那些曾经担心"满减"行情会迅速到来的声音渐渐消散，取而代之的是市场持续攀升的气势如虹。
有人翻出了尘封已久的牛市论，有人开始计算离历史高点还有多少空间，也有人悄悄清仓离场，留下一句"该回调了"的喃喃自语。
站在这个时点回望，A股从去年924行情的爆发，到今年初的震荡盘整，再到近期的稳步攀升，市场正在用自己独特的语言讲述一个关于韧性与周期的故事。
代表主动权益基金团体走势的偏股混合型基金指数，今年以来收益已超过16%，这是2021年之后的首次。虽然仍低于2021年2月历史高点20%，但已经让不少坚守的投资者看到了曙光。（来源：Choice）
这些数字背后，是无数投资者的期待、焦虑与抉择。市场永远如此，在同一个点位上，映照着千百种不同的心境。
01 3600点的重量：
在历史的维度中理解当下
上证指数当前的位置，承载着太多象征意义。往前看，距离去年10月的高点3674点仅有一步之遥；继续回溯，距过去十年峰值3731点已不足百点。·
这种逼近临界点的状态，让3600点不再是一个普通的整数关口，而是成为了心理预期与技术分析的双重分水岭。站定于此，既能感受到市场信心的暖流，也隐隐感知到套牢盘的重量与高处空气的稀薄。
当我们谈论市场位置时，估值始终是无法回避的坐标。当前A股团体估值处于历史中等偏高位置，这个位置既不像低谷时那样布满绝对吸引力，也不像高峰时那样令人望而生畏。
数据来源：Choice，截至2025.8.3。历史数据仅供参考，不代表将来表现。
上证指数、沪深300、万得全A的PE(TTM)已分别回升至近5年的92.9%、72.9%、84.3%分位数，这意味着从估值角度看，大盘已经来到了一个需要观察的区域。（来源：Choice，截至2025-8-8）
但估值从来不是市场走势的单一决定因素，它只是衡量风险与收益天平的一枚重要砝码。究竟从全球视角看，A股仍具有一定的相对优势。
截至8月8日，上证指数的市盈率为15.69倍，市净率为1.42倍，远低于美国三大股指的估值程度。
数据来源：Choice，截至2025.8.3。历史数据仅供参考，不代表将来表现。
在美联储降息预期上升、全球流动性宽松预期增强的背景下，这样的估值程度对国际资本仍具吸引力。A股在全球资产中的"重量"，或许正在被重新评估。
市场的脉动，也在资金的潮汐中清晰可感。随着近期市场赚钱效应的逐步积累，资金入市的脚步明显加速，A股融资余额一连三个月增长后重回2万亿关口，立刻引发了市场的热议。
人们之所以关注2万亿，是因为上一次见到这个数字,照旧在十年前的大牛市行情里。但十年的光阴，足以让市场换了模样。
2015年时A股的上市公司不足2800家，总市值约69万亿；如今，上市公司超过5400家，总市值已突破100万亿。如果用两融规模占A股流通市值的比例来衡量，当前的杠杆程度还不到2015年牛市高点的一半。（来源：Wind）
这意味着，杠杆资金的流入还没到"过热"的程度，就像一壶水刚刚开始冒热气，还没到沸腾的时刻。这种资金面的状态，或许暗示着市场仍有边际增量资金的支撑，但也提醒着我们，在水沸腾前，需要继续注意温度的变化。
交易热度的温度计也在持续升温，成交量、换手率、新增开户数等指标都显示市场情绪在回暖，但尚未出现非理性狂欢的迹象，防御的号角不必急于吹响。
但当下市场的确处于阶段性高位，大部分板块已积累了较为可观的涨幅，这是摆在市场面前的一道现实考题。
02 策略与心境：
多维审视与持仓再平衡
市场站在3600点这个路口，投资者的脚步开始出现分化，不同的持仓资本，作育了不同的决策逻辑。
已经盈利的投资者或许在盘算"落袋为安"的时机，那些还没回到盈亏平衡线的投资者，更倾向于继续等候。
但历史数据总在悄悄提醒我们：很多投资者容易在上涨初期容易恐高，涨一点就急忙卖出，生怕利润飞走，结果错失了后续的涨幅；等到市场涨到高位，又忍不住追进去，末了变成"高位站岗"。
