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作者：刘遵义（Lawrence J. Lau）
香港中文大学蓝饶富暨蓝凯丽经济学讲座教授美国斯坦福大学李国鼎经济发展学荣休教授
本文对中美关税战给中国2025年GDP大概造成的影响进行了估算。中国经济对出口的依赖，尤其是对美出口的依赖，近年来已显著下降。在当前关税水平下，中美双边贸易完全中断的情形并非不可想象。倘若如此，且其他条件保持不变，中国GDP增速预计下降约1.2%。尽管中国官方公布的增速目标约为5%，但各省市自治区目标增速的加权平均值为5.26%，表明尚有进一步增长的空间。此外，面对新增关税，中国大概推出更多国内经济刺激措施，预计将带来额外0.5%的增长。综合来看，2025年中国GDP增速有望达到4.5%左右（5.26-1.2+0.5）。
中国经济对出口，尤其是对美国出口的依赖，近年来已显著下降（对包括美国在内的外国直接投资的依赖亦有所减弱）。2024年，产物与服务出口占中国GDP的比重为21.2%，2025年第一季度则降至19.2%；相比之下，2006年这一比例曾高达35.5%。2024年，中国产物与服务的净出口（即贸易顺差）占GDP的比重为4.37%，而2007年曾达到8.55%的峰值。2024年，对美产物与服务出口相当于中国GDP的2.9%，而2006年高达7.5%（对美出口现在约占中国出口总额的14%）。2024年，对美产物与服务净出口占中国GDP的1.74%，而2006年曾达到5%的峰值（见图表1与图表2）。值得注意的是，2024年的出口数据大概偏高，部分原因是中国企业为应对即将实施的关税而加快了对美出口。以上种种迹象表明，新增关税对中国出口以及对中国经济的整体影响，大概没有外界预期的那么强烈。
▲图表1 ：对全球和对美国的产物与服务出口占中国GDP的比重。（来源：中国国家统计局）
▲图表2：对全球和对美国的产物与服务净出口占中国GDP的比重。（来源：中国国家统计局、美国经济分析局）
根据中美双方最新设定的关税税率（美国对中国进口商品加征145%的关税，中国对自美进口商品加征125%的关税），双边贸易已无实际大概继续进行。原因在于，无论是出口还是进口，两国企业几乎都无法承受如此高昂的关税成本。例如，假如空客公司面临的关税极低或者为零，波音公司几乎不大概在125%关税的条件下继续向中国出售飞机。通过第三国（如墨西哥或越南）进行转口贸易以规避关税的行动，也因“原产地规则”的严格执行而难以见效。因此，中美双边贸易的全面中断将在一段时间内成为“新常态”，贸易顺差与逆差亦将因此消失。不外，美国近期宣布将“电子产物”列为豁免项目，包括手机、笔记本电脑与半导体等，或可使价值约1000亿美元（相当于中国对美产物出口总额的1/4）的贸易活动在短期内得以继续。这一举措将有助于缓解贸易战在短期内对中国出口造成的冲击，但该豁免措施能够持续多久，现在尚无定论。
随着时间的推移，中国对美出口产物的附加值不断增加，从2010年的0.56上升至2023年的0.71。因此，中国对美出口每减少1美元，意味着中国GDP减少约0.71美元。相比之下，美国对华出口产物的附加值不停较高。例如，美国对华出口的农产物，如牛肉、玉米和大豆，其国内附加值几乎是100%。
在其他条件不变的情况下，假如中美完全经济脱钩，关税战对中国GDP的侵害可大体估算为净贸易顺差乘以附加值，即1.74%乘以0.71，约为1.2%。假如考虑到“电子产物”豁免，损失可以估算为0.9%。尽管中国经济肯定会经历动荡与困难，特别是出口导向型企业及依赖出口的地区，但全面衰退的风险较小。中国经济在约5%的增速下，能够承受1.2%的实际GDP损失。面对关税带来的各类干扰，中国能找到应对之策，主要得益于相对完善的国内供应链。中国的出口商将寻求开发国内市场以及美国以外的其他国家市场，而旨在替代进口产物的创新活动，如DeepSeek和华为从事的创新，也将加快发展。此外，中国很大概通过公共投资和公共产物消费来刺激国内总需求，以应对出口下滑，同时更充分地利用过剩产能，尤其是那些因关税而闲置的产能。
2025年3月，中国宣布2025年的增长目标约为5%。今年前几个月，各省、市、自治区公布的目标增速加权平均值为5.26%。这表明仍有肯定的额外增长空间。2025年第一季度，中国经济的年化增速为5.4%，部分原因是企业为应对关税加快了出口。我预测，受关税战影响，2025年的中国经济增速约为4.5%（5.26-1.2+0.5），其中0.5%来自大概推出的更多经济刺激措施。假如这一目标果真实现，考虑到诸多不确定性的存在，这将是一个相当可观的实际增速。预测2025年之后的十年，中国经济的平均增速有望维持在5%至6%之间。对中国来说，天还没有塌下来！
短期内，中美两国经济在某种程度上的脱钩是不可避免的，这将导致两国福祉的下降。然而，从长远来看，最终结果很大概是全球不同地区将出现更多的供应链，这将增强全球经济的韧性和稳定性，甚至大概提升全球福祉。随着多个供应链的并存，地缘政治冲突、疫情或自然灾害带来的负面影响将会减少到最低，市场竞争增强也将进步产物质量，降低价格，造福各方。
美国在此次关税战中的最终目标尚不明确。除了贸易，关税还大概连累其他问题，如中国制作的船只是否能够进入港口、资本管制、购买美国国债、二级制裁以及是否利用国际结算系统SWIFT等。鉴于种种不确定性，中国最好不考虑美国的行动，继续推进自己的经济政策。中国应努力实现自力更生，独立创新，但不应追求完全的闭关自守或者自给自足。在大概的情况下，中国应继续保持开放，不仅在经济领域，还包括教诲、科技等领域。
关税战不太大概很快竣事，但也不太大概升级为中美两国之间的热战，因为这样的战争没有赢家，只有输家。苏联与美国在上世纪能够避免爆发热战，中国与美国也应能够做到这一点。中美战略竞争的最终结局，将是两国在和平共处、相互尊重和互利共赢的原则下，彼此平等相待。同时，中美关系将由“经济相互依存”和“相互确保扑灭”来维系。
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来源：https://view.inews.qq.com/k/20250425A07GGC00
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