一季度由盈转亏，欧菲光近8个季度初次亏损，374亿光学龙头欲借重组再突围

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本文来源：期间财经 作者：庞宇
4月24日晚，欧菲光（002456.SZ）发布2025年一季报，期内公司营业收入为48.82亿元，同比上涨5.07%，归母净利润同比由盈转亏，亏损5894.98万元。这是欧菲光近8个季度初次单季亏损。
自2020年被移除“果链”，欧菲光业绩一度遭受重创。不过从2023年第二季度开始，欧菲光走出亏损，并于2023年第二季度至2024年第四季度连续7个季度实现盈利。
不过欧菲光在一季报中未提及业绩陷入亏损的原因。欧菲光证券部向期间财经表示，2025年一季度净利润亏损原因主要在于股份支付费用同比增加、增值税加计抵减同比减少以及联营企业损益变动。

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实际上，2024年欧菲光业绩已呈现增收不增利态势。2024年，欧菲光总营业收入达204.37亿元，同比增长21.19%；归母净利润0.58亿元，同比减少24.09%；扣非净利润亏损1272万元，虽同比减亏，但这已是公司连续五年扣非净利润亏损。
根据财报，截至2024年末，欧菲光自上市以来累计未弥补亏损超67亿元。
回顾来看，2019年是欧菲光业绩高光期，当期营收创下历史最高值520亿元，但2020年被移除苹果供应链后，公司营收一路暴跌，2022年跌至148亿元。近年来，公司一方面升级光学业务开拓安卓市场，另一方面布局智能汽车和智能手机业务以寻找新增长点。

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从收入结构来看，欧菲光去年营收增长主要依靠智能手机和智能汽车两大业务。智能手机产品营业收入161.92亿元，同比增长32.15%，占比约79%；智能汽车产品营业收入24.00亿元，同比增长25.73%，占比约12%。不过，新领域产品营业收入17.49亿元，同比下降27.37%；其他业务营业收入9643.04万元，同比下降67.18%。
从盈利能力来看，欧菲光去年整体毛利率为11.60%，同比增长1.58个百分点；净利率为0.63%，同比增长0.19个百分点。不同产品中，智能汽车是唯一毛利率下降的业务，毛利率下滑了6.15个百分点，至8.7%；智能手机、新领域产品毛利率分别为11.44%、16.98%，同比均增长近3个百分点。
营收增长为何净利润下滑？年报表明称原因包括股份支付费用增加和少数股东损益同比增加。此外，欧菲光证券部也向期间财经提到，净利润下滑原因还包括汇兑丧失、政府补助减少等。
数据体现，2023年欧菲光少数股东损益为-286万元，而2024年这一数字为7094万元。
净利润承压之际，欧菲光资产负债率逐渐走高，从2021年的60.68%一路增长至2024年的79.18%。截至2024年末，公司账面货币资金11.66亿元难以覆盖29.32亿元短期借款和27.62亿元一年内到期非流动负债，流动性承压未缓解。
欧菲光在年报中称，2025年是经营之年，公司业务要在保证盈利底子上拓展规模。公司将聚焦光学影像主业，强化高端影像产品市场份额，并推进微电子业务，拓宽到更多的传感器领域。同时，公司将通过盘活闲置资产等改善资金状况及负债结构，还增强库存和客户账期管理，缩短周转天数，提高资金使用效率。
值得一提的是，4月1日，欧菲光因筹划庞大资产重组紧急停牌。根据公告，公司拟以发行股份及支付现金方式收购控股子公司欧菲微电子（南昌）（下称“欧菲微电子”）28.25%股权及江西晶浩光学有限公司（下称“江西晶浩”）48.93%股权，交易完成后两家子公司将实现全资控股。同时公司拟发行股份募集配套资金。
不过，根据欧菲光4月16日发布的发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案公告，公司取消了对江西晶浩的收购，仅收购欧菲微电子的少数股权。
上文提到，2024年，少数股东损益同比增加是导致欧菲光净利润下滑的原因之一。其中，欧菲微电子的少数股东权益对净利润的腐蚀较为显著。
2024年财报数据体现，江西晶浩2024年的净利润亏损了1682万元，但欧菲微电子实现的净利润则高达2.80亿元，成为欧菲光盈利的大功臣。

图源：欧菲光2024年年报
按欧菲光2024年报披露数据，若实现对欧菲微电子全资控股，按欧菲微电子2024年盈利水平测算，预计可为欧菲光增厚净利润约7898万元，相当于欧菲光当期归母净利润（5838万元）的135%。


图源：欧菲光2024年年报
公开资料体现，欧菲微电子是欧菲光旗下指纹识别整体方案提供商，主要产品有指纹芯片封装、模组以及相关测试软件等，除应用于手机领域外，还开拓金融支付、安防、汽车、健康等领域生物识别应用。2024年，欧菲微电子营收46.26亿元，占欧菲光全年总营收的22%以上。
欧菲光在公告中也表示，上市公司对欧菲微电子的控制力增强，将有利于上市公司整体的战略布局和实行，上市公司归母净利润将进一步增长。
4月25日，欧菲光报收11.25元/股，市值374亿元。
回顾来看，欧菲光自2010年上市以来，共履历四次庞大资产重组，每次重组均与其业务转型和战略调解等相关。
此次重组后，欧菲光能突围吗？

来源：https://view.inews.qq.com/k/20250425A0A8P900
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