文/ 叶檀财经团队
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]消解生意业务成本，跨越三个世纪的商业变迁
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]19世纪20年代，福特汽车公司为降低生产成本，决定在巴西亚马逊雨林建立自己的橡胶种植园，雄心壮志的亨利·福特想通过内部化生产，更换市场化生意业务。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]虽然福特的橡胶自给计划最终因管理不善而失败告终，但是这一模式却为厥后的研究提供了样板。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1937年，英国经济学家罗纳德·科斯提出“生意业务成本”，剖开了企业存在的本质。他说，当市场摩擦产生的谈判、合约、执行成本高于内部管理成本时，企业就代替了市场。
（图源：pixabay）
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]福特[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]的出发点是正确的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]——降低内部成本，若他能[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]管理[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]好这片橡胶[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]园，其恒久收益将高于依靠市场的不确定性[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]现代企业中，苹果自研芯片、特斯拉整合全球供应链[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]……[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]本质上就是用管理成本更换生意业务成本，提高服从和收益。类[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]似的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]案例比[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]比皆是[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]科斯的生意业务成本理论，前瞻性和指导意义很强。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]更令人惊喜的是，一种新的生意业务载体[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]——RWA（[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Real-World Assets[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]），终于能够在几十年后逐渐消解生意业务成本黑洞。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]客岁[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]12月，光伏企业协鑫能科以湖北、湖南两省82MW户用光伏项目为底层资产，发行了截至目前国内规模最大的一单RWA，涉及金额超2亿人民币。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]以区块链为底层技术的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]RWA，将光伏电站、充电桩等ESG资产转化为可分割生意业务的数字通证，把分散在全球各地的优质绿色资产，熔铸成了数字新时代的流动性石油。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]管理成本不变的条件下，生意业务成本被大幅降低了。这是在产业扩张的背景下，新能源资产与金融科技融合催生出的新范式。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]指数波动率创新高，绿色资产可能成为避风港
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]贸易不宁，市场不静，目前[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]MSCI全球指数30天波动率已经突破2020年疫情水平。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]剧烈震荡背后是地缘政治、能源转型与技术革命三重范式迁移的叠加效应。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在全球金融市场波动率创汗青新高的当下，投资者面临亘古未有的决策困境。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]ESG资产展现出独特的抗周期韧性。根据普华永道的最新预测，2026年全球ESG资产管理规模将突破34万亿美元，年复合增长率达12.9%，远超传统资产类别。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这一趋势的底层逻辑在于：绿色溢价从理论走向现实。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]要捕捉这种结构化机遇，需要突破传统金融工具的流动性瓶颈。
（图源：pixabay）
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]RWA将分散的新能源收益权、碳光荣额度等转化为可拆分、可溯源的链上资产，本质是用技术平台的管理成本更换了传统市场的生意业务成本。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2024年，协鑫依托光伏资产的RWA，整体融资周期缩短60%。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]高盛通过[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]GSDAP数字资产平台做了一次创新金融试验，服从大大提升。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]高盛发行了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]120亿美元数字债券，通过[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]智能合约[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]使发行周期从传统债券的平均[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]14天缩短到48小时，结算服从大幅提升60%。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]新加坡[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Climate Impact X平台用[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]区块链[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]技术，将[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]22个国家的森林碳吸收量变成变成可分割、可追溯的数字化资产，日均生意业务量突破1亿美元。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]石油曾经以液体黄金的姿态，主导与重构了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]20世纪全球经济贸易版图。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]未来三十年，伴随着一系列可持续、穿越周期的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]ESG实物资产的通证化，将内蒙古的风电收益权转化为伦敦资管公司的可设置资产，将巴西雨林的碳汇量变成东京养老基金的避险仓位。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]届时，将构成一个逾越地理界限的可持续投资流动性网络，是金融的争取高地，大概也是动荡年代最具有确定性的投资叙事。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这里，成为全球万亿美元的创新前沿阵地
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在双碳目标的驱动下，中国新能源资产正成为全球[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]RWA创新的前沿阵地。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]截至[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2024年底，中国新能源发电装机容量达14.5亿千瓦，首次超火电装机规模（14.4亿千瓦）。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]到[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2030年底，总装机容量将达到 1200GW。根据国际能源署的数据，中国正在建立的太阳能和风能发电本领比世界其他国家的总和还要多。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2025年行业智能化转型催生的资产数字化需求，与区块链技术形成汗青性交汇。
（图源：pixabay）
