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近日多家媒体披露了量化私募巨头幻方量化市场总监李橙，与招商证券员工之间长达六年的利益输送细节，揭开了去年11月“幻方量化员工因涉券商返佣被抓”传言的真相。幻方量化正是本年在科技与AI范畴崭露头角的DeepSeek母公司，其创始人梁文锋被称为“量化天王”之一。
高频交易下的返佣勾引
李橙曾任职于招商证券，幻方量化CEO陆政哲亦有招商系履历。基于业务与情面关系，幻方量化将部门高频大额交易会合在招商证券营业部完成。
据知情人士先容，招商证券内部实行经纪人交易佣金返还制度，经纪人可获得扣除成本后最高40%的绩效奖金。作为头部量化私募，幻方的交易规模庞大，返佣金额相当可观。
然而，券商直接返佣给客户是羁系明令克制的。李橙与招商证券深南东路营业部原总经理孟鹏飞设计了“曲线返佣”方案：由孟鹏飞的亲属担当幻方的专属经纪人，将交易导入指定营业部，通过亲属银行卡收取绩效奖金。
六年套取上亿资金
调查显示，2018年至2023年间，二人累计套取返佣1.18亿元。其中，2000余万元流入李橙账户，1000万元用于“打点”招商证券总部私家客户部总经理刘欢，剩余8000余万元由孟鹏飞保存。
2024年11月，李橙被带走调查。幻方量化当时回应称，确有共同调查，但事涉返佣属个人行为，公司层面未参与。
案发前，孟鹏飞曾向时任招商证券深圳分公司负责人高翔递上代价300万元的黄金求“保”，虽被退回，但高翔仍因涉嫌渎职在本年5月30日被立案审查。
行业顽疾与羁系挑衅
业内人士指出，经纪人交易佣金返还在行业内普遍存在，比例乃至可高达70%-80%，对公募、私募等大客户而言，金额巨大。一旦涉及利益输送，性质就转化为商业贿赂。尽管羁系部门多次强调克制返佣，但隐蔽手段层出不穷，增加了执法难度。
量化天王的另一面
成立于2015年的幻方量化，旗下浙江九章资产与宁波幻方量化均为百亿级私募平台，曾在2021年突破千亿管理规模，与九坤投资、明竑投资、衍复投资并称“量化四大天王”。截至2025年6月底，其规模仍超600亿元，并在收益率榜单中长期位居前线。
此次事件虽然被界定为个人行为，但在舆论层面已对幻方量化及其背后的DeepSeek品牌形象造成冲击，也再次将AI与量化金融行业的合规风险推向公众视野。
新黄河科技与大健康研究院转自鞭牛士
来源：新黄河科技与大健康研究院
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250809A01MCH00
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