[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]作者 | 刘一[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]编辑 | 张恺翀
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]8[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]6[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]日，有媒体报道量化私募机构幻方量化[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]市场总监李橙[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，与招商证券员工间利益运送的细节，揭开了去年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]11[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“幻方量化员工因涉及券商返佣被抓”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]传言的真相[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]幻方量化，是本年在科技圈惊艳四座的DeepSeek母公司，它们的创始人都是梁文锋。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]建立仅十年，其便因市场总监的行为卷入亿元级风暴。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]高频交易下的返佣诱惑
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]据报道，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]李橙曾任职于招商证券，幻方量化[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]CEO[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]陆政哲也曾在招商银行资产管理部衍生品投资[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]室工作[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]考[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]虑到[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]招商证券作为[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]国内领先券商有显著的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]专业[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]优势[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]又[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]基于人情关系[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]幻方量化将交易放在招商证券营业部做[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]据知情人士透露，在招商证券内部，有经纪人交易佣金返还制度，即经纪人[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“拿下”的客户，可将交易佣金扣除成本后的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]40%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，作为绩效奖金发放给经纪人。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]幻方量化[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]是[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]头部量化私募[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，属于高频大额交易客户，交易返佣收入是非常可观的。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]李橙便想到将这笔钱，装进自己的口袋。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]但[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]券商返佣[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]给客户，是明令克制的。李橙伙同招商证券深南东路营业部原总经理孟鹏飞，想了个招：
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]由[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]孟鹏飞安排自己的亲戚担任幻方量化的专属经纪人，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]将幻方量化交易导入指定营业部，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]通过借用亲戚银行卡收取绩效奖金[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]6[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年套取上亿元
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]通过李橙和孟鹏飞的操纵，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2018-2023[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年间，他们[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]6[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年累计套取[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1.18[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]其中，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2000[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]余万元流入李橙[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]账户，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1000[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]万元被孟鹏飞用于[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]孝顺[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]当初将幻方量化的交易安排在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]指定[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]营业部的招商证券总部私人客户部总经理刘欢，剩余[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]8000[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]余万元由孟鹏飞保存[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2024[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]11[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]李橙[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]传出[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]涉及券商返佣[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]被抓的消息。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]当时，幻方量化[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]方面表示，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]李橙的确被带走配合观察[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]不过，对于是否事涉券商返佣[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]并[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]不知情，即使涉及返佣，也属于个人事件。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]因为公司层面没有要求过返佣，也不涉及到返佣。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]”
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]而[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]孟鹏飞[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]担心自己会出事，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]找到时任深圳分公司负责人高翔，拿出[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]300[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]万元等价黄金，希望他能帮忙保全自己。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]高翔收下后内心不安，又将黄金退还，但终极仍因涉嫌渎职被查[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]本年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]5[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]30[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]日，高翔被通报，因涉嫌严重违纪违法，正接受招商局团体纪委纪律审查和中山市监委监察观察。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]一位业内人士表示，券商返佣的形式和本质上是[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“商业贿赂”，只要一查就是违规的，要退钱，金额大的话可能违法。经纪人交易佣金返还制度是行业的普遍现象，而且比例不止[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]40%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，有的券商可以[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]70%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]乃至更高。如果是公募基金、私募基金等交易量大的大客户，比例在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]70-80%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]都可以谈的。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]他指出，所以[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]监管机构[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]也[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]采取了一系列措施来降低基金交易佣金，以减轻投资者负担并规范市场行为[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]防范利益运送[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]幻方量化，量化天王之一
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]此次事情涉及的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]幻方量化[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在本年初出圈。其[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]创始人[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]正是[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]DeepSeek[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]的创始人梁文锋[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]梁文锋[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1985[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年生人，本硕就读于浙江大学，专业信息与通用工程，师从项志宇，主要做机器视觉研究，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2010[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年毕业。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]他在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2015[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年建立[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]幻方量化，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]旗下有两家百亿量化私募平台，分别是[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]浙江九章资产和[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]宁波幻方量化。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]幻方量化仅用[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]6[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年时间，就在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2021[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年突破[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]千亿[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]元[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]管理规模，被称为[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]量化四大天王[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]之一。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]而截至[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2025[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]6[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月尾，幻方量化的规模保持在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]600[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿以上[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]与九坤投资、明竑投资、衍复投资并称新[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]四大天王[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]此前有[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]量化私募人士指出，规模下滑的原因，跟其他机构不太一样，更多是公司的主动选择，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]幻方量化[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]封盘好久了，资管规模[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]只出不进[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，不再接受新的资金，主要是他们不想管理别人的钱了，而且幻方也不太在意规模了。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]业绩方面，幻方量化表现亮眼。据私募排排网统计[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]截至[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]5[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]月尾，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]其在百亿私募[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]近半年、近一年、近三年收益排名皆进入前五名。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]另一边，招商证券在合规方面问题层出不穷，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2024[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年曝出[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]63[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]人违规大案[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2025[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]年至今，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]它又[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]多次[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]被[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]监管[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]点名[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在投行业务、衍生品业务等方面受到行政监管措施。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]业绩上，本年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]一季度[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]招商证券[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]营业收入[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]47.13[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元、净利润[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]23.09[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]亿元，同比分别增长[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]10%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]和[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]7%[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]结语
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]尽管监管机构屡次明确规定[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]严禁[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]返[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]佣[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]但[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]现实操纵中，返佣手段愈发潜伏复杂，给监管带来巨大挑战。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]此次幻方量化和招商证券员工的利益运送事件，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]敲响[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]了行业[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]警钟。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]监管[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]如何[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]继续[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]强化监管、规范市场秩序，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]金融机构如何[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]增强内部管理和合规建设[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]成为市场的关注点。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]参考：
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]《幻方量化市场总监涉案原委[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]牵涉老东家多人被查》
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]《[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]招商证券深陷[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]DeepSeek[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]母公司利益运送漩涡[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]》
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250807A05TCT00
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ |
/1 
