代价线|出品前瞻|栏目
边江|作者
秋水|编辑
代价线导读当94岁的巴菲特即将退休，伯克希尔二季度利润骤降59%、现金储备飙至3441亿美元，华尔街开始重新审视"后巴菲特期间"的代价投资法则。
与此同时，GLP-1"神药神话"的破灭正引发连锁反应——诺和诺德市值蒸发4000亿美元的惨案，会否成为压垮创港股、A股新药赛道狂欢的一根稻草？
七月A股虽延续涨势，但三大主线已现分化：创新药与AI硬件高歌猛进，“雅下概念”却暗藏博弈风险。
八月战场转移信号明确：人工智能+战略升级引爆新机遇。最近的财报数据表现海外大市值龙头软件公司已经开始明显受益于AI。
八月，A股AI赛道能否扭转"硬强软弱"格局，值得重视。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]伯克希尔二季度利润暴跌59%
当地时间8月2日，伯克希尔发布2025年Q2财报，净利润同比暴跌59%，至123.7亿美元，连续11个季度净卖出股票，且上半年未进行任何股票回购，现金储备仍高达3441亿美元。
(周K线)
财报还表现，伯克希尔对卡夫亨氏的投资计提了38亿美元减值，这项自2015年就深陷亏损阴影的交易，成为巴菲特比年来少有的重大失策。
更令市场担心的是，现年94岁的巴菲特此前已宣布将于2025年底卸任CEO，计划由非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔接任。
自宣布退休消息后，伯克希尔股价累计下跌超过12%，显著跑输同期标普500指数。
分析师普遍认为，巴菲特退休使“巴菲特溢价”（Buffett Premium）逐步消退，加之公司防御性投资属性削弱，投资者对新掌门的投资决策能力和公司战略前景产生疑虑，短期内可能持续对股价造成压力。
3440亿美元趴在账面上，是否暗示着伯克希尔公司对美股中短期表现预期不乐观。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]诺和诺德暴跌，
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]风险会否传递至港股A股创新药？
本周，美股创新药千亿美元市值公司诺和诺德股价单日暴跌21%，随后又走出了一根7%、一根5%的大阴线，本周累计下跌32.79%。
（周K线）
假如将时间线拉长，原形更是“扎心”。过去一年，这家市值一度逾越LVMH等消费品大亨、被誉为“欧洲市值最强王者”的制药巨头，市值一路从6350亿美元的顶峰滑落至了2394亿美元，整整蒸发了近4000亿美元。这个曾靠司美格鲁肽缔造“神药神话”的超级玩家，也正被实际按下代价重估键。而GLP-1“双姝”中的另一位——礼来，也应声下跌5.6%，市值一夜间跳水近400亿美元。
客岁，GLP-1凭借降糖减重“双王牌”、缔造庞大适应症“帝国”的能力，俨然成为资本市场最炙手可热的“黄金赛道”。从二级市场到上游供应链，从MNC巨头到Biotech，无不围绕它构建起“下一个百亿爆款”的商业故事。
但一年过去，随着诺和诺德接连曝出临床研发受挫、业绩增长疲软、指引下调等利空信号，GLP-1产业链也迎来情绪逆转。资本正在重新审视：GLP-1还能火多久？增长是否已经触顶？头部玩家的剧烈震荡，是否意味着一个周期的更迭临近？
“神药”的光辉，开始闪烁出危险信号。纵览现美股市值TOP50的制药企业，唯剩GLP-1“双姝”，以及深陷“中年危急”的再生元，还在“逆势滑坡”。
值得注意的是，诺和诺德的失速已开始向整个GLP-1产业链下游传导。例如，在司美格鲁肽贩卖高峰期曾大为受益的A股多肽“概念股”们，如诺泰生物、常山药业、圣诺生物等，在本周后半周均出现不同程度下跌。
放大到整个A股、港股创新药板块，已经连续四五个月持续上涨，获利盘积累非常大。
美股创新药龙头公司之一的诺和诺德股价持续暴跌是否会使得港股、A股创新药做多力量松动，甚至短期浇灭做多热情，值得投资者重视。
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七月A股交易数据
7月，A股三大指数齐收涨且均录得月线3连涨，沪指涨3.74%报3573点，深证成指涨5.2%报11009点，创业板指涨8.14%报2328点。但是在7月末了一个交易日，市场迎来了忽然跳水。
分段市值涨幅排行榜
1、500亿市值以上公司7月涨幅TOP5
2、100-500亿市值以上公司7月涨幅TOP5
3、100亿以下市值公司7月涨幅TOP5
4、7月跌幅TOP10
数据统计表现来看：创新药、AI硬件（英伟达产业链）、雅下概念成为7月三大赚钱热门方向。
但雅下概念忽然受到消息面刺激之后异动，交易上若没有先手，其实并不容易参与。
逻辑上来看，创新药、AI硬件（英伟达产业链）不停走牛的逻辑较为扎实。创新药方面，两大市值公司恒瑞，药明康德这最近都分别有利好，要么是大的BD，要么是季度业绩明显改善。Ai英伟达相关的硬件零部件，这轮季度业绩超预计非常锋利，同时这两天PCB再爆发叠加了“新故事”。
个股方面，借智元搭上机器人概念的上纬新材成为单月“10倍大牛股”，连续20CM，单月10倍，相当炸裂。