事实上，在当前这样的市场位置，投资决策不该再停留在简单的"卖或留"的二元选择里，而需要进入更精细的化持仓管理阶段。
详细来说，就是要关注两个"匹配"——行业分散度与个人风险偏好的匹配，以及投资风格与市场趋势的匹配。
如果当下持仓里某一个行业占比超过30%，而这个行业的上涨已经有透支的迹象，或允许以考虑减持一部分，换成当下的“高景气”或者寻找“高切低”；
如果现在的权益资产占比会引发市场波动时心跳加速、甚至夜不能寐，那可能需要切换一些"固收+"产品来缓冲波动，究竟投资的首要原则是睡得安稳。
对于想要入场布局的投资者，"杠铃策略"或许是个值得鉴戒的思路。
就像健身房里的杠铃，一端是进攻类资产，用来博取收益弹性；另一端是防御类资产，用来应对不确定的风险。这种平衡的智慧，既能参与市场的上涨，又不会在风浪来暂时过于被动。
防御类资产方面，作为“稳定器”的红利策略和债券基金依然值得关注；而进攻端的焦点操作思路，则是寻找高位下的“安全垫”。
详细可以沿着两个思路布局：
①聚焦布局性轮动的机会
市场在上涨过程中有领涨、有补涨，本轮上涨重要由银行和小微盘风格主导，焦点宽基指数方面，中证A500的市盈率TTM仍处在历史57%分位点的均衡区域；创业板指更是处在近十年24%分位点的相对低位。（来源：Choice，2025-8-8）
行业方面，实际上7月的科创以及反内卷会合的钢铁、建材板块均出现明显的低位补涨特征，团结板块历史表现和反弹预期，可得当增加对新能源ETF基金的关注。
②紧扣业绩披露窗口期的主线
另一方面，即将麋集披露的中报业绩将成为行情的胜负手之一，有基本面支撑或叙事持续催化的板块，例如有色金属ETF基金、航空航天ETF有望脱颖而出。
03周期与耐心：
重温长期投资的哲学与要义
站在3600点眺望远方，市场的前路注定不会是一条直线。就像爬山时不可能永远向上，总会有平缓的路段，甚至需要绕行的弯道。
但放在更长远的视角里，当资本市场的重要性不断提升，当居民资产从房产、储备向金融资产转移的趋势逐步显现，中国资本市场的长期前景值得我们多一份耐心。
资料来源：Choice、中国政府网、中国证券网、国海证券
这个时间最需要做的，是屏蔽市场的噪音，回归投资的本源。我们不必在3600点大喊牛市来了，也不必因为指数站上高位就过度担心。市场的涨跌自有其规律，就像潮水不会因为人的期待而改背叛奏。
经验丰富的投资者都知道，真正的机会往往藏在平静的坚持里，而不是喧嚣的预测中。
2015年牛市顶峰时，多少人喊着"万点不是梦"，结果却迎来了深度调整；2024年8月的市场低谷时、今年4月7日的千股跌停之际，多少人以为"深不见底"，却可能踏空了之后的一连反弹。
历史总是在提醒我们，对市场保持敬畏，对自己保持清醒，比什么都重要。慢牛行情之所以值得期待，是因为它更符合经济发展的规律，也更能让投资者分享成长的红利。但慢牛的前提，是我们要有与之匹配的心态和策略。
如果总是想着快速致富，就容易在波动中迷失方向；如果缺乏长期持有的耐心，反而会错过期间带来的复利效应。就像培育一棵大树，需要逐步浇灌，不能指望一夜之间枝繁叶茂。
真正重要的不是指数站在多少点，而是我们在这个点位上收获了多少认知。认知市场的规律、认知自己的局限、认知时间的价值，这些认知会像种子一样，在每一次市场波动中生根发芽，最终长成支撑我们穿越周期的大树。
长期视角、资产设置、风险控制和情绪管理——这些，才是穿越市场周期的真正指南针，才是我们在3600点上方的喧嚣中，最需要牢牢捉住的锚点。”
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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250813A06WMB00
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