在两大电网的夹缝中，这家千亿电网巨头要上市了！

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一直在两大电网夹缝中求生的第三张电网——蒙西电网，现如今走在了谋求上市的路上。


华夏能源网获悉，8月5日，深圳证券交易所党委委员、副总司理李鸣钟一行，到访了内蒙古电力集团（以下简称“蒙西电网”），并与蒙西电网党委书记、董事长张海峰举行座谈，两边就能源企业上市、资本运作、绿色金融等议题进行交流。
张海峰表示：“正致力于全面做大做强主业，持续推动资产证券化，实现产业结构和股权多元化。同时积极筹备抽水蓄能资产上市，在资本市场取得新的突破。”
至此，传言中的千亿蒙西电网IPO，得到了官方证实。
华夏能源网注意到，今年5月28日蒙西电网还发布公告，就2025-2028年资本运作（IPO业务）法律服务询比采购，服务期限为合同签订之日起三年，最高限价300万元，供应商须提供近三年IPO项目成功上市法律服务业绩和证明材料。这意味着，蒙西电网的IPO工作已经在实质性推进。


在中国的电力版图中，蒙西电网是一个特别的存在。
2002年电改，孕育出两大电网、五大发电集团。相比于雨后春笋般涌现的发电企业，两大电网因其自然垄断特性，江湖地位不可撼动，小电网企业没有冒头就被消灭了。20年间，两大电网还通过“围猎”、“收缴”，将陕西地电、云南农垦、山西地电等一众地方电网企业收入囊中，唯有蒙西电网存活了下来。
大树之下、寸草难生。在强大的两大电网之外，蒙西电网凭什么生存下来并不断发展壮大的？走上IPO之路，蒙西电网的未来有了更多想象空间，这条资本化之路可否顺风又顺水？
硕果仅存的地方电网
2002年中国电改落地之初，除了南北分治的国家电网与南边电网之外，中国也还存在着一众电网地方军团——陕西地电、云南农垦、山西地电以及蒙西电网等。
陕西地电前身是1989年1月成立的陕西省农电管理局。2004年6月，陕西省地方电力（集团）公司正式揭牌，实现了由行政单位向现代化公司的转制。2008年12月，陕西地电进一步改制为陕西省地方电力（集团）有限公司，。
由此，陕西也形成了陕西地方电力和国网陕西电力“一省两公司”的特别市场格局。陕西地电承担着省内9市70个县（区）的供电使命，供电面积达14.25万平方公里、占全省供电业务区面积的76%；供电人口2000万、占全省人口的51%，用电客户725万户。
为了争夺地盘、争夺大客户，陕西地电和国网陕西电力甚至多次发生“武斗”，一度闹到时任陕西常务副省长娄勤俭出面来调停。吃下陕西地电，实现统一经营，是国家电网多年的心愿。经过长时间的谈判、拉锯，国网最终如愿。2021年8月6日，“国网陕西省电力有限公司”挂牌成立，陕西地电正式成为了历史。


就在国家电网鲸吞陕西地电之际，南边电网也在不遗余力开疆拓土，南网瞄准的对象是云南农垦。
资料显示，云南农垦电力公司供电业务区覆盖西双版纳州景洪市和勐腊县共16个乡镇、8个国营农场，及勐海县9个自然村，供电用户12.4万户。
2022年10月31日，云南电网公司和云南农垦集团签订协议，云南农垦集团将持有的云南农垦电力公司70%的股权转让给云南电网公司。地方电网再减少一个。
此外，蒙西电网也频遭国家电网的收编围猎。
2002年电改之后，电力市场行情并不好，蒙西电网背负着18亿亏损。彼时，国家电网想压价开疆内蒙古，以最低的代价拿下这块极富潜力的资产，但两边一直未谈拢。没想到2年后，电价行情转好，蒙西电网成功挺了过来。
2009年3月，时任国家电网总司理刘振亚在北京拜见内蒙古自治区主席巴特尔，提出“2012年公司筹划建成‘两纵两横’特高压电网，对内蒙古电力外送起到至关重要的作用”。
内蒙古电多，但是本省消纳能力有限，如果不外送，部分电力就要“趴窝”浪费。而外送的通道则全部掌握在国家电网的手里。经过一番“讨价还价”，国家电网最终将蒙东4盟市电网系统（蒙东电网）划走，只有蒙西8个盟市电网依然留在内蒙古国资委手中。蒙西电网又一次存活了下来。
然而，让人不曾想到的是，蒙西电网不但存活下来，还空前地发展壮大了。据内蒙古国资委发布的消息，2024年蒙西电网业务收入1218.06亿元，实现利润总额45.17亿元。停止2024年末，蒙西电网的总资产1480亿元，成为能与两网“叫板”的第三张网。
捉住三大机遇乘势而起
回顾蒙西电网的生存发展史，特别的历史、地理因素是其能够幸运存活的最重要缘故原由。
一方面内蒙古大草原地域辽阔，蒙西电网有富足的发展空间；另一方面，不像其他地方电力公司完全被团团围住，蒙西电网还有向外发展的空间——对蒙古国供电。停止今年7月，蒙西电网对对蒙古国的供电通道已增至9条。
除了上述缘故原由，蒙西电网还实实在在捉住了三次空前大机遇：
一是煤电大发展的机遇。
2004年，我国陷入了能源荒。彼时，仅浙江全省电力缺口就达到430万千瓦，除了春节假期的10天，每天都在拉闸限电。甚至连“夜上海”都被迫关闭了景观灯。
蒙西地域煤炭资源丰富，探明储量占全国的四分之一，发电也主要以火电为主。这样的条件让蒙西电网得以迅速崛起，直接成为了内蒙古自治区的骨干企业。
正是由于有了蒙煤，蒙西电网才有了发展下去的信心与底气，自治区政府也看到了蒙西电网的价值。因此，在国家电网多次试图收购时，内蒙古自治区政府一直未曾“放手”。此后，蒙西电网借这一波煤电发展大潮迅速壮大了本身。
二是电力市场化的机遇。
煤电多了也有烦恼，内蒙古本地用不了那么多的电。到了2009年，蒙西电网窝电现象已经很严重了，蒙电外送成为了迫在眉睫的难题。
恰好其时，国家提出了电力市场化改革。蒙电外送的急切需求之下，蒙西电网率先扛起了电力市场化的大旗。2010年，蒙西电网建立了全国首个电力市场，先一步走上市场化道路。
勇于试水电力市场化，这一步蒙西电网又踩对了。数据显示，2009年时，蒙东+蒙西售电量1007.24亿千瓦时，收入319.29亿元，利润总额2.09亿元。到了2011年，售电量猛增至1305.6亿千瓦时，售电收入也涨到了461.1亿元。
三是新能源大发展的机遇。
蒙西电网在新能源范畴成绩令人瞩目。停止2025年1月，其新能源装机已突破6100万千瓦，占比超过50%，年内新能源最大发电出力3145万千瓦，占全网发电的62%。这一数据表明，新能源在蒙西电网的能源结构中已占据“半壁江山”，成为电力供应的重要力量。