八月， A 股投资聚焦在哪里？
此前调整充分、最近悄然启动、且消息面不停有利好刺激的人工智能+这个大赛到八月值得投资者关注。
消息面上，本周高层开会又谈到人工智能+，从此前的研究酝酿到正式重磅战略举措开始。
大力推进人工智能模型化应用，说的通俗点就是AI应用，统统以应用为导向！加大政策支持力度，加快人工智能发展。对后续人工智能+的系统性支持，将加速飞轮运转！
这不禁让人想到十年前的互联网+，也是牛市里轰轰烈烈的主角，顺应产业趋势炒完硬的炒软的，软的涨起来更是无法无天，那会儿的盘算机、互联网等行业是朝阳成长股，如今该是焕发新生了。
十四五把新一代人工智能放在第一位，并且主要聚焦底子研究，强调“前沿底子理论突破，专用芯片研发，深度学习框架等开源算法平台构建”。
十五五大概率还是将人工智能放在前面，并且将进一步升级，比如强调通用人工智能（AGI），突破多模态自主推理、具身智能（机器人融合）、情感盘算等技术；比如重视行业联合，AI+科学（如AI辅助核聚变、材料设计）、AI+制造（全自动化工厂）。
这两年A股中的不少AI应用股一直出不了业绩，导致A股长期出现“硬强软弱”的格局。
投资者都知道假如是应用商业化起不来，所有的CAPEX/算力将成为巨大泡沫，但未来随着时间的推移，应用端大概会有看点。
目前海外已经出现了好的苗头利如PLTR/META等公司开始出现AI推动经营/模型商用的验证线索，还有近期刚上市的FIGMA的IPO直接一把干到了70X PS，非常炸裂。
就META来看，AI也已成为驱动公司业务增长的核心引擎。第二季度其业务利润率已高达43%，在财报会上扎克伯格强调，这主要归功于AI为广告系统带来的效率红利。AI推动下，Instagram广告转化率提升约5%，Facebook提升3%，且AI创意工具受到小型广告主欢迎。此外，AI助手Meta AI月活跃用户已超过10亿，正向更广泛场景渗透。
广发证券梳理，科技巨头们的AI货币化路径各有侧重，但也十分清晰：OpenAI利用模型的先发优势挖掘高端用户；谷歌利用独有的全栈优势驱动产品矩阵变现；AWS聚焦卖铲模式（按量计费的云模式+AI平台服务及SaaS）；微软专注平台（Azure云）+增值订阅；Meta则深度赋能广告+社交、储备眼镜等终端业务。
分析师指出，各家看到了AI在赋能传统业务、买通存量业务、拓展增量业务上的极大潜力，AI在智能云/Agent/模型API调用费/软件溢价订阅/广告与内容变现领域依然存在大量代价，促使各大巨头加速投入。
OpenAI GPT5即将发布，假如GPT5主打全模态，那将进一步加速国内多模态、通用AI的进程。八月A股当中的AI应用股发的表现值得期待。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] 哪些个股值得关注？
1、易点天下
2024年公司营收25.47亿元（同比+ 18.83%），净利润2.32亿元（同比+ 6.81%）；2025年Q1营收9.29亿元（同比+ 93.18%），净利润5594.12万元（同比+ 11.67%），毛利率回升至21.2%，表现AI技术降本增效初显成效。经营性现金流净额从2023年的1.48亿元跃升至2024年的4.73亿元（同比+ 219.29%），核心得益于AI工具推动的应收账款周转效率提升。
服务客户超5000家，包括阿里巴巴、腾讯、字节跳动等头部企业，以及乐歌股份、安克创新等垂直领域标杆。2024年新增AI工具类客户占比提升至15%，跨境电商客户占比稳固在40%，形成多元化收入来源。
(周K)
2、核心科技
核心科技以中国制造网为核心B2B电商平台，通过孵化原生AI应用——AI麦可（AIMK），开辟外贸服务新赛道。
公司AI业务财务爆发式增长，收入与利润双高表现：2024年AI业务收入2448万元（+287.2% YoY），实际现金收入超4500万元；毛利率高达85.98%（SaaS模式优势显著）。虽当前占总收入比重仅1.47%，但增速与利润率预示其为未来利润支柱潜力。
市场渗透率突破：停止2024年底，付费会员超9000位，精准解决外贸从业者开辟信撰写、客户分析、多语言沟通等痛点。
(周K)
3、万兴科技
公司2024年推出的万兴天幕是国内首个通过网信办备案的音视频垂类大模型，2025年升级为天幕2.0，性能平均提升90%，支持专业级运镜（如推进/拉远、左右移轴）、立体音效合成及首尾帧智能过渡，天生视频的真实度与可控性达到行业第一梯队水平。此外，公司还有众多的AI Agent工具，比如视频创意软件Wondershare Filmora、AI数字人工具万兴播爆、万兴超媒Agent等。
2024年总营收14.4亿元，其中AI原生应用收入6700万元（同比+ 100%），占软件收入比重提升至12%；视频创意业务连续7年正增长。
(周K)
港股的AI应用上，快手、哔哩哔哩、美图等值得跟踪。此外，硬科技、券商、稳固币等行情继续中线关注。
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250803A05PBN00
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