，门店调改需要经历歇业装修、新设备投入、旧资产报废、重开业付出，以及人员技能爬坡等大量必要过程；
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]其次，陈诉期内，关闭了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]227[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]家长期亏损的门店，产生租赁赔偿、人员赔偿、商品出清以及资产报废等一系列成本费用；
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]同时，期内公司完成对大量供应商及商品的升级汰换，这些因素对经营带来较大程度的短期影响。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在东吴证券看来，这些因素对永辉超市的影响只是暂时的，在公司加速调改和关闭长尾门店之后，中长期业绩逐步实现修复。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“复刻”胖东来
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]胖东来因出色的经营理念，比年一举爆红，成为零售行业的标杆。深陷困境的零售同行，纷纷前往河南三线小城许昌考察学习，形成了一股“胖改”热。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]永辉超市虽曾贵为中国连锁超市龙头，但比年持续亏损，也不得不放下身段，向胖东来虚心求教。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2024[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]5[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月，公司董事长张轩松领导[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]100[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]多人“拜师”胖东来。学习完后对胖东来的商品结构、服务标准以及供应链水平等大受震撼。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]永辉超市对旗下超市门店的调改旋即起。一个月后，在胖东来的帮助下，永辉超市郑州信万广场店闭店改造完成并重新开业。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这家门店通过产品结构重构，优化卖场布局以及提升员工报酬等步伐，打造成传统商超转型的标杆，这也是永辉超市首家调改试点门店。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]据公开报道，信万广场店开业第一天销售规模[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]188[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]万元、客流量[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]12926[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]人，分别是其调改前的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]13.9[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]倍、增长[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]5.3[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]倍。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]首战告捷后，永辉超市对全国其他门店的全面自主调改工作连续展开。今年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]6[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月，已完成了第[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]100[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]家门店的调改。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]公司的自主调改工作，主要着眼于三大层面：
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]其一，门店层面进行从员工薪资、工作时间、卖场规划等多个系统性调解；其二是供应链方面，全面去[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]KA[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]化并逐步搭建供应链，强化生鲜优势；第三，管理层面调解组织架构，实现总部[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]--[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]大区[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]--[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]门店[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]3[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]大层级管理，充分给予一线更多授权。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这种内部治理优化，主要来自于叶国富的主导与推动。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]去年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]9[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月，叶国富实控的名创优品（[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]09896.HK[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]）官宣，旗下子公司广东骏才以[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]62.70[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元对价，斩获永辉超市[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]29.40%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]股权，成为第一大股东。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]今年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]3[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月，在永辉超市[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2025[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年环球供应商大会上，名创优品首创人、董事长兼[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]CEO[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]、永辉超市改革领导小组组长叶国富对外称，自己看好超市业务，将推动永辉超市要走品质零售门路。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在他眼中，胖东来模式是国内超市最好也是唯一的出路，“不调改必死无疑”。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在名创系的加持之下，永辉超市的调改速率远比预想要快，拟在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2026[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年完成全部分店的调改工作。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250801A01X1Y00
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