2013-2023蒙西电网新能源装机和上网电量（来源：国际能源网）
根据最新规划，蒙西电网辖区将建设国家级风电光伏基地，重点布局阿拉善、鄂尔多斯、乌兰察布、巴彦淖尔等千万千瓦级风电基地，戈壁、戈壁、荒原新能源基地，以库布齐、乌兰布和、勝格里、巴丹吉林戈壁为重点的大型风电光伏基地。
到2030年，蒙西新能源发电装机规模将达2亿千瓦左右，其中基地化开发规模1.7亿千瓦；太阳能热发电装机规模将达300万千瓦左右；通道可再生能源外送电量占比超过50%。
“蒙电外送难”制约增长空间
以蒙西电网的资产体量，如果成功上市将是“巨无霸”级别的，也难怪深交所副总司理都要亲身上门去“拉生意”。
实现资产证券化，对蒙西电网意义重大，但要想得到资本市场的认可，还需要讲出新的增长故事。以蒙西电网2024年1218亿营收、45亿利润的经营数据看，利润率仅3.69%，挣钱能力显着不足。预测未来，蒙西电网的利润增长空间在那边？最实际可行的，是蒙电外送。
从电量基础上看，根据规划到2030年，蒙西新能源发电装机规模将达2亿千瓦左右，加之蒙西独步天下的煤电，可供外送的电量规模将非常之大。
从利润空间上看，内蒙古的平均上网电价为0.309元/度，而广东的平均上网电价为0.51元/度。如果将蒙西的电力输送到广东，加上输送费用每度电的成本仅为0.409元，远低于广东本地电价。即使蒙西电网每度电只赚1毛钱，给广东一年输送500亿度电，就能增加50亿元利润。


但是，无论是国家电网还是南边电网，都不会很愿意为蒙西电网的特高压外送通道建设提供便利，这里有地域垄断的因素存在，更重要的是，蒙西电网的电价太低了，会对两大电网的电价市场体系造成巨大冲击。
也正因为如此，蒙西地域一直存在“窝电”问题，蒙西电网的外送通道建设推动了十几年一直没有太大希望。一直到今年7月，蒙西至京津冀±800千伏特高压输电工程才获得核准，是内蒙古首条获批的以输送“沙戈荒”风电光伏大基地新能源为主的特高压输电通道，建成后每年可送电360亿千瓦时。
值得一提的是，蒙西电网一直在尝试突破“包围圈”。蒙西电网联合三峡集团、华能集团等央企，规划了直达长三角的特高压通道，试图绕过国网掌控的华北走廊。不过，蒙西电网与三峡集团、华能集团的合作，目前推进非常艰难。
华能集团参与建设了库布齐戈壁鄂尔多斯南部杭锦旗新能源基地，新建风光总规模1200万千瓦，其中，光伏800万千瓦、风电400万千瓦。筹划中的配套特高压输电线路起点位于鄂尔多斯市，落点在中东部地域。但该项目外送通道线路具体走向、落地点一直在艰难博弈。
三峡集团在蒙西也有大规模风光新能源项目。三峡能源（SH.600905）2022年11月曾公告称，公司已累计获得9个风光大基地项目，目前均已动工建设，但整体建设进度受送出工程建设滞后等诸多因素影响，项目建设希望不及预期。
此外，蒙西电网旗下的内蒙古电力交易公司与南边电网合作，利用特定时段的富余输电容量，将多余的绿电外送，成交了1078.1万千瓦时电量。这既解决了内蒙古特定时段绿电的消纳困境，又满足南边经济强省的绿电需求，可谓是一举多得。
然而，这些尝试尽管已经取得了积极希望，可相对蒙西巨量的电力资源来说，现有的外送规模还是太小了。蒙西电网要巩固自身第三张电网的江湖地位，要借IPO讲出新的资本故事，还需要在电力外送上跨越更多艰难险阻。

来源：https://view.inews.qq.com/k/20250812A0346400
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