[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]多事之秋的万达集团，又遭夜雨。这一次，背刺万达的是[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]美国哥伦比亚影业公司[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]（[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Columbia Pictures Corporation Limited[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，下称哥伦比亚影业）。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2025年7月下旬，英格兰和威尔士高等法院做出判决，要求万达集团推行一项过往收购中“看跌期权”的义务，收购一间名为[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Vampire Squid Productions Limited[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]（下称[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Vampire Squid[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]公司）剩余[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]49%的股权，交易对手方为哥伦比亚影业，对价约4900万美元，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]约合[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]3.53亿元人民币[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]大约[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]8年前，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Wanda Kidsland (Hong Kong) Co. Ltd[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]（下称万达儿童乐园）花费约[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]3825万美元从[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Silvergate Group Holdings Limited[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]（下称银门集团）手中买下了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Vampire Squid[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]公司[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]51%的股权。万达看中的，是[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Vampire Squid[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]手中着名儿童[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]IP[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]《海底小纵队》的版权[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]其时的万达，电影传媒与儿童文化是其战略重点业务，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Vampire Squid[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]手中的《海底小纵队》恰是这两项业务的交集所在。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这笔交易的协议条款中，包含看跌期权（[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Put Option[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]）内容。一旦触发相应条件，在银门集团发出关照要约的环境下，万达方面应该以特订代价收购剩余[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]49%的股权。这[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]一条款，为日后万达遭遇的背刺埋下了伏笔[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2021年8月，银门集团将包含这一看跌期权的权益转让给了哥伦比亚影业。2个月后，也就是2021年10月，哥伦比亚影业主导的银门集团发出关照，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]要求行使看跌期权[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，万达方面应以[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]4900万美元买走[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Vampire Squid[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]剩余[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]49%的股份。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]此时万达集团所处的境遇，与之前已不可比。为缓解债务兑付压力，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]万达频繁出售资产变现[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，同时收缩业务战线。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在哥伦比亚影业正式要求行权前[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]5个月，万达已经基本清空了所持AMC股权，并从这间院线巨头的董事会中全部退出。此后，万达又相继放手万达电影（002739.SZ），清空所持传奇影业（[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Legendary Entertainment[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]）股权，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]影视文化业务全面收缩[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]同期，万达在商业地产业务上也加快向轻资产转型。太盟牵头的金融财团[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“伸出援手”，在解除了对赌危机之后，又接手万达名下的大量商业地产资产，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]渐渐开始主导合作平台新达盟的日常运行[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。太盟背景的黄德炜也最终出任大连新达盟、珠海万达商管两间重要合作平台的董事长职务。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]8年之前，3.53亿人民币无非是“不到4个小目标”而已。但在当下，现金对万达而言，十分宝贵。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]哥伦比亚影业曾给万达方面开出两个选择。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]要么把[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]4900万美元汇入哥伦比亚影业在摩根大通银行伦敦分行的账户；要么2024年2月8日当日，在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Vampire Squid[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在伦敦的办公室办理交割手续。这个时间，恰是[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2024年中国农历除夕的前一天。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2月8日之前，哥伦比亚影业的账户中没有收到万达方面的汇款。于是，2月8日当天，哥伦比亚影业方面的代表携带相关协议文件前往[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Vampire Squid[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在伦敦的办公室，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]此前他们已经关照万达方面前往办公室办理交割手续[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]然而，万达集团的代表当日并未出现，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]也没有支付[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]4900万美元的转让款[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]（[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]Wanda did not attend and has not paid the US$49,000,000 purchase price[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]）。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]一场诉讼大戏就此拉开序幕。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]万达方面有自己的心事。在诉讼中，万达方面为自身辩护，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]推行[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]看跌期权义务以中国相关政府部门对[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]境外[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]直接投资[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]羁系允许为条件[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]由于未能取得羁系部门允许，因此不能认定万达方面违反了相关协议。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]万达方面认为，参与会商的人士应该知晓这一投资须受到有关羁系制度的约束。如果没有这种认识及其相关条款，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]期权协议将缺乏商业或实践上的连贯性[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]若无羁系允许，万达无法推行看跌期权[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]；若强行推行，中国境内银行将拒办购汇及汇出申请[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]也就是说，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]由于中国严格的外汇和对外直接投资（[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]ODI）管理规定，双方在签署合同时都应该心知肚明[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。根据司法文件披露，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]万达的替代性主张是，期权协议中应隐含一项条款，即万达推行和完成看跌期权的义务以获得羁系允许为前提条件。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2017年，中国国务院办公厅转发国家发改委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见的关照》（下称74号文），将[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中企境外直接投资[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]划分为鼓励、限制、禁止三类[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]74号文将房地产、旅店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资列入限制投资范畴，对限制开展的境外投资，要引导企业审慎参与，并结合实际环境给予须要的指导和提示。由此，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中国企业境外投资开始降温[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]不过，万达方面的辩护并未得到英国法庭采取，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]主审法官支持了哥伦比亚影业方面的主张[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]我请双方协商一致，作出落实本判决[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]之[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]下令[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]”[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)][color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]（[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]I ask the parties to agree an order giving effect to this judgment[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]），主审法官表现。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]只管相关业务线已经收缩，但是，引发背刺的[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]《海底小纵队》在万达当下的业务体系中，仍有自己的位置[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]万达官网信息显示，由万达集团投资、制作并发行的《海底小纵队》第十季官宣定档，于[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]5月29日在腾讯、优酷、爱奇艺等各大互联网平台首播，6月3日登陆金鹰卡通卫视，国内百家电视台陆续跟播。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]在此之前，海底小纵队与海底捞、永和大王两大品牌达成授权合作，同步在全国[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1300家海底捞门店、500家永和大王门店分别推出联名主题套餐和联名礼赠玩具。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]万达仍未彻底[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“度过危机”，售卖手中资产回笼现金还是万达的重要选择。7月22日，中国儒意（00136.HK）公告称，公司的间接全资附属公司上海儒意星辰企业管理有限公司、上海万达网络金融服务有限公司及快钱金融服务（上海）有限公司（下称“快钱金融”）订立股权转让协议。[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]儒意以[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2.4亿元代价收购万达块钱金融30%股权[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]。此前，儒意影业收购了万达电影重要股权。
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]由此，万达又获得了一笔当下十分宝贵的现金。告别了[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]“小目标”计价的万达，何日真正脱困，将不是只属于它自己的答案。
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