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这依然是隆基绿能最艰难的时刻。
2024年，隆基绿能遭遇上市以来的首次年度亏损，全年营收825.82亿元，同比下滑36.23%，净利润亏损86.18亿元，同比暴跌180.15%19。断崖式下跌的背后，是多重因素的交织。
公司董事长钟宝申在致股东的信中解释称：业绩大幅下降一方面是因为行业供需失衡，光伏产品价格持续下跌。其次是行业技能快速迭代带来的资产减值。内因则是“经营管理中诸多失策的积聚。”
市场对光伏行业的信心在徐徐削弱。2022年隆基绿能业绩说明会在线人数曾凌驾16000人，如今已不敷800人。
停止4月30日，公司股价跌至14.7元，较最高值71.68元跌去约80%，市值从巅峰时期的超5500亿元缩水至1114亿元。
光伏寒冬还将持续多久？曾经风光无限的隆基绿能，能否依附BC技能创新重现光辉？
从高增长神话到历史性亏损
4月29日，全球硅片龙头隆基绿能对外公布2024年报。数据显示，全年实现业务收入825.82亿元，同比下降36.23%。净利润则出现自2013年以来首次年度亏损，亏损高达86.18亿元，同比下滑180.15%。2025年第一季度该公司实现营收约为137亿元，同比淘汰22.75%；亏损约为14亿元，2023年同期亏损为23亿元。
其中第四季度，公司业务收入为239.9亿元，同比下降32.2%；归母净利润自去年同期亏损9.42亿元变为亏损21.1亿元，亏损额进一步扩大；扣非归母净利润自去年同期亏损6.81亿元变为亏损22.6亿元，亏损额进一步扩大。停止四季度末，公司总资产1528.45亿元，较上年度末下降6.8%；归母净资产为608.95亿元，较上年度末下降13.6%。
对于2024年的营收利润的双重下降，隆基绿能在年报中解释称：重要受行业供需错配非理性低价竞争影响，行业各环节产品价格和毛利率大幅下降，导致公司业务收入、业务利润、联营企业投资收益下降较多，计提的资产减值损失和信用减值损失同步增加。
根据披露，公司2024年主业务务整体毛利率为7.44%，相较上年同比淘汰了近11个百分点。其中，焦点产品组件及电池毛利率下降12.11个百分点；硅片及硅棒毛利率下降30.19个百分点。
硅片业务是隆基2024年利润下滑的重要原因。隆基绿能在硅片、电池片、组件三个环节均拥有大量产能。财报显示，隆基绿能硅片产能约为170GW，组件产能约为126GW。
财报显示，2024年隆基绿能组件及电池业务实现营收约为663亿元，同比淘汰33%，毛利率约为6.27%，较上年淘汰12.11%；硅片及硅棒业务实现营收约为82亿元，同比淘汰66.53%，毛利率约为-14.31%，比上年淘汰30.19%。
叠加光伏产业链价格持续下行，公司全年计提资产减值损失87亿元，进一步加剧亏损压力。
在4月30日的业绩说明会上，隆基绿能董事长钟宝申称，假如外部环境保持稳固，本年整个光伏行业的亏损幅度可能比去年扩大几百亿元，重要原因在于价格持续处于低位。
2024年，光伏全产业链价格大幅下降。硅料价格从年初的约7万元/吨降至2万多元/吨，硅片价格从年初的约2元/片降至约1元/片，电池片价格从0.5元/W下降到0.3元/W，组件价格从年初的约1元/W降至约0.7元/W，均跌破本钱线。
钟宝申预计，本年第三季度，隆基绿能“差不多能盈亏平衡，甚至扭亏为盈”。在2024年年报的“致股东的信”中，钟宝申谈到经营管理中出现诸多失策的积聚：2023年下半年，公司新产品出现了严重的研产销脱节错误。
他指出，HPBC1.0产品在功率和本钱上没有与竞品拉开差距，却大规模投产，导致公司库存急剧上升，造成了巨额存货跌价损失。2024年下半年，公司开始停产该产品，并对产线进行新一代BC技能的改造升级，这又造成了大量的停产损失。
根据披露，公司2024年主业务务整体毛利率为7.44%，相较上年同比淘汰了近11个百分点。其中，焦点产品组件及电池毛利率下降12.11个百分点；硅片及硅棒毛利率下降30.19个百分点。
钟宝申指出，由于公司受“以产定销”的运营模式和头脑惯性影响，2023年下半年公司新产品出现了严重的研产销脱节的错误：HPBC1.0产品在未与竞品拉开差距的情况下大规模投产，导致库存急剧上升，造成巨额存货跌价损失。
同时，公司在2024年下半年开始停产该产品，对产线进行新一代BC技能的改造升级，又造成了大量的停产损失。按照此前的规划，2024年本应是隆基绿能BC产品大规模销售的第一年。财报显示，2024年隆基绿能实现了超17GW的BC产品出货量。
不仅如此，受前两年清关受阻的影响，公司支付了大量的货物滞留、回运费用，而且疲于应付因不能交付形成的客户索赔。最后，固然管理层在2023年已经预判了市场的下行，但是组织惯性强大，没有及时调整资本支出和预算，直至2024年第二季度才开始彻底的本钱转型。
