如果对枯燥的数据缺乏感知，换个说法，2025Q2 营收创新高、增速创近四年新高；毛利、毛利率、广告收入、海外游戏收入均创新高，腾讯赚钱效率正式步入 Max 模式了。
别的，市场还从财报中敏锐捕获到一个积极信号。
腾讯 2025Q2 用于 AI 相关训练集群及模子迭代的资本开支同比增长119%达 191.1亿元，而近 6 个季度腾讯资本开支根本能维持在三位数增速上下，不仅没有拖累团体营收、经营利润及毛利，反而通过猛砸 AI 提升了业务质量。
至此，这份全面开花的财报背后，腾讯势不可挡的“最大功臣”呼之欲出。
AI 抢了微信的 C 位
铺开腾讯 2025Q2财报，藏不住的 AI 正是腾讯乘势而上的关键注脚。 与部分互联网公司不同，AI 之于腾讯并未“独立成军”而是化整为零融入各项业务当中——表面上，广告、金融、游戏三大核心业务通过深度嵌入 AI 的协同效应均跑出双位数增速；实际上，AI 融合愈发凸显腾讯的场景优势，使得 AI 从“技术力”加速转化为业绩“增长力”。
AI 立竿见影提效的当属广告业务——腾讯 2025Q2 营销服务收入同比增长 20%达 358 亿元，连续第 11 个季度双位数增长，创下历史新高。
这背后，一是 AI 驱动广告平台提效，尤其在广告创作、投放、推荐方面“效果拔群”。从腾讯财报电话会上管理层表态来看，上述三方面分别对应，生成式 AI 进行广告素材创作带来广告需求，更精准的定向投放提升点击率以及 AI 原生应用场景带来的新流量。
作为参照，今年 5 月，腾讯首席战略官 James Mitchell 大赞 AI 对广告的提振，“历史上横幅广告点击率约 0.1%，信息流广告点击率约 1.0%，AI 使某些广告点击率飙升至 3.0%，上限仍需探索。”
二是 AI 加速微信生意业务生态的流动，微信小程序、微信小店、视频号的停留时长和消费行为都在攀升。
2025Q2 微信及 WeChat 合并月活泼账户数同比增长 3% 达 14.11 亿，外界惊讶于微信在高基数上仍能保持渗透，腾讯内部则越发凸显微信生态之于集团的重要性：随着微信生意业务生态系统优化，广告主对视频号、小程序、微信搜一搜广告库存需求越发强劲。
首先是视频号，广告团体占比达 35%，而 AI 刺激视频号广告收入同比激增超 50%，强劲增速也源于视频号广告加载率仍处于低个位数水平，较同业普遍 10% 以上的加载率存在巨大的提升空间；
其次是小程序，季度内 GMV 同比增长 18%，团体流水增长 20%；
末了是搜一搜，实现搜索与服务落地无缝衔接，可通过搜索跳转小程序完成购票、预约等操纵，完美解决 AI 搜索到场景落地的困难。
固然，微信 2025 年最寄予厚望的还是微信小店：
一方面，微信小店加速与小程序互通，不仅实现多种连接小程序的本领，还上线“关联商家小程序会员”功能，满足商家会员积分、权益发放等全场景服务会员的需求。
另一方面，微信小店持续探索社交创新玩法，“送礼品”延展至视频号、公众号及小程序，同时推出“跟朋友一起买”功能，为用户带来更丰富的社交购物体验。
虎嗅获悉，2024 全年微信小店 GMV 同比增长 192%，订单数量增长125%，全年微信生态内商家数翻番，累计入驻服务商超 3000家，服务商家数量超 40000家；而从微信 2025 年上半年的行军速度来看，强化服务商与商家的撮合本领、简化平台政策仍会成为下半年的主旋律。
别的，腾讯还在财报中透露， Q2 微信小游戏总流水同比增长 20%。要知道，当下小游戏市场正出现出“一超多强”的格局，微信小游戏团体占比近八成，抖音、快手、支付宝、美团、B 站等小游戏分发渠道分列其后——便是说，腾讯独大“吃肉”，字节都只能“喝汤”。
即便如此，腾讯仍在进一步扩大优势。虎嗅了解到，腾讯广告为资助广告主更好推广，上线了 IAP 小游戏投放工具百宝箱；微信还推出可玩激励广告、社区礼包互动、自动化广告投放、长效 ROI 出价工具、视频号小使命等，为小游戏持续开拓新投放场景。
有鉴于此，小游戏一跃成为连接微信各个场景的内容载体——从朋友圈到微信动态再到视频号，不仅买通了移动端向 PC 端延伸的路径，而且在微信内创建一套全民化、娱乐化的新社交货币。
还是那句话，微信只需稍微发力，就已经是其他平台的 Hard 模式了；若 AI 再买通微信的“任督二脉”，那许多平台估计连微信的车尾灯都追不上。
腾讯厉害之处还在于，通过 AI 大幅激发了广告需求的增长，但依然保持严格的财务规律，Q2 销售及市场推广开支占收入下降至 5%，且连续两个季度处在低位，使得广告业务毛利高于收入增幅达到 24%。
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