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■ 中美关税战，第一个受益国出现了
来源 | 城市财经
撰文 | 余飞
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深圳地铁，亏麻了
一年的亏损，吞噬了过去五年的利润。
这是曾经的地铁利润王深圳地铁，最新公布的财报数据。
克日，深圳地铁集团在深交所发布公告披露：
截至2024年末，深铁集团合并报表范围内发生亏损334.6亿元，占上年末净资产比例为10.46%，超过10%。
来源：深交所官网
一年亏损334.6亿元是个什么概念？相当于一天亏损9167万元。
此外，根据深圳地铁过往财报来看，2019年～2023年，深铁集团分别实现净利润116.67亿元、111.02亿元、28.90亿元、8.66亿元、7.89亿元。
过去五年的利润总额为273.14亿元。
一年的亏损比过去五年赚得还多。
亏损原因，深圳地铁在公告中也有详细表述：
主要系公司联营企业万科企业股份有限公司（以下简称“万科股份”）2024年度业绩亏损，公司对万科股份的长期股权投资确认投资亏损，并计提投资减值损失，导致本年度业绩出现亏损。
一言以蔽之，投资万科，让深圳地铁亏大了。
真应了那句这两年很流行的话，“当初凭运气赚到的钱，最终会凭实力亏掉。”
深圳地铁2017年入局万科，先是作价372亿接盘华润的15.31%股份，再作价292亿吃下恒大的14.07%股份。至此，深铁总持股29.38%，成为万科第一大股东。
万科的企业性质也从民企变成了国有资本控股的混合所有制企业。
当时正值楼市斗志昂扬之际。深圳楼市转向是2021年2月份开始的。
所以，我们看到2019年与2020年深圳地铁的利润在110亿之上，是全国各城市地铁地铁集团的利润王。
这百亿利润，地铁本身的运营是亏损，但深圳地铁还是一家房企，所以它的站城一体业务是利润大头，同时，万科当年也有分红给到。
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从利润王走向大亏损
从深圳地铁公布的2024数据来看，客岁地铁、铁路运营及管理设计收入，也即地铁运营收入129.746亿元，同比增长了26.69%，同期的成本是159.006亿元。
正如我之前写各城市地铁的文章中说到的，如果纯靠地铁运营，没有哪家地铁能赚钱。
受房地产下行影响，客岁深圳地铁的站城一体化开发收入降落了46.23%，收入为79.166亿元，成本为51.485亿元，这个业务利润还不错。
其他业务也是赚钱的，其他业务客岁的收入是2.976亿元，成本为1.399亿元，利润也为正。
但总营收合计211.888亿元，总成本211.89亿元，收支基本相当，亏了一丢丢。
来源：深圳地铁2024年财报
换句话说，深圳地铁一年亏损334.6亿元，都是因为万科。
万科财报披露，客岁一年万科亏损了494.78亿元。
来源：万科财报
客岁深圳地铁多次乞贷给万科。
2025年2月10日、2月21日，深铁集团分别向万科提供借款28亿元、42亿元，用于偿还万科在公开市场发行的债券本金与利息。
2025年4月29日晚间，万科发布公告，公司第一大股东深圳市地铁集团有限公司（简称“深铁集团”）拟向公司提供借款，借款金额为33亿元，用于偿还公司在公开市场发行的债券的本金与利息。借款限期36个月。
今年开年，万科又进行了人事大调解：
1、万科董事会选举辛杰（深圳地铁集团董事长、党委书记）为第二十届董事会主席，万科法人代表将由郁亮变更为辛杰。
2、聘任郁亮、李锋、华翠和李刚为万科执行副总裁。朱旭辞去董事会秘书职务，聘任田钧为董事会秘书。
3、祝九胜辞去公司董事、董事会投资与决策委员会委员、总裁、首席执行官等职务。
同时，深圳市还表示：
深圳市还将统筹资产、资金、资源，在既有支持工具的底子上，持续、分批、逐步通过直接注资、划拨资产等方式，进一步降低地铁集团资产负债率，增强其活动性，支持其更好地发挥万科第一大股东的作用。
总而言之、言而总之，在房地产行情下行之际，深圳地铁投资的万科殃及了深圳地铁。
固然，从深圳地铁本身的财报来看，受房地产行情影响，其站城一体化业务的收入也在缩水，最终没能覆盖成本，也出现了一丢丢亏损。
深圳地铁尚且云云，其他城市更不用说。
客岁我就梳理过公布2023年数据的29个城市（上海、杭州、东莞等城市未公布数据），如扣除政府补贴，实际利润28个在亏损。
制图：城市财经；数据：各地铁公司
制图：城市财经；数据：各城市地铁/轨道交通集团
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250506A07RQ000
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