价格战与产能过剩的双重困境
2024年国内光伏行业险些“三军覆没”。晶科能源、通威股份等龙头企业营收利润双双跳水，全行业陷入团体亏损。
TOP10的净利润体现更加令人唏嘘，唯一实现利润增长的是逆变器龙头阳光电源，归母净利润冲至110.4亿，主材企业中，6家企业盈转亏，其中3家企业亏超70亿，亏损最多的已接近百亿。晶科能源、阿特斯尚保持盈利，但前者归母净利润也已降至0.9893亿，同比下降98.67%，后者同比下降22.6%，保持22.47亿的归母净利润。
一季报情况也并未好转。五大行业龙头交出的一季报显示，合计亏损额凌驾80亿元。
晶澳科技一季度亏得最多：净亏损16.38亿元，但已较去年四季度的净亏损41.72亿元大幅好转。天合光能净亏损达13.20亿元，较去年第四季度减亏超12亿元。隆基绿能一季报显示，实现业务收入136.52亿元，同比低沉22.75%；净亏损14.36亿元。
组件出货最大的晶科能源一季度实现业务收入138.43亿元，同比下滑40.03%；净亏损近13.90亿元，多晶硅龙头通威股份一季度净亏损25.93亿元。
然而，数据显示，2024年，全国光伏新增装机2.78亿千瓦，同比增长28%，全球占比近50%。光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均凌驾10%。出口方面，光伏电池、组件出口量分别增长凌驾40%和12%。
全球装机量同比增长28%的背景下，企业亏损主因在于组件价格击穿本钱线——硅料价格从7万元/吨暴跌至2万元，组件价格腰斩至0.7元/W。
据中国光伏协会统计，2024年，各环节价格相较2023年高点下降60%-80%，下半年多数环节亏损运行。2024年前三季度，制造端产值同比下降超44.7%，超5700亿元，产值下降额凌驾2012年光伏全行业全年销售额的2倍。
以硅料为例，2024年硅料价格从7万元/吨跌至2万元，硅片、组件价格腰斩击穿本钱线。多晶硅致密料均价由年初的65元/kg降至年底的39元/kg，降幅40%；颗粒硅由年初的59元/kg降至36元/kg，降幅39%。部分主流N型硅片降幅凌驾50%。
TOPCon电池片与硅片走势大致相同，182矩形TOPCon电池片均价年度降幅最高达到40%；双面双玻单晶PERC组件均价年底降至不敷0.7元/W，降幅28%~30%。TOPCon、HJT双面双玻组件降幅分别为13%、29%。
不仅如此，2025年以来，美国关税大棒打压也使得光伏行业雪上加霜。
东兴证券研报指出：加征对等关税等增加商业壁垒的举措，使得国际商业环境更为复杂，将促使各国加快本土光伏产业布局，将来光伏行业将面临更加严峻的全球竞争环境。
2024年美国针对东南亚四国重启双反观察，初步裁定后的双反税大幅上升，最终终裁结果将于2025年年中公布，中国企业的“东南亚出口跳板”计谋面临失效风险。
技能押注与战略重构
行业寒冬下，隆基绿能怎样突围？
至暗时刻，隆基绿能选择将战略重心转向BC技能，押注技能突破以实现突围。
BC电池与主流TOPCon门路形成差异化。尽管BC技能具备效率优势，但初期本钱较高，且市场接受度低。2024年BC组件出货仅17GW，市占率不敷1%，而TOPCon市占率超70%4810。
年报显示，HPBC 1.0因功率与本钱未达预期导致库存积压，2024年计提存货跌价损失61.28亿元；产线升级至HPBC 2.0又产生停产损失，进一步拖累业绩。
“这是公司上市以来最困难的一年。”隆基绿能董事长钟宝申在《致股东信》直言，不过其也强调，“重大危机是转型变革最好的催化剂。
进入2025年情况已经开始好转。一季度数据显示，4.32GW BC组件出货量占比已达25.5%。董事长钟宝申在业绩会上展示技能门路图：6月底BC产能扩至35GW，年底达50GW，组件毛利率目标锁定13%-15%。
隆基绿能创始人李振国坦言，BC产能爬坡需要时间，真正效益将在2026年显现。当前HPBC2.0较TOPCon存在10%价格溢价，但本钱优化仍是关键挑战。
别的，氢能也被隆基绿能视为第二增长曲线，但商业化进程迟钝。电解槽制氢本钱虽降至1.5元/Nm，但商业化进程远落后于电化学储能技能，错失电化学储能发展机遇，资源分散加剧财务压力。
“宁可一思进，莫在一思停。”在《致股东信》中钟宝申最后强调，隆基最困难的一年已颠末去，我们将用针对客户差异化痛点的产品和解决方案，最具竞争力的本钱，妥当的资产负债表，全球布局的开放式产能生态，穿越周期，适者生存，迎接行业新的曙光。（储能研究院·CNESRI）
来源：https://view.inews.qq.com/k/20250501A07HOB00
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