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]波士顿咨询集团预测，到[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2030年，全球RWA市场规模将达16万亿美元。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]面对分布式光伏、风电等资产恒久存在的确权复杂、评估标准缺失等痛点，中国领军企业已经打造了一系列特色案例。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]如[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]朗新的充电桩、协鑫的光伏[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]RWA[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]、巡鹰的换电资产[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]RWA[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]一系列中国样本，验证了实体资产向链上流动性转化的可能性。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]我们看到，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中国依托全球最完备的新能源产业链和数字基建本领，聚焦于打通境内资产与[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]境外资金[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]的转化通道[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在这个过程中，通过技术标准化和开放性，使管理成本持续降低[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]RWA正逐渐[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]形成[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“低生意业务成本+低管理成本”的双赢格局[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]例如，今年[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]3月尾，国内首个RWA上链标准正式立项。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]4月24日，全球首个集成大模型开辟框架的区块链虚拟机DTVM正式开源，为RWA平台开辟消除“操作系统级”停滞。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]4月30日，蚂蚁数科推出Layer2区块链Jovay，这是专为RWA生意业务打造的高性能平台。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]简单来说，我们可以把[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]RWA生意业务主链Layer1理解成一条省道，而蚂蚁数科的Layer2就是在堵车的时间修起一座绕城高速，大大缓解交通压力。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这么做的好处是完全匹配新能源金融领域高频、大额、可信的生意业务特征，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]DTVM虚拟机让开辟者们可以直接迁移现有项目，不用重复[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]造轮子[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]当区块链遇见[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]SWIFT[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]全球代价网络[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]开始[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]重构
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]同一时间，中东正在从石油经济向数字能源枢纽跃迁，是绿色资产通证化的最佳试验田。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]国际能源署[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]IEA发布的《世界能源投资报告》显示，2024年中东地区能源投资将达到1730亿美元，其中清洁能源投资270亿美元，占总投资额15.6%。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]根据主权财富基金研究所[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]SWFI数据显示，截止2022年，中东主权财富基金的资产管理规模总额高达3.64万亿美元，占全球主权财富基金总额的三分之一。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这片土地上的城市，有机会借助通证化监管引导，创造出万亿美元级别的能源[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]RWA生意业务生态。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]我们可以看到，中国与中东的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]RWA探索，呈现出制度创新与生态试验的互补格局。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]简单来说，中国通过香港市场布局[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]RWA，一是为中国绿色资产开辟融资新通道，二是通过香港[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Ensemble沙盒探索合规化路径，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]建立起[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]连接中国实体经济与全球数字资源的桥梁。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]蚂蚁数科区块链业务总裁边卓群在迪拜RWA峰会上表示非常期待能与全球机构开展技术互助，一起挖掘RWA的代价。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]对于[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中东[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]一方面整合分布式能源资产，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]去石油强依靠，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]加速能源转型[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]；[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]另一方面则是[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在全球去美元趋势下，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]依托[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]产业[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]和[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]金融[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]优势，进一步强化[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]经济主导权[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]去全球化的大浪潮下，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]SWIFT系统与区块链清结算通道并轨运行，传统金融巨头与Web3原生机构，争取流动性分层中形成的代价捕捉权。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]大概我们可以憧憬，将来有一天，我们的区块链钱包能够在清早上班时，用来自迪拜的太阳能收益抵扣地铁票，中午用巴西雨林的碳收益买一杯咖啡，晚上用湖北光伏置换挪威数据中央的算力。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]一个逾越传统经济学范式的代价网络已然诞生。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这大概正是动荡时代最确定的锚点：
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]用代码共识构筑的数字化科斯世界，正在消解旧秩序的生意业务摩擦，为人类协作书写新的可能性。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在这个过程中，我们将一同见证一个安全、透明、高效的数字金融生态系统逐步建立，见证完全不同的数字与实体结合的生意业务模式